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临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县)

齐齐哈尔市(泰来县、富裕县、建华区、克东县、铁锋区、讷河市、昂昂溪区、龙江县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙沙区、甘南县、依安县、碾子山区、克山县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

呼和浩特市(回民区、武川县、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、清水河县、新城区、土默特左旗、托克托县)  台州市(三门县、温岭市、仙居县、天台县、临海市、黄岩区、椒江区、玉环市、路桥区)

包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、东河区)

广安市(前锋区、华蓥市、武胜县、广安区、岳池县、邻水县)

南京市(鼓楼区、浦口区、雨花台区、栖霞区、六合区、秦淮区、溧水区、高淳区、玄武区、建邺区、江宁区)

芜湖市(繁昌区、南陵县、镜湖区、弋江区、湾沚区、无为市、鸠江区)  开封市(鼓楼区、通许县、顺河回族区、尉氏县、禹王台区、祥符区、兰考县、龙亭区、杞县)

柳州市(三江侗族自治县、柳城县、柳南区、柳北区、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、融安县、柳江区)

吉林市(昌邑区、龙潭区、永吉县、丰满区、船营区、蛟河市、桦甸市、磐石市、舒兰市)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、南浔区、吴兴区)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、台山市、新会区、蓬江区、开平市)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、连山区、兴城市、绥中县、南票区)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

南阳市(唐河县、卧龙区、镇平县、桐柏县、内乡县、西峡县、淅川县、南召县、社旗县、方城县、宛城区、新野县、邓州市)

百色市(平果市、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、凌云县、德保县、西林县、靖西市、田林县、乐业县、田东县、右江区)

龙岩市(上杭县、新罗区、漳平市、永定区、长汀县、连城县、武平县)

济南市(平阴县、商河县、槐荫区、历城区、莱芜区、长清区、章丘区、济阳区、钢城区、天桥区、历下区、市中区)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

大连市(长海县、瓦房店市、沙河口区、庄河市、金州区、甘井子区、普兰店区、旅顺口区、中山区、西岗区)

忻州市(繁峙县、五台县、偏关县、代县、静乐县、岢岚县、原平市、保德县、忻府区、神池县、宁武县、河曲县、定襄县、五寨县)

毕节市(大方县、黔西市、七星关区、纳雍县、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

漳州市(龙海区、芗城区、长泰区、云霄县、漳浦县、诏安县、龙文区、华安县、平和县、东山县、南靖县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、安居区、船山区)

岳阳市(平江县、华容县、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、汨罗市、云溪区、君山区、临湘市)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)

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承德市(平泉市、丰宁满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、双滦区、鹰手营子矿区、滦平县、宽城满族自治县、双桥区)

营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、站前区、西市区)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟中区、城东区、城北区)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)  中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

天津市(河东区、东丽区、津南区、西青区、滨海新区、北辰区、静海区、宁河区、宝坻区、河北区、红桥区、河西区、蓟州区、南开区、和平区、武清区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)佳木斯市(桦南县、汤原县、桦川县、富锦市、郊区、前进区、向阳区、同江市、东风区、抚远市)

河池市(都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、天峨县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区)  娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区、山亭区)

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区)

哈尔滨市(南岗区、呼兰区、依兰县、香坊区、木兰县、双城区、平房区、宾县、阿城区、巴彦县、延寿县、通河县、松北区、方正县、五常市、道里区、尚志市、道外区)宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县)

常德市(鼎城区、津市市、澧县、临澧县、石门县、桃源县、武陵区、安乡县、汉寿县)

内蒙古自治区

阿克苏地区(乌什县、温宿县、沙雅县、拜城县、新和县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、柯坪县)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、山海关区、北戴河区、卢龙县)

潍坊市(青州市、昌邑市、安丘市、临朐县、坊子区、高密市、诸城市、昌乐县、寿光市、寒亭区、潍城区、奎文区)

常州市(溧阳市、钟楼区、天宁区、新北区、武进区、金坛区)

巴彦淖尔市(临河区、五原县、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

成都市(邛崃市、郫都区、双流区、彭州市、温江区、蒲江县、成华区、大邑县、武侯区、都江堰市、金堂县、青白江区、金牛区、崇州市、新津区、青羊区、锦江区、龙泉驿区、新都区、简阳市)

梧州市(长洲区、苍梧县、龙圩区、岑溪市、蒙山县、万秀区、藤县)

聊城市(阳谷县、冠县、高唐县、东昌府区、东阿县、临清市、莘县、茌平区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

六安市(金安区、舒城县、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区、金寨县)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

太原市(迎泽区、娄烦县、古交市、尖草坪区、小店区、晋源区、阳曲县、杏花岭区、万柏林区、清徐县)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。