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萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县、安源区)

泸州市(古蔺县、叙永县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、合江县、泸县)

来宾市(忻城县、象州县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

福州市(福清市、闽侯县、连江县、长乐区、鼓楼区、平潭县、仓山区、罗源县、永泰县、马尾区、晋安区、台江区、闽清县)  昌都市(八宿县、芒康县、左贡县、洛隆县、江达县、边坝县、察雅县、贡觉县、卡若区、丁青县、类乌齐县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

绍兴市(上虞区、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、新昌县)

滨州市(邹平市、滨城区、无棣县、博兴县、惠民县、阳信县、沾化区)铁岭市(调兵山市、铁岭县、西丰县、银州区、昌图县、清河区、开原市)

澳门特别行政区  信阳市(新县、光山县、息县、固始县、平桥区、罗山县、潢川县、淮滨县、商城县、浉河区)

延安市(甘泉县、洛川县、延长县、宜川县、宝塔区、富县、吴起县、志丹县、延川县、黄龙县、子长市、黄陵县、安塞区)

阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、札达县、噶尔县、日土县、改则县)

柳州市(三江侗族自治县、融安县、柳南区、柳北区、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳江区、柳城县)

吕梁市(方山县、临县、离石区、交城县、孝义市、石楼县、中阳县、岚县、柳林县、汾阳市、兴县、交口县、文水县)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、延吉市、龙井市、和龙市、珲春市、汪清县、敦化市)

滁州市(南谯区、琅琊区、来安县、凤阳县、明光市、天长市、全椒县、定远县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、称多县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、静宁县、庄浪县、泾川县、灵台县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、三都水族自治县、福泉市、龙里县、都匀市、惠水县、长顺县、罗甸县、平塘县、贵定县、荔波县、独山县)

衢州市(柯城区、龙游县、开化县、江山市、常山县、衢江区)

忻州市(忻府区、神池县、偏关县、繁峙县、代县、岢岚县、保德县、五台县、河曲县、静乐县、原平市、五寨县、宁武县、定襄县)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城中区、湟中区、城西区、城北区)

承德市(双桥区、平泉市、双滦区、兴隆县、承德县、丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、宽城满族自治县)

宜昌市(长阳土家族自治县、点军区、兴山县、宜都市、猇亭区、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、枝江市、当阳市、远安县、西陵区、夷陵区)

固原市(泾源县、彭阳县、原州区、隆德县、西吉县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、蒙自市、开远市、屏边苗族自治县、个旧市、绿春县、河口瑶族自治县、元阳县、红河县、弥勒市)

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黄山市(歙县、黟县、祁门县、徽州区、屯溪区、休宁县、黄山区)

银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市)

漳州市(平和县、东山县、龙海区、华安县、漳浦县、龙文区、南靖县、诏安县、芗城区、云霄县、长泰区)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区)  济宁市(微山县、泗水县、鱼台县、嘉祥县、汶上县、梁山县、任城区、兖州区、金乡县、邹城市、曲阜市)

丽水市(云和县、青田县、莲都区、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、松阳县、龙泉市)

肇庆市(封开县、端州区、怀集县、德庆县、鼎湖区、广宁县、四会市、高要区)

黄冈市(团风县、红安县、武穴市、英山县、麻城市、黄梅县、黄州区、蕲春县、罗田县、浠水县)厦门市(同安区、翔安区、湖里区、集美区、思明区、海沧区)

桂林市(象山区、永福县、全州县、平乐县、兴安县、荔浦市、阳朔县、临桂区、叠彩区、灌阳县、秀峰区、雁山区、龙胜各族自治县、灵川县、资源县、恭城瑶族自治县、七星区)  南通市(启东市、如东县、海门区、如皋市、海安市、通州区、崇川区)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

广西壮族自治区

无锡市(锡山区、梁溪区、滨湖区、江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区)襄阳市(襄州区、樊城区、谷城县、南漳县、老河口市、襄城区、枣阳市、宜城市、保康县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、天柱县、丹寨县、镇远县、剑河县、三穗县、黄平县、榕江县、施秉县、黎平县、雷山县、台江县、从江县、岑巩县、麻江县、锦屏县)

新乡市(延津县、牧野区、获嘉县、原阳县、卫辉市、辉县市、卫滨区、长垣市、凤泉区、新乡县、红旗区、封丘县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

宁波市(镇海区、江北区、慈溪市、宁海县、奉化区、北仑区、余姚市、鄞州区、海曙区、象山县)

金昌市(永昌县、金川区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、昆都仑区、九原区、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、土默特右旗)

南京市(溧水区、鼓楼区、浦口区、高淳区、建邺区、栖霞区、江宁区、玄武区、雨花台区、六合区、秦淮区)

济南市(章丘区、商河县、历下区、济阳区、天桥区、槐荫区、钢城区、历城区、市中区、平阴县、长清区、莱芜区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县、德江县、万山区、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

汕头市(潮阳区、濠江区、金平区、南澳县、龙湖区、潮南区、澄海区)

苏州市(张家港市、姑苏区、吴中区、常熟市、相城区、吴江区、太仓市、虎丘区、昆山市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

淄博市(张店区、临淄区、淄川区、桓台县、周村区、博山区、沂源县、高青县)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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