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金昌市(永昌县、金川区)

曲靖市(富源县、陆良县、师宗县、马龙区、沾益区、会泽县、罗平县、麒麟区、宣威市)

中山市

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)  包头市(青山区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县)

吕梁市(中阳县、石楼县、兴县、汾阳市、临县、方山县、文水县、岚县、孝义市、柳林县、交口县、离石区、交城县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

鹤岗市(南山区、工农区、绥滨县、兴安区、向阳区、萝北县、东山区、兴山区)北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县)  大庆市(肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、让胡路区、红岗区、林甸县、龙凤区)

广西壮族自治区

锦州市(义县、古塔区、凌海市、太和区、北镇市、黑山县、凌河区)

滁州市(来安县、全椒县、天长市、南谯区、凤阳县、明光市、定远县、琅琊区)

安庆市(岳西县、迎江区、宿松县、潜山市、望江县、桐城市、大观区、宜秀区、怀宁县、太湖县)

新疆维吾尔自治区

桂林市(资源县、象山区、平乐县、龙胜各族自治县、兴安县、灌阳县、灵川县、秀峰区、全州县、荔浦市、临桂区、叠彩区、永福县、恭城瑶族自治县、七星区、阳朔县、雁山区)

昌都市(丁青县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、洛隆县、卡若区、边坝县、芒康县、江达县、察雅县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市)

平顶山市(新华区、郏县、石龙区、舞钢市、卫东区、汝州市、鲁山县、叶县、湛河区、宝丰县)

拉萨市(曲水县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、林周县、达孜区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、丹寨县、锦屏县、凯里市、黄平县、剑河县、麻江县、三穗县、台江县、从江县、天柱县、岑巩县、雷山县、黎平县、榕江县、镇远县)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、平川区、景泰县)

淄博市(高青县、张店区、桓台县、博山区、临淄区、淄川区、沂源县、周村区)

巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、巴州区、通江县)

洛阳市(栾川县、孟津区、洛宁县、嵩县、新安县、洛龙区、涧西区、伊川县、偃师区、瀍河回族区、汝阳县、宜阳县、老城区、西工区)

常德市(桃源县、澧县、武陵区、石门县、临澧县、汉寿县、鼎城区、安乡县、津市市)

大同市(云冈区、广灵县、云州区、平城区、浑源县、左云县、阳高县、新荣区、灵丘县、天镇县)

吉安市(吉安县、安福县、新干县、永新县、井冈山市、遂川县、青原区、吉州区、万安县、永丰县、峡江县、吉水县、泰和县)

崇左市(扶绥县、江州区、天等县、大新县、宁明县、龙州县、凭祥市)

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周口市(川汇区、淮阳区、扶沟县、郸城县、项城市、西华县、鹿邑县、沈丘县、太康县、商水县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、册亨县、晴隆县、安龙县、望谟县、贞丰县、兴义市)

鸡西市(恒山区、鸡东县、麻山区、梨树区、虎林市、密山市、滴道区、城子河区、鸡冠区)

安阳市(滑县、安阳县、殷都区、龙安区、内黄县、林州市、汤阴县、文峰区、北关区)  朝阳市(朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、凌源市、建平县)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

许昌市(禹州市、襄城县、魏都区、建安区、长葛市、鄢陵县)

齐齐哈尔市(铁锋区、富拉尔基区、克东县、建华区、拜泉县、依安县、富裕县、克山县、讷河市、昂昂溪区、泰来县、龙沙区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、龙江县)儋州市

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)  铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、易门县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、新平彝族傣族自治县)

宁夏回族自治区

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县、商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、四子王旗)百色市(田阳区、乐业县、隆林各族自治县、平果市、那坡县、凌云县、田林县、田东县、右江区、靖西市、德保县、西林县)

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日喀则市(聂拉木县、白朗县、萨迦县、南木林县、亚东县、康马县、萨嘎县、江孜县、谢通门县、拉孜县、仲巴县、定日县、昂仁县、仁布县、吉隆县、定结县、桑珠孜区、岗巴县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)

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玉林市(陆川县、北流市、容县、兴业县、博白县、玉州区、福绵区)

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本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、平山区)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)

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济宁市(邹城市、嘉祥县、汶上县、鱼台县、微山县、泗水县、金乡县、任城区、兖州区、梁山县、曲阜市)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）