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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、都兰县)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、连云区、灌云县、赣榆区)

菏泽市(曹县、成武县、巨野县、鄄城县、郓城县、单县、牡丹区、东明县、定陶区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)  中山市

淄博市(博山区、高青县、淄川区、周村区、临淄区、张店区、桓台县、沂源县)

漳州市(龙海区、诏安县、华安县、龙文区、长泰区、云霄县、芗城区、东山县、漳浦县、平和县、南靖县)

黄冈市(罗田县、红安县、黄梅县、英山县、浠水县、武穴市、黄州区、团风县、麻城市、蕲春县)岳阳市(临湘市、汨罗市、君山区、华容县、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、平江县)

昌都市(察雅县、贡觉县、江达县、卡若区、丁青县、芒康县、边坝县、类乌齐县、左贡县、八宿县、洛隆县)  徐州市(新沂市、云龙区、丰县、沛县、贾汪区、邳州市、睢宁县、铜山区、泉山区、鼓楼区)

德州市(乐陵市、禹城市、夏津县、陵城区、平原县、庆云县、德城区、临邑县、齐河县、宁津县、武城县)

周口市(鹿邑县、沈丘县、项城市、太康县、商水县、西华县、淮阳区、郸城县、扶沟县、川汇区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、北戴河区、抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)

临沂市(费县、蒙阴县、沂水县、临沭县、平邑县、河东区、罗庄区、郯城县、兰山区、兰陵县、莒南县、沂南县)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、昭苏县、特克斯县、奎屯市、新源县)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县、民乐县、山丹县)

濮阳市(台前县、南乐县、范县、濮阳县、华龙区、清丰县)

廊坊市(永清县、三河市、文安县、香河县、固安县、安次区、霸州市、大城县、广阳区、大厂回族自治县)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、松山区、克什克腾旗、红山区、元宝山区、林西县、巴林左旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

南昌市(进贤县、西湖区、青山湖区、新建区、安义县、青云谱区、东湖区、南昌县、红谷滩区)

桂林市(叠彩区、秀峰区、灌阳县、象山区、龙胜各族自治县、永福县、雁山区、恭城瑶族自治县、荔浦市、兴安县、资源县、阳朔县、七星区、临桂区、灵川县、全州县、平乐县)

朔州市(右玉县、山阴县、平鲁区、应县、朔城区、怀仁市)

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银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市)

南京市(高淳区、玄武区、六合区、建邺区、江宁区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、溧水区)

平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、静宁县、泾川县、灵台县、庄浪县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、海盐县、桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县)  淮安市(清江浦区、淮安区、淮阴区、盱眙县、金湖县、涟水县、洪泽区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县)

肇庆市(高要区、端州区、四会市、封开县、德庆县、广宁县、怀集县、鼎湖区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、武江区、翁源县、曲江区、仁化县、始兴县、南雄市)

武汉市(汉南区、武昌区、江岸区、东西湖区、汉阳区、洪山区、新洲区、江汉区、黄陂区、青山区、江夏区、蔡甸区、硚口区)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、泸溪县、花垣县、凤凰县、古丈县、永顺县、吉首市)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、化州市、电白区)

邢台市(巨鹿县、南宫市、襄都区、内丘县、清河县、任泽区、临西县、临城县、南和区、宁晋县、柏乡县、广宗县、隆尧县、信都区、沙河市、新河县、威县、平乡县)

滨州市(邹平市、博兴县、无棣县、惠民县、沾化区、阳信县、滨城区)张家口市(涿鹿县、万全区、下花园区、怀安县、桥东区、怀来县、宣化区、崇礼区、康保县、阳原县、桥西区、尚义县、沽源县、蔚县、张北县、赤城县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、剑河县、三穗县、镇远县、丹寨县、天柱县、台江县、黄平县、从江县、施秉县、雷山县、榕江县、麻江县、凯里市、黎平县、锦屏县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

锦州市(凌河区、太和区、凌海市、北镇市、义县、黑山县、古塔区)

营口市(老边区、大石桥市、西市区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

青岛市(崂山区、莱西市、平度市、胶州市、黄岛区、市南区、李沧区、市北区、即墨区、城阳区)

东莞市

邵阳市(北塔区、双清区、洞口县、新宁县、武冈市、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、大祥区、邵东市、邵阳县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

北京市(密云区、平谷区、顺义区、西城区、朝阳区、丰台区、延庆区、通州区、大兴区、东城区、石景山区、房山区、海淀区、门头沟区、怀柔区、昌平区)

伊春市(大箐山县、铁力市、伊美区、南岔县、友好区、嘉荫县、金林区、汤旺县、丰林县、乌翠区)

梅州市(梅江区、梅县区、丰顺县、五华县、蕉岭县、兴宁市、平远县、大埔县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、建始县、来凤县、咸丰县、巴东县、恩施市、宣恩县)

大连市(西岗区、长海县、沙河口区、庄河市、金州区、中山区、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。