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维修日志记录，便于追溯与改进：我们为每台家电建立维修日志，详细记录维修过程、配件更换及维修后状态，便于后续追溯和服务质量改进。
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
开封市(顺河回族区、鼓楼区、杞县、龙亭区、祥符区、禹王台区、尉氏县、通许县、兰考县)
哈尔滨市(方正县、香坊区、道外区、道里区、五常市、木兰县、双城区、通河县、平房区、阿城区、依兰县、南岗区、宾县、巴彦县、松北区、延寿县、呼兰区、尚志市)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、马尔康市、金川县、理县、汶川县、壤塘县、小金县、松潘县、若尔盖县、九寨沟县、红原县、茂县、黑水县)
自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区、自流井区)
通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗)
石家庄市(深泽县、行唐县、赞皇县、赵县、平山县、长安区、藁城区、井陉县、高邑县、无极县、灵寿县、新乐市、栾城区、裕华区、辛集市、正定县、晋州市、桥西区、井陉矿区、鹿泉区、新华区、元氏县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
九江市(庐山市、德安县、湖口县、共青城市、武宁县、濂溪区、浔阳区、彭泽县、瑞昌市、永修县、修水县、都昌县、柴桑区)
滁州市(凤阳县、全椒县、来安县、天长市、明光市、琅琊区、定远县、南谯区)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
南昌市(青云谱区、南昌县、进贤县、红谷滩区、青山湖区、东湖区、西湖区、安义县、新建区)
阿里地区(普兰县、措勤县、噶尔县、札达县、日土县、改则县、革吉县)
广元市(剑阁县、苍溪县、昭化区、朝天区、旺苍县、利州区、青川县)
贵阳市(修文县、花溪区、息烽县、清镇市、南明区、乌当区、开阳县、观山湖区、云岩区、白云区)
岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、华容县、汨罗市、君山区、湘阴县、临湘市、云溪区、平江县)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、麻江县、天柱县、榕江县、丹寨县、黎平县、锦屏县、从江县、雷山县、岑巩县、镇远县、台江县、施秉县、三穗县、剑河县、凯里市)
保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县)
丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)
辽阳市(白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、灯塔市、文圣区、宏伟区)
广州市(黄埔区、花都区、从化区、增城区、海珠区、南沙区、番禺区、白云区、越秀区、荔湾区、天河区)
北京市(密云区、大兴区、昌平区、平谷区、顺义区、怀柔区、海淀区、东城区、丰台区、朝阳区、延庆区、通州区、西城区、房山区、门头沟区、石景山区)
抚顺市(东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、新抚区、清原满族自治县、顺城区)
张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、民乐县、山丹县)
海东市(平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县)
吕梁市(中阳县、孝义市、石楼县、交城县、柳林县、兴县、文水县、交口县、临县、离石区、岚县、汾阳市、方山县)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、兴义市、晴隆县、贞丰县、普安县、安龙县、册亨县)
苏州市(吴中区、昆山市、虎丘区、吴江区、太仓市、张家港市、常熟市、相城区、姑苏区)
晋中市(昔阳县、祁县、太谷区、榆次区、左权县、灵石县、平遥县、介休市、和顺县、寿阳县、榆社县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)
凉山彝族自治州(金阳县、冕宁县、布拖县、西昌市、甘洛县、会理市、普格县、盐源县、雷波县、宁南县、木里藏族自治县、越西县、昭觉县、美姑县、会东县、德昌县、喜德县)
蚌埠市(怀远县、龙子湖区、五河县、固镇县、淮上区、蚌山区、禹会区)
徐州市(贾汪区、邳州市、睢宁县、鼓楼区、云龙区、沛县、铜山区、泉山区、丰县、新沂市)
大同市(浑源县、云州区、阳高县、广灵县、灵丘县、云冈区、新荣区、左云县、天镇县、平城区)
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区、同心县)
柳州市(柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区、融水苗族自治县、柳南区、柳城县、柳江区、融安县、鹿寨县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
南宁市(邕宁区、良庆区、上林县、隆安县、武鸣区、西乡塘区、江南区、兴宁区、横州市、宾阳县、马山县、青秀区)
崇左市(龙州县、江州区、宁明县、大新县、扶绥县、凭祥市、天等县)
汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)
郑州市(中牟县、新密市、管城回族区、巩义市、新郑市、金水区、荥阳市、二七区、登封市、上街区、中原区、惠济区)
鸡西市(鸡冠区、麻山区、鸡东县、虎林市、城子河区、恒山区、梨树区、滴道区、密山市)
无锡市(新吴区、惠山区、锡山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区)
宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)
焦作市(温县、解放区、沁阳市、孟州市、博爱县、武陟县、修武县、中站区、山阳区、马村区)
厦门市(翔安区、同安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区)
晋城市(高平市、沁水县、泽州县、城区、阳城县、陵川县)
天水市(清水县、秦州区、麦积区、武山县、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县)
绥化市(海伦市、兰西县、青冈县、庆安县、明水县、望奎县、肇东市、安达市、北林区、绥棱县)
金昌市(永昌县、金川区)
云浮市(郁南县、云城区、云安区、罗定市、新兴县)
咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、通城县、咸安区)
汕头市(潮南区、南澳县、潮阳区、濠江区、龙湖区、澄海区、金平区)
聊城市(东昌府区、莘县、东阿县、冠县、茌平区、高唐县、阳谷县、临清市)
韶关市(武江区、浈江区、翁源县、始兴县、新丰县、乐昌市、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县)
新余市(渝水区、分宜县)
泰安市(宁阳县、泰山区、新泰市、岱岳区、东平县、肥城市)
湛江市(赤坎区、麻章区、霞山区、廉江市、雷州市、徐闻县、吴川市、坡头区、遂溪县)
中山市
和田地区(皮山县、和田县、和田市、洛浦县、于田县、民丰县、墨玉县、策勒县)
景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)
梅州市(平远县、蕉岭县、梅县区、大埔县、五华县、梅江区、兴宁市、丰顺县)
邵阳市(新邵县、武冈市、隆回县、双清区、绥宁县、洞口县、邵东市、邵阳县、新宁县、大祥区、北塔区、城步苗族自治县)
内蒙古自治区
抚州市(金溪县、宜黄县、崇仁县、南丰县、广昌县、资溪县、黎川县、乐安县、东乡区、临川区、南城县)
太原市(阳曲县、古交市、小店区、万柏林区、晋源区、迎泽区、娄烦县、清徐县、尖草坪区、杏花岭区)
包头市(白云鄂博矿区、石拐区、九原区、固阳县、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区)
安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)
长治市(武乡县、长子县、沁源县、上党区、平顺县、壶关县、沁县、黎城县、潞城区、襄垣县、屯留区、潞州区)
本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区)
牡丹江市(宁安市、东安区、林口县、爱民区、海林市、穆棱市、东宁市、阳明区、绥芬河市、西安区)
枣庄市(峄城区、滕州市、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区)
许昌市(长葛市、建安区、魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县)
石河子市(铁门关市、新星市、五家渠市、图木舒克市、白杨市、双河市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、阿拉尔市、胡杨河市)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
佛山市(禅城区、三水区、顺德区、高明区、南海区)
营口市(老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、西市区、盖州市)
保定市(蠡县、容城县、安新县、满城区、清苑区、易县、阜平县、涿州市、涞源县、望都县、徐水区、定州市、高阳县、高碑店市、安国市、涞水县、唐县、竞秀区、顺平县、博野县、莲池区、雄县、曲阳县、定兴县)
龙岩市(上杭县、武平县、长汀县、漳平市、新罗区、永定区、连城县)
南平市(建瓯市、政和县、武夷山市、松溪县、延平区、光泽县、邵武市、顺昌县、建阳区、浦城县)
锡林郭勒盟(二连浩特市、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗)
百色市(凌云县、靖西市、乐业县、隆林各族自治县、那坡县、田阳区、平果市、德保县、田东县、右江区、西林县、田林县)
六安市(霍邱县、金寨县、舒城县、裕安区、霍山县、叶集区、金安区)
南阳市(西峡县、社旗县、南召县、邓州市、新野县、方城县、内乡县、卧龙区、镇平县、宛城区、淅川县、桐柏县、唐河县)
长沙市(雨花区、长沙县、天心区、开福区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、望城区)
白银市(会宁县、平川区、景泰县、靖远县、白银区)
伊春市(乌翠区、丰林县、友好区、金林区、铁力市、汤旺县、嘉荫县、伊美区、大箐山县、南岔县)
五指山市(东方市、陵水黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、琼海市、定安县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、乐东黎族自治县)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)
淮安市(淮安区、洪泽区、涟水县、淮阴区、盱眙县、金湖县、清江浦区)
阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、福海县、哈巴河县)
南充市(嘉陵区、西充县、蓬安县、顺庆区、阆中市、南部县、营山县、高坪区、仪陇县)
山南市(浪卡子县、桑日县、加查县、措美县、隆子县、琼结县、乃东区、洛扎县、贡嘎县、错那市、扎囊县、曲松县)
周口市(郸城县、川汇区、商水县、沈丘县、项城市、扶沟县、淮阳区、太康县、西华县、鹿邑县)
榆林市(靖边县、定边县、吴堡县、榆阳区、佳县、横山区、米脂县、府谷县、绥德县、清涧县、子洲县、神木市)
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朝阳市(北票市、凌源市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、尉犁县、若羌县、和硕县)
喀什地区(伽师县、喀什市、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县、巴楚县、英吉沙县、泽普县、莎车县、疏附县、麦盖提县)
三明市(永安市、尤溪县、清流县、建宁县、大田县、泰宁县、三元区、明溪县、沙县区、将乐县、宁化县)
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乐山市(沙湾区、沐川县、五通桥区、井研县、夹江县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、峨边彝族自治县、犍为县、金口河区)
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定西市(安定区、陇西县、临洮县、通渭县、渭源县、漳县、岷县)
呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、阿荣旗、根河市、牙克石市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区)
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濮阳市(清丰县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县、台前县)
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杭州市(西湖区、临安区、余杭区、桐庐县、临平区、萧山区、淳安县、滨江区、建德市、拱墅区、上城区、钱塘区、富阳区)
出品|搜狐财经
4月24日，国轩高科（002074.SZ）发布2024年财报，去年实现营收353.92亿元，同比增长11.98%；实现归母净利润12.07亿元，同比增长28.56%。
但去年归属于少数股东的损益却为负数，具体数额为-5265.6万元。不过，这一数值在今年一季度回正。
4月25日，国轩高科相继披露2025年一季报，延续了去年的业绩增长势头，单季实现营收90.55亿元，同比增长20.61%；归母净利润1.01亿元，同比增长45.55%；而少数股东损益为140.9万元。
国轩高科的主要产品分为三大板块，分别为动力电池系统、储能电池系统和输配电设备。据SNEResearch数据，其2024年全球磷酸铁锂装机量位居第三，市占率6.18%；全球动力锂电池装机量同比增长73.8%，市占率3.2%，排名第八；储能电池去年出货量同比增长200%，市占率6%。
这也推动了国轩高科的营收规模达353.92亿元，创历史新高。但拆解其财报看，“增收又增利”之下，高达189亿的应收账款，也成为关键审计事项所在。
营收创新高，海外收入破百亿
深挖财报可以发现，动力电池是国轩高科的基本盘，储能系统则是第二增长曲线。
具体来看，动力电池业务去年实现营收256.48亿元，同比增加11.27%，营收占比为72.47%；储能业务营收78.32亿元，同比增加12.98%，占比22.13%。
分析其业绩驱动的背后因素，市场需求激增是其中一大关键因素，一方面是去年全球新能源汽车市场需求旺盛，另一方面是全球风光配储需求激增，新型储能市场需求快速释放。据预测，到2030年全球储能电池出货量将逼近1550GWh。
在此背景下，国轩高科“动力+储能”双增长。有机构分析称，三代电芯进入中高端市场，或是国轩高科动力电池重要增长点，已取得多家客户的多款车型定点，并实现量产装车。
年报显示，国轩高科的车企客户包括VinFast、Rivian、Ebusco、奇瑞、吉利、上汽通用五菱、零跑、长安、长城、江淮、三一等；储能客户包括PowerCo、NextEra、大和能源、华为、龙源电力、融合元储、三峡集团、华润电力等。
海外市场是头部新能源企业的重点布局所在，国轩高科也不例外，目前已在美洲、欧非、亚太初步形成布局，从其拓展方式来看，推行的是属地化生产策略，泰国工厂、越南基地、哥廷根工厂已投入运营。
过去一年，国轩高科海外业务表现强劲，海外收入110.05亿元，同比增长71.21%，销售额突破百亿大关，海外和中国大陆业务收入从二八格局变为至三七格局。国轩高科解释称，去年海外市场拓展及经营业绩取得明显成效，新增一批国际大牌客户重点项目定点。
而且，从利率水平看，海外地区去年毛利率为22.28%，而国内则为16.07%，出海成为提升国轩高科利润水平的核心所在。
应收账款189亿，成关键审计事项
但业绩增长迅猛的同时，国轩高科的应收账款也在同步增加。
截至2024年底，国轩高科应收账款高达189.43亿元，相比上一年增加41.75亿元。其中，一年内应收账款为141.9亿元，相比上一年增加19.5亿元。
应收账款的增高，其坏账计提比例也相应上升，2024年计提坏账准备24.89亿元，计提比例为13.14%，相比上一年的12.58%微增0.56%。
从其财报看，国轩高科去年有两大关键审计事项，除收入确认事项之外，另一项是应收账款的可回收性。其解释称，账面价值较高，若不能按期收回或无法收回而发生坏账，对财务报表影响较为重大，所以将应收账款的可收回性为关键审计事项。
财报显示，去年按单项计提坏账准备金额为7.13亿元，而应收账款为7.68亿元，坏账计提比例92.8%，国轩高科给出理由基本是“预计部分无法收回”或“预计无法收回”，客户一至客户八计提比例均在90%以上，有部分客户计提比例100%。
除客户之外，国轩高科的关联方也存在计提现象。大众汽车中国虽是国轩高科第一大股东，持股24.45%；但国轩高科的实控人却是李缜，李缜及其一致行动人合计持有国轩高科16.79%股权。
5年前，大众放弃部分股份表决权，表决权比例在12%或以下，始终比创始股东（国轩控股、李缜及其一致行动人李晨）低至少5%。其中，李晨为李缜之子。
国轩高科的关联方及关联交易，也基本是与这两方股东旗下企业，以及合营或联营企业产生，其中李缜控制的公司占绝大多数。据搜狐财经统计，52家其他关联方中，大众方为9家，李缜父子控制的超35家。
这些关联交易涉及电池模组配件、物业服务、会议招待、电池配件及劳务派遣、原材料、碳酸锂及电碳加工费、储能配件和电芯等。截至2024年末，国轩高科来自关联方的应收项目账面余额为21亿元，计提坏账准备为2.16亿元。
其中，应收款较高的关联方有上海电气国轩新能源科技有限公司、上海国轩数字能源科技有限公司、塔塔零部件国轩绿色能源应用有限公司、上海电气国轩新能源科技（南通）有限公司、合肥国轩循环科技有限公司和V-G高科能源解决方案有限公司等，应收款金额均超过1亿元，对应的坏账准备金额也高。
穿透股权看，上海电气国轩新能源、V_G高科能源、塔塔零部件国轩绿色能源为国轩高科合营或联营企业，而上海国轩数字能源、合肥国轩循环科技为李缜实控的公司。
对于应收账款的增高，国轩高科在年报中指出，准备采取两方面应对策略：一是持续优化客户结构，集中资源着重开拓回款及时、资金实力雄厚的战略客户；二是创新金融和合作模式降低应收风险。
来源：野马财经
上市以来，牧原股份已募资1121亿元。
牧原股份似乎终于渡过了猪周期。
4月25日，牧原股份（002714.SZ）发布一季报，报告显示，今年一季度，牧原股份实现营业总收入360.61亿元，同比增加37.26%；实现净利润46.19亿元，同比增加287.87%，同比扭亏为盈。
就在前不久，牧原股份还公布了自己的赴港上市计划，预计完成A+H布局。
但在跨过猪周期、赴港上市的同时，wind显示，上市以来，牧原股份已募资1121亿元。同时，现金流压力依然不小。流动比率呈现负缺口，截至2024年末，牧原股份流动资产为613.19亿元，流动负债为854.75亿元。
扩张成巨头背后，
上市至今已募资千亿
牧原股份的成长，与猪周期可谓息息相关。
所谓猪周期是一种经济现象，指的是猪肉价格由于供需关系变化而呈现出的周期性波动。自2006年以来，我国经历了五轮猪周期，每次基本四年左右时间。
对牧原股份市场地位影响最大的，为第三轮（2014年4、5月-2018年4月）和第四轮（2018年4月-2022年4月）。这两轮猪周期后，牧原股份也从一个行业地方巨头成长为全国巨头，不过在迅速成长背后，是每年在资本市场上的大量募资，以及随之而来的的债务压力。
第三轮猪周期中，猪价在2016年5月达到本轮周期的高点20.8元/公斤。随后逐步回落，至2017年爆发非洲猪瘟，猪价整体触底降至14元/kg。
据“前瞻产业研究院”数据显示，2017年牧原股份以723.74万头出栏量仅占据1.05%的市场份额。财报显示，彼时的牧原股份固定资产余额106亿元，处于行业相对早期规模。
但这也是“抄底”的好时机，从这时起，牧原股份大量发布融资计划。
wind显示，2017年牧原股份7次发布融资计划，融资方式包括中期票据、定向增发、短期融资券，合计募资61.77亿元。同时增加短期借款10.6亿元。
2018年发布9次融资计划，合计募资69.76亿元。增加短期借款11.55亿元。2019年发布4次融资计划，合计募资66亿元。2020年发布7次融资计划，募资34亿元，短期借款新增122.76亿元。
四年时间，牧原股份的固定资产余额从2017年106亿元增至2020年的585.3亿元，年均复合增长率为76.6%。其中，近2020年购建固定资产现金支出396.66亿元，主要用于集中建设猪舍、设备等。在建工程从14.98亿元涨至148.35亿元。
图源：wind
在这期间，猪价稳定回升，从2017年的14元/kg持续上涨，2020年达历史峰值38元/kg。
这一年也是牧原股份大收获的一年。年报显示，牧原股份2020年度营收562.77亿元，同比增长178.31%；净利润274.51亿元，同比增加348.97%。生猪销量达到1811.5万头，同比增长76.68%，在上市猪企中销量最高。同时市场占有率升至3.43%，位居行业第一。
但牧原股份的负债合计从2017年的113亿元增至2020年的565.22亿元。
与此同时，猪价迎来第二个下跌周期。2021年，猪价从38元/kg高位回落至28元/kg，行业产能过剩问题显现。
但牧原股份选择“豪赌”猪周期，继续扩张。这一年，牧原股份固定资产余额继续增至995.5亿元，同比增长约70.1%。负债合计突破千亿，达1086.62亿元，资产负债率升至61.3%。因此净利润同比下滑74.85%，为76.39亿元。
2022年猪价持续下行至18.9元/kg，2022年12月，牧原股份以定向增发的形式募资60亿元，用于补充流动资金。
2023年，猪价下跌至本轮猪周期谷底为15元/kg，全行业陷入亏损。牧原股份也不例外，2023年公司营收1108.61亿元，较上年同期减少11.19%，归母净利润-42.63亿元，较上年同期减少132.14%。这也是牧原股份上市以来的首次亏损。
亏损背后，扩张带来的后果开始显现。2023年牧原股份的固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧126.56亿元+利息费用32.39亿元，合计158.95亿元，刚性成本正吞噬现金流。同时负债总计达1213.68亿元。
2024年8月，牧原股份用短期融资券募资5亿元，其中5100万元用于补充流动资金，4.49亿元用于偿还牧原股份及子公司的有息负债。
2025年至今，牧原股份两次通过中期票据的形式，合计募资10亿元。5亿元用于偿还有息债务，5亿元用于补充流动资金。
wind显示，上市以来，牧原股份已募资1121亿元。其中，直接融资439.25亿元（包括股权再融资、发债融资、IPO融资等），间接融资（按增量负债计算）为682.18亿元。可以说，牧原股份的每一步成长，与资本市场上的成功募资，都有着分不开的关系。
图源：wind
中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，牧原股份因产能扩张，每年产生的固定折旧和利息支出压力合计超过160亿元，这个数据对其盈利能力造成了极大压力。
“截至2024年6月30日，牧原股份的流动资产余额为624.66亿元，其中货币资产为203.6亿元，但其同期的流动负债余额高达915.05亿元，其中短期有息金融负债就达到了627.91亿元。综合参考其流动负债余额和盈利能力考虑，预计短期内其流动性压力可能难以得到有效化解，除非接下来出现新一轮猪肉大周期。”林先平进一步解释。
继续向海外扩张，
开启赴港上市计划
所幸的是，自2022年开始的第五轮猪周期，如今正处于微涨态势。牧原股份也在2024年扭亏为盈，实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润为189.25亿元，同比增加554.07%。
但流动比率依然呈现负缺口，截至2024年末，流动资产为613.19亿元，流动负债为854.75亿元。
“看待行业周期，要用崭新的思维来看，不能一直坚持旧有认知，每一轮周期都有自身特性。作为市场经营主体，不能寄希望于通过周期上行来弥补自身经营能力问题导致的亏损。公司将持续通过管理和创新获得成本领先优势，未来的盈利水平需要建立在成本领先所能获得的行业超额利润上，而不是将希望放在未来猪价的涨跌上。”牧原股份表示。
对于2025年的行情，多家专业机构大多认为猪价预计全年呈现低利润特征，高度有限。
国泰君安期货预计，2025年供应同比增幅有限，需求整体平稳；
中信建投期货认为，2025年猪价预计回归养殖成本，全年呈现低利润特征，价格波动区间预计在13-15元/公斤；
华安期货预计，供应端7月份之前都处于产量恢复期，压制行情走势，而二次育肥趋于谨慎，对猪价的支撑减弱。集团厂2024年积累利润，抗风险能力较强，主动大幅去产能概率较小，未来一年，猪价预计高度有限。
面对国内高度有限的猪价，牧原股份将“扩张”的眼光放到海外。
2024年起，牧原股份与越南本土养殖公司BAF达成合作协议，为其提供养猪技术服务方案、硬件支持、人员培训等。
“当前，越南及周边东南亚国家的生猪养殖行业从业者对于非瘟防控、猪场改造、硬件升级、生物安全防控体系等需求较为迫切，这也成为公司海外业务开展的切入点。”牧原股份表示。
走向海外的第一步，自然也是募资。
2025年4月，公告显示，牧原股份拟发行境外上市外资股（H股）股票并在港交所上市。
对此，牧原股份表示，公司拟在香港上市，是综合考虑自身业务发展需要，希望借助香港全球金融中心地位，打造国际化资本运作平台，丰富融资渠道和工具，推进公司国际化战略布局、提升企业形象及国际知名度，招揽更多国际人才，加速海外团队建设，加强与境外资本市场对接。
实控人已多年蝉联“河南首富”
实际上，牧原股份的创始人、实控人秦英林在少年时期就对养猪有一股“执念”，也经历过多次失败，但每次都是越挫越勇。因此敢于逆市扩张产能，是基于经验的“豪赌”，或许也是秦英林对困境的不服。
秦英林1965年出生于河南内乡农村，小时候家里穷，平时很难吃上猪肉。而1979年，中国出现了第一个靠养猪致富的万元户，养猪致富的种子便在14岁的秦英林心中埋下。上高中后，恰逢村里改革，秦英林便建议父亲养猪，秦父也很尊重儿子的意见，于是东拼西凑购买了20头猪仔，但由于缺乏防疫知识，没多久就病死了19头，亏得血本无归。
那时候秦英林就立志为养猪事业而拼搏，于是努力学习考大学，并在填报志愿时不顾家人反对，选择了河南农业大学的畜牧兽医专业。大学毕业后秦英林被分配到南阳国营肉联厂工作，但他依然放不下养猪梦，于是在1992年下海，携妻子钱瑛回到家乡，买了22头猪仔，开启了自己的养猪事业。
但命运总在开玩笑，一场瘟疫再次让他的猪仔死了个精光。于是秦英林便买猪再养，直到1995年后终于解决猪瘟问题，并开启了大规模养殖。
2000年，秦英林成立了内乡县牧园养殖有限公司，正式将养猪进行公司化运营。牧原养殖于2009年12月28日股改，并在2014年挂牌上市。秦英林夫妇的养猪生意也越做越大。
2021年2月，牧原股份股价曾摸到90.06元/股，总市值逼近5000亿元，还一度杀入了A股前20强。而随着业绩波动，公司股价也出现下滑。截至4月25日收盘，牧原股份报40.03元/股，总市值2187亿元，较巅峰时期腰斩。
目前，秦英林直接持有牧原股份38.19%股份、钱瑛直接持有1.18%股份，另外两人通过牧原实业集团有限公司持有公司15.29%股权，直接和间接合计持有公司54.65%股权，为牧原股份实际控制人。
而夫妻二人凭借牧原股份，已经连续多年蝉联“河南首富”。根据2025年胡润全球富豪榜，秦英林夫妇以1300亿元人民币财富位列全球第118名。
过去十年，两个半的猪周期，牧原股份从规模狂飙到理性收缩、再到技术驱动转型。你对牧原股份的“扩张”故事有何看法？
专题：2025保险科技峰会：梁涛等出席
4月25日金融一线消息，“2025保险科技峰会”今日在深圳正式举行，本次大会主题为“从互联网时代到AI时代，AI+保险的战略推进与应用创新”。水滴公司创始人、CEO沈鹏在主题论坛中，以“奇点已至”概括AI+保险的发展态势。他表示，在AI+保险的大环境下，过去互联网保险行业积累的海量静态与动态数据，为建设大模型、实现智能化发展奠定基础，这些积累将推动保险行业迎来爆发时刻。
对于AI保险时代的商业机会，沈鹏认为行业格局将发生重大变革。一方面，保险公司若能把握AI机遇，可提升自营能力；另一方面，保险平台能以用户为中心，利用AI洞察需求，满足不同用户群体的差异化需求——懂保险的用户倾向于选择运用AI的保险公司，而不太懂保险的客户则更需要平台以智能化方式提供服务，两种场景将长期并存。
沈鹏透露，水滴公司在2025年全面推进“AI+战略”，秉持allinAI理念，从内部到外部全面拥抱AI。公司内部通过引入AI工具，优化工具体系，提升运营效率，并将AI能力深度植入系统，助力保险公司客户。这一战略已取得显著成效，2024年水滴公司净利润增长120%，2025年营收增长目标达20%。沈鹏表示，未来将持续打磨AI能力，通过降本增效，实现自身与保险公司合作伙伴的共同发展。
新闻结尾
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