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丽水市(青田县、云和县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、缙云县、遂昌县)
湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)
营口市(盖州市、鲅鱼圈区、老边区、西市区、站前区、大石桥市)
衡阳市(常宁市、雁峰区、衡阳县、衡南县、祁东县、石鼓区、衡山县、南岳区、珠晖区、衡东县、耒阳市、蒸湘区)
唐山市(路北区、玉田县、曹妃甸区、丰南区、滦南县、路南区、迁安市、开平区、丰润区、迁西县、古冶区、遵化市、乐亭县、滦州市)
忻州市(代县、五寨县、五台县、繁峙县、河曲县、原平市、静乐县、神池县、宁武县、保德县、定襄县、偏关县、忻府区、岢岚县)
甘孜藏族自治州(色达县、理塘县、雅江县、石渠县、甘孜县、乡城县、泸定县、得荣县、新龙县、九龙县、康定市、炉霍县、道孚县、稻城县、巴塘县、白玉县、丹巴县、德格县)
儋州市
榆林市(佳县、绥德县、吴堡县、靖边县、神木市、定边县、榆阳区、横山区、府谷县、子洲县、米脂县、清涧县)
芜湖市(湾沚区、鸠江区、无为市、弋江区、繁昌区、镜湖区、南陵县)
乐山市(五通桥区、金口河区、夹江县、犍为县、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
焦作市(博爱县、温县、解放区、孟州市、武陟县、中站区、山阳区、沁阳市、马村区、修武县)
宁德市(柘荣县、屏南县、福鼎市、寿宁县、霞浦县、蕉城区、福安市、古田县、周宁县)
辽阳市(弓长岭区、白塔区、辽阳县、文圣区、灯塔市、宏伟区、太子河区)
潍坊市(寿光市、高密市、青州市、昌邑市、安丘市、昌乐县、潍城区、奎文区、寒亭区、坊子区、临朐县、诸城市)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
济宁市(曲阜市、邹城市、泗水县、任城区、汶上县、鱼台县、兖州区、微山县、嘉祥县、梁山县、金乡县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
眉山市(丹棱县、仁寿县、洪雅县、青神县、东坡区、彭山区)
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
南昌市(青山湖区、新建区、青云谱区、安义县、红谷滩区、东湖区、西湖区、进贤县、南昌县)
邢台市(清河县、威县、平乡县、任泽区、沙河市、新河县、南和区、临西县、隆尧县、内丘县、巨鹿县、信都区、襄都区、南宫市、宁晋县、广宗县、临城县、柏乡县)
桂林市(兴安县、全州县、荔浦市、秀峰区、雁山区、临桂区、阳朔县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、永福县、象山区、七星区、资源县、灵川县、平乐县、叠彩区、灌阳县)
青岛市(莱西市、市南区、市北区、李沧区、崂山区、城阳区、黄岛区、平度市、即墨区、胶州市)
凉山彝族自治州(宁南县、金阳县、普格县、冕宁县、盐源县、德昌县、木里藏族自治县、甘洛县、美姑县、喜德县、越西县、昭觉县、会理市、会东县、西昌市、雷波县、布拖县)
成都市(青羊区、成华区、金牛区、青白江区、锦江区、郫都区、都江堰市、温江区、龙泉驿区、双流区、金堂县、彭州市、大邑县、武侯区、新都区、蒲江县、简阳市、崇州市、邛崃市、新津区)
洛阳市(瀍河回族区、偃师区、伊川县、嵩县、新安县、栾川县、涧西区、洛龙区、西工区、老城区、宜阳县、汝阳县、洛宁县、孟津区)
朝阳市(双塔区、建平县、北票市、朝阳县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县、武胜县)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)
哈尔滨市(道外区、南岗区、通河县、宾县、双城区、方正县、道里区、平房区、呼兰区、阿城区、依兰县、木兰县、尚志市、巴彦县、香坊区、五常市、松北区、延寿县)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)
平凉市(华亭市、崇信县、灵台县、崆峒区、庄浪县、泾川县、静宁县)
柳州市(鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、柳南区、三江侗族自治县、融安县、柳北区、鹿寨县)
长治市(沁县、屯留区、长子县、黎城县、襄垣县、沁源县、潞州区、平顺县、上党区、武乡县、潞城区、壶关县)
银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县)
北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、惠水县、长顺县、福泉市、独山县、平塘县、都匀市、龙里县、荔波县、三都水族自治县、罗甸县)
南京市(浦口区、六合区、高淳区、建邺区、玄武区、溧水区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区、江宁区、栖霞区)
茂名市(高州市、茂南区、电白区、信宜市、化州市)
安庆市(潜山市、岳西县、迎江区、桐城市、宜秀区、太湖县、望江县、宿松县、大观区、怀宁县)
商洛市(柞水县、商南县、丹凤县、洛南县、山阳县、商州区、镇安县)
甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、舟曲县、碌曲县、合作市、迭部县、玛曲县、临潭县)
许昌市(襄城县、魏都区、禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县)
喀什地区(莎车县、疏附县、麦盖提县、泽普县、喀什市、疏勒县、叶城县、岳普湖县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县)
黄山市(休宁县、徽州区、黄山区、歙县、祁门县、屯溪区、黟县)
天津市(河东区、东丽区、蓟州区、和平区、津南区、北辰区、南开区、宝坻区、红桥区、宁河区、武清区、西青区、河北区、静海区、滨海新区、河西区)
鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗)
黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)
乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、化德县、兴和县、集宁区)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县)
三明市(永安市、清流县、尤溪县、宁化县、泰宁县、将乐县、建宁县、大田县、明溪县、三元区、沙县区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)
长沙市(雨花区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、长沙县、天心区、望城区、开福区、岳麓区)
来宾市(兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、忻城县)
烟台市(莱州市、招远市、芝罘区、莱阳市、栖霞市、龙口市、福山区、海阳市、蓬莱区、莱山区、牟平区)
林芝市(工布江达县、朗县、米林市、波密县、巴宜区、察隅县、墨脱县)
临汾市(古县、隰县、洪洞县、曲沃县、乡宁县、吉县、永和县、安泽县、浮山县、蒲县、侯马市、襄汾县、大宁县、尧都区、汾西县、霍州市、翼城县)
四平市(铁西区、双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)
濮阳市(范县、台前县、濮阳县、清丰县、华龙区、南乐县)
张家口市(桥东区、下花园区、怀来县、尚义县、阳原县、万全区、涿鹿县、张北县、宣化区、康保县、蔚县、桥西区、沽源县、怀安县、赤城县、崇礼区)
荆州市(监利市、荆州区、石首市、洪湖市、公安县、沙市区、江陵县、松滋市)
安阳市(安阳县、林州市、文峰区、内黄县、汤阴县、龙安区、殷都区、滑县、北关区)
绥化市(庆安县、北林区、海伦市、绥棱县、明水县、青冈县、安达市、肇东市、兰西县、望奎县)
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兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
东莞市
大连市(旅顺口区、西岗区、长海县、沙河口区、甘井子区、瓦房店市、中山区、金州区、庄河市、普兰店区)
昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市、奇台县)
新余市(分宜县、渝水区)
铁岭市(铁岭县、清河区、昌图县、调兵山市、银州区、西丰县、开原市)
前几天,我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问,为啥那么看好光伏,详细讲讲。
今天咱们就以光伏基金为例,一边写光伏,一边由光伏扩展到其他行业,分享我的投资分析体系。俗话说,授人以鱼不如授人以渔……
周期与价值回归
先说投资视角。
入行投资十多年,我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例,也曾看过很多投资书籍,做过很多复盘分析。
或者自己被市场打脸,或者从复盘中吸取教训,让我形成了自己的第一个投资核心理论:
不管什么时候,不过于神话任何单一行业主题,也不彻底否定任何单一行业主题。
因为涨了全是利好,跌了全是利空,市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后,每个行业有其本身的核心价值、存在价值!
在投资历史上,从神坛跌入地狱,从老鼠变成神话,类似投资案例、投资周期也非常多。
曾有很多行业、标的,跌的没人理,说这次和以前的否极泰来不一样。
也有很多行业、标的,涨的万人空巷,说这次和以前的崩塌腰斩不一样。
其实没啥不一样!
无非是跌的时候多跌少跌,无非是涨的时候多涨少涨,但是最后都逃不过周期与价值回归。
张坤也在基金报告中重点写到:市场参与者更容易接受极端化的叙事模式,摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上,这两种极端情况都很少发生。
图片来源:基金年报;截至2024年12月31日
以光伏为例,前几年的光伏好比“非常好”,现在则是“非常差”,但是这些极端情况都很少发生。
就像遛狗理论说的,价格是狗,价值是人,价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此,都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。
煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏,或火热或冷门,全都如此。
好企业和好价格
再说下好企业(好行业)和好价格。
由于连跌数年,光伏基金跌幅惨烈,目前也利空频出,全是鬼故事,导致很多人提起光伏如避蛇蝎。
确实,光伏行业产能依旧严重过剩,还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过,很多利空消息,已经反应在价格里了。
说句不太客气的,即便是废品也有价值,何况一个行业整体……
这就涉及好企业(好行业)和好价格了!
好企业(好行业)确实很重要,但是好价格更重要。只要价格或成本够低,收益就可以够高。
目前,光伏行业确实危机重重,确实产能过剩,确实严重内卷,但是它严重大跌后,有个好价格!
从指数点位来看,中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道,类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破,但它跌破了。
与此同时,指数跌回光伏牛市行情的起点。
数据来源:中证指数;截至2025年4月25日
再看下估值数据。
由于产能增加,过于内卷,光伏价格战很激烈,尽可能把它看作周期行业,这里重点看下市净率,目前市净率1.65倍,是近五六年里的洼地。
数据来源:iFind;截至2024年12月31日
光伏产品的逻辑也是长存的:
一是人类的终极能源是太阳。
二是在国内的沙漠地带、高速公路旁,仍有很多空旷地带,可以铺设光伏板发电。
三是出口,很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区,正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区,电力设施被毁,也在靠光伏发电用电。
此外,如果未来行业出清、产品提价,会从坏行业转变为好行业。
随后筛选了下,找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金,需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。
【操作步骤:好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏(如下图)】。
重点看好不代表梭哈
最后是资产配置和仓位控制。
确实,我重点分析、重点看好光伏基金,也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金,其中有的已经大涨,有的还趴着。
但再重点分析、再重点看好,不代表100%梭哈allin。
而是发现好机会,作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买,而非一下满上。
同样以光伏基金为例。
我确实看好光伏基金,看好它当前的好价格,以及未来的行业困境反转,但我坚决不会满仓梭哈。
我们也无法精准买到底部。
因此慢慢买、定投为宜,同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。
不仅是光伏,其他所有行业主题,不管看好的不看好的,只要实际投资时,都应该这样投资应变。
这样不会很快,但会走的很稳。
稳就是快。
市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。特别提醒,基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容,仅代表作者个人观点,不代表我公司观点,请务必审慎对待。市场有风险,投资需谨慎,请您结合自身资产状况、风险承受能力,审慎做出投资决策,独立承担投资风险。
新闻结尾
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