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邯郸市(魏县、邯山区、武安市、涉县、肥乡区、成安县、大名县、临漳县、永年区、丛台区、广平县、曲周县、复兴区、馆陶县、鸡泽县、峰峰矿区、磁县、邱县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县)

唐山市(迁西县、滦南县、路南区、玉田县、丰南区、路北区、遵化市、曹妃甸区、迁安市、开平区、滦州市、古冶区、乐亭县、丰润区)  汉中市(西乡县、勉县、佛坪县、洋县、南郑区、略阳县、留坝县、城固县、汉台区、宁强县、镇巴县)

凉山彝族自治州(美姑县、西昌市、昭觉县、会东县、盐源县、德昌县、普格县、木里藏族自治县、布拖县、宁南县、会理市、雷波县、金阳县、喜德县、冕宁县、越西县、甘洛县)

周口市(商水县、西华县、淮阳区、项城市、太康县、沈丘县、鹿邑县、郸城县、川汇区、扶沟县)

盐城市(亭湖区、滨海县、阜宁县、响水县、东台市、射阳县、盐都区、大丰区、建湖县)常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、汝州市、鲁山县、叶县、石龙区、郏县、卫东区、新华区、湛河区)  铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

平凉市(华亭市、崇信县、崆峒区、灵台县、泾川县、庄浪县、静宁县)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

安康市(石泉县、旬阳市、汉阴县、平利县、镇坪县、宁陕县、紫阳县、岚皋县、汉滨区、白河县)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、怀远县、蚌山区、禹会区、淮上区、五河县)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、康乐县)

广安市(广安区、邻水县、华蓥市、岳池县、武胜县、前锋区)

商丘市(虞城县、永城市、睢县、夏邑县、宁陵县、睢阳区、民权县、梁园区、柘城县)

保定市(安新县、蠡县、望都县、徐水区、高碑店市、易县、博野县、清苑区、容城县、涿州市、涞源县、雄县、涞水县、阜平县、满城区、高阳县、竞秀区、安国市、顺平县、定兴县、莲池区、唐县、曲阳县、定州市)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、柯坪县、库车市、阿克苏市、拜城县、新和县、沙雅县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县)

深圳市(盐田区、坪山区、宝安区、福田区、龙岗区、龙华区、南山区、罗湖区、光明区)

郑州市(管城回族区、惠济区、登封市、中牟县、中原区、巩义市、金水区、新密市、荥阳市、上街区、二七区、新郑市)

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海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)

林芝市(朗县、工布江达县、波密县、察隅县、巴宜区、米林市、墨脱县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、博湖县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、轮台县、库尔勒市、和硕县)

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聊城市(茌平区、阳谷县、临清市、东昌府区、莘县、东阿县、高唐县、冠县)

汕头市(潮南区、金平区、澄海区、南澳县、龙湖区、潮阳区、濠江区)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)  运城市(闻喜县、永济市、平陆县、盐湖区、河津市、新绛县、芮城县、万荣县、夏县、稷山县、绛县、临猗县、垣曲县)

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定西市(漳县、通渭县、岷县、临洮县、渭源县、安定区、陇西县)

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宁德市(柘荣县、霞浦县、屏南县、寿宁县、福安市、蕉城区、福鼎市、古田县、周宁县)  兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)

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“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？