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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

陇南市(礼县、西和县、成县、徽县、文县、武都区、康县、两当县、宕昌县)

汉中市(勉县、南郑区、宁强县、佛坪县、洋县、城固县、略阳县、留坝县、镇巴县、西乡县、汉台区)

乐山市(马边彝族自治县、夹江县、沐川县、井研县、犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、市中区、金口河区、峨眉山市)  运城市(临猗县、盐湖区、万荣县、闻喜县、绛县、芮城县、永济市、稷山县、夏县、新绛县、河津市、平陆县、垣曲县)

龙岩市(武平县、漳平市、长汀县、永定区、上杭县、新罗区、连城县)

连云港市(灌南县、赣榆区、东海县、海州区、灌云县、连云区)

无锡市(滨湖区、惠山区、梁溪区、锡山区、宜兴市、江阴市、新吴区)清远市(清新区、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市)

荆州市(松滋市、公安县、荆州区、洪湖市、监利市、江陵县、石首市、沙市区)  鸡西市(恒山区、密山市、城子河区、梨树区、滴道区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、麻山区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

南京市(江宁区、玄武区、栖霞区、建邺区、雨花台区、高淳区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、溧水区、六合区)

德阳市(广汉市、旌阳区、中江县、罗江区、什邡市、绵竹市)

张掖市(山丹县、临泽县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

青岛市(城阳区、平度市、胶州市、莱西市、李沧区、即墨区、市北区、黄岛区、崂山区、市南区)

阿克苏地区(乌什县、柯坪县、库车市、新和县、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、温宿县、阿克苏市)

宁德市(霞浦县、周宁县、古田县、蕉城区、屏南县、福鼎市、寿宁县、柘荣县、福安市)

黑河市(爱辉区、孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市、嫩江市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

肇庆市(怀集县、广宁县、四会市、德庆县、鼎湖区、封开县、高要区、端州区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

达州市(宣汉县、大竹县、万源市、通川区、达川区、开江县、渠县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、东坡区)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县)

宜春市(靖安县、高安市、上高县、袁州区、樟树市、宜丰县、奉新县、铜鼓县、万载县、丰城市)

济宁市(微山县、汶上县、鱼台县、邹城市、任城区、梁山县、泗水县、兖州区、曲阜市、金乡县、嘉祥县)

成都市(新都区、彭州市、金堂县、新津区、郫都区、温江区、崇州市、青羊区、锦江区、都江堰市、成华区、金牛区、青白江区、简阳市、大邑县、邛崃市、双流区、蒲江县、龙泉驿区、武侯区)

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阿坝藏族羌族自治州(理县、松潘县、小金县、九寨沟县、汶川县、马尔康市、金川县、茂县、阿坝县、壤塘县、黑水县、若尔盖县、红原县)

定西市(临洮县、漳县、安定区、陇西县、通渭县、渭源县、岷县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、肇源县、萨尔图区、大同区、龙凤区、红岗区)  香港特别行政区

福州市(福清市、长乐区、闽侯县、闽清县、晋安区、连江县、仓山区、马尾区、罗源县、平潭县、鼓楼区、永泰县、台江区)

呼伦贝尔市(根河市、满洲里市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、鄂伦春自治旗)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、桐梓县、绥阳县、余庆县、习水县、播州区、红花岗区、湄潭县、汇川区、仁怀市、正安县、务川仡佬族苗族自治县)通化市(二道江区、东昌区、集安市、通化县、梅河口市、柳河县、辉南县)

广州市(白云区、荔湾区、黄埔区、天河区、从化区、增城区、越秀区、南沙区、海珠区、花都区、番禺区)  海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

延安市(富县、洛川县、延川县、延长县、子长市、黄龙县、甘泉县、吴起县、宜川县、黄陵县、志丹县、宝塔区、安塞区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市)梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、万秀区、蒙山县、苍梧县、岑溪市)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、射洪市、蓬溪县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、福海县、哈巴河县)

中山市

滁州市(南谯区、明光市、琅琊区、来安县、定远县、凤阳县、天长市、全椒县)

塔城地区(额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、托里县、乌苏市)

泰州市(兴化市、海陵区、姜堰区、高港区、泰兴市、靖江市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县)

襄阳市(老河口市、宜城市、谷城县、保康县、襄州区、南漳县、樊城区、襄城区、枣阳市)

广元市(剑阁县、青川县、昭化区、朝天区、旺苍县、利州区、苍溪县)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

茂名市(化州市、高州市、茂南区、信宜市、电白区)

韶关市(翁源县、武江区、曲江区、浈江区、乐昌市、仁化县、新丰县、始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

锡林郭勒盟(多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、正镶白旗、二连浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。