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鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、淇县、山城区)

石家庄市(新华区、井陉矿区、裕华区、赵县、栾城区、行唐县、新乐市、桥西区、鹿泉区、元氏县、长安区、正定县、赞皇县、灵寿县、平山县、高邑县、藁城区、辛集市、深泽县、无极县、井陉县、晋州市)

河源市(紫金县、源城区、连平县、龙川县、东源县、和平县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)  郑州市(中原区、上街区、惠济区、新密市、中牟县、金水区、巩义市、荥阳市、新郑市、管城回族区、二七区、登封市)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县、原州区)

上海市(松江区、长宁区、嘉定区、静安区、金山区、青浦区、浦东新区、闵行区、虹口区、奉贤区、黄浦区、崇明区、徐汇区、杨浦区、普陀区、宝山区)

曲靖市(陆良县、宣威市、会泽县、富源县、麒麟区、马龙区、师宗县、罗平县、沾益区)  西宁市(城北区、城西区、湟中区、城东区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县)

南通市(海门区、启东市、崇川区、通州区、如东县、海安市、如皋市)

吕梁市(柳林县、岚县、交城县、方山县、兴县、汾阳市、文水县、石楼县、离石区、中阳县、交口县、临县、孝义市)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)

大连市(庄河市、旅顺口区、长海县、甘井子区、中山区、金州区、普兰店区、西岗区、沙河口区、瓦房店市)

德州市(宁津县、临邑县、庆云县、平原县、陵城区、德城区、齐河县、武城县、乐陵市、禹城市、夏津县)

保定市(易县、容城县、涿州市、阜平县、蠡县、竞秀区、清苑区、唐县、涞源县、徐水区、博野县、涞水县、定州市、雄县、高阳县、安国市、定兴县、安新县、莲池区、满城区、曲阳县、顺平县、望都县、高碑店市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

常德市(澧县、临澧县、桃源县、鼎城区、武陵区、安乡县、汉寿县、津市市、石门县)

宜昌市(猇亭区、宜都市、长阳土家族自治县、当阳市、枝江市、兴山县、伍家岗区、秭归县、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、西陵区)

山南市(浪卡子县、错那市、洛扎县、贡嘎县、乃东区、隆子县、桑日县、琼结县、措美县、加查县、曲松县、扎囊县)

扬州市(江都区、仪征市、宝应县、高邮市、邗江区、广陵区)

周口市(扶沟县、沈丘县、鹿邑县、西华县、项城市、太康县、川汇区、商水县、淮阳区、郸城县)

徐州市(新沂市、贾汪区、睢宁县、云龙区、鼓楼区、泉山区、沛县、铜山区、丰县、邳州市)

滨州市(沾化区、无棣县、惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、邹平市)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、麻江县、天柱县、丹寨县、榕江县、锦屏县、岑巩县、从江县、黄平县、台江县、剑河县、凯里市、施秉县、黎平县、雷山县、三穗县)

丽水市(龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县、缙云县、青田县、莲都区、云和县)

齐齐哈尔市(建华区、克山县、龙江县、碾子山区、昂昂溪区、拜泉县、富拉尔基区、铁锋区、泰来县、讷河市、富裕县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、克东县、依安县、甘南县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、贵定县、三都水族自治县、独山县、龙里县、瓮安县、都匀市、平塘县、荔波县、罗甸县、惠水县)

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长沙市(宁乡市、望城区、岳麓区、天心区、长沙县、浏阳市、雨花区、芙蓉区、开福区)

洛阳市(洛龙区、老城区、孟津区、涧西区、伊川县、宜阳县、汝阳县、洛宁县、瀍河回族区、新安县、西工区、偃师区、栾川县、嵩县)

江门市(蓬江区、台山市、新会区、江海区、开平市、恩平市、鹤山市)

平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县、泾川县、静宁县)  邯郸市(曲周县、成安县、临漳县、峰峰矿区、大名县、馆陶县、广平县、磁县、复兴区、魏县、武安市、丛台区、鸡泽县、肥乡区、邯山区、永年区、涉县、邱县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

广州市(白云区、花都区、增城区、南沙区、天河区、番禺区、越秀区、从化区、黄埔区、荔湾区、海珠区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)铜仁市(碧江区、江口县、万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、思南县)

淄博市(淄川区、博山区、桓台县、沂源县、高青县、张店区、周村区、临淄区)  桂林市(七星区、恭城瑶族自治县、象山区、灵川县、阳朔县、龙胜各族自治县、永福县、兴安县、荔浦市、全州县、秀峰区、叠彩区、资源县、临桂区、平乐县、灌阳县、雁山区)

漳州市(龙海区、东山县、平和县、漳浦县、长泰区、诏安县、云霄县、华安县、南靖县、芗城区、龙文区)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、江山市、柯城区、常山县)

宝鸡市(眉县、金台区、千阳县、扶风县、渭滨区、陈仓区、麟游县、凤翔区、岐山县、凤县、太白县、陇县)黄山市(黄山区、黟县、歙县、徽州区、休宁县、祁门县、屯溪区)

三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、灵宝市、义马市、渑池县)

长治市(上党区、沁县、潞城区、襄垣县、沁源县、潞州区、屯留区、长子县、壶关县、武乡县、黎城县、平顺县)

温州市(洞头区、乐清市、平阳县、苍南县、永嘉县、龙湾区、泰顺县、瓯海区、鹿城区、文成县、龙港市、瑞安市)

遵义市(湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、汇川区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、红花岗区、赤水市、习水县、凤冈县、播州区、正安县)

怀化市(中方县、会同县、沅陵县、溆浦县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县)

商洛市(丹凤县、柞水县、洛南县、山阳县、镇安县、商南县、商州区)

汕头市(澄海区、潮阳区、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区、南澳县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

滁州市(琅琊区、明光市、定远县、来安县、全椒县、南谯区、凤阳县、天长市)

梅州市(丰顺县、五华县、梅县区、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县、蕉岭县)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

金昌市(金川区、永昌县)

盐城市(阜宁县、滨海县、建湖县、大丰区、响水县、射阳县、亭湖区、东台市、盐都区)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、五河县、淮上区、禹会区、固镇县、龙子湖区)

连云港市(东海县、海州区、灌云县、灌南县、连云区、赣榆区)

达州市(万源市、达川区、通川区、大竹县、宣汉县、开江县、渠县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。