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南阳市(唐河县、邓州市、西峡县、南召县、桐柏县、淅川县、内乡县、卧龙区、社旗县、宛城区、镇平县、方城县、新野县)

吉林市(船营区、蛟河市、龙潭区、舒兰市、桦甸市、磐石市、丰满区、永吉县、昌邑区)

永州市(江华瑶族自治县、道县、祁阳市、江永县、零陵区、双牌县、新田县、冷水滩区、蓝山县、宁远县、东安县)

徐州市(云龙区、丰县、新沂市、铜山区、贾汪区、睢宁县、邳州市、沛县、泉山区、鼓楼区)  石河子市(胡杨河市、北屯市、新星市、图木舒克市、铁门关市、双河市、五家渠市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市、昆玉市)

中山市

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

沧州市(献县、海兴县、新华区、吴桥县、肃宁县、孟村回族自治县、任丘市、运河区、黄骅市、东光县、南皮县、河间市、盐山县、泊头市、沧县、青县)

阿里地区(改则县、日土县、革吉县、札达县、普兰县、措勤县、噶尔县)  延安市(宝塔区、宜川县、黄龙县、志丹县、甘泉县、吴起县、黄陵县、安塞区、子长市、富县、洛川县、延长县、延川县)

营口市(西市区、盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)

百色市(乐业县、那坡县、凌云县、田东县、德保县、靖西市、隆林各族自治县、田林县、田阳区、西林县、平果市、右江区)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

衡阳市(祁东县、珠晖区、衡阳县、石鼓区、衡山县、南岳区、蒸湘区、衡南县、常宁市、衡东县、耒阳市、雁峰区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

塔城地区(沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、额敏县、乌苏市)

朝阳市(凌源市、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、龙城区)

贵阳市(开阳县、花溪区、息烽县、修文县、白云区、观山湖区、云岩区、清镇市、南明区、乌当区)

杭州市(桐庐县、上城区、临安区、钱塘区、富阳区、淳安县、建德市、拱墅区、滨江区、萧山区、余杭区、临平区、西湖区)

曲靖市(会泽县、马龙区、师宗县、沾益区、麒麟区、宣威市、富源县、陆良县、罗平县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

十堰市(丹江口市、茅箭区、郧阳区、房县、竹溪县、张湾区、竹山县、郧西县)

白山市(靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)

张家口市(桥东区、蔚县、沽源县、涿鹿县、怀安县、崇礼区、怀来县、桥西区、尚义县、宣化区、阳原县、万全区、下花园区、康保县、张北县、赤城县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市)

双鸭山市(集贤县、饶河县、友谊县、岭东区、宝清县、宝山区、尖山区、四方台区)

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和田地区(皮山县、策勒县、墨玉县、和田市、民丰县、和田县、于田县、洛浦县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

蚌埠市(五河县、怀远县、龙子湖区、固镇县、禹会区、淮上区、蚌山区)

安阳市(滑县、汤阴县、殷都区、安阳县、文峰区、龙安区、林州市、北关区、内黄县)  揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、惠来县、榕城区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、顺城区)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、赫章县、织金县、黔西市、金沙县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

佳木斯市(向阳区、富锦市、汤原县、桦川县、桦南县、前进区、同江市、东风区、郊区、抚远市)  湛江市(赤坎区、廉江市、遂溪县、霞山区、吴川市、麻章区、雷州市、徐闻县、坡头区)

锦州市(北镇市、凌河区、义县、凌海市、古塔区、太和区、黑山县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、砚山县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、马关县)

西藏自治区

南京市(玄武区、雨花台区、秦淮区、高淳区、建邺区、六合区、浦口区、鼓楼区、溧水区、栖霞区、江宁区)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、平湖市、秀洲区、南湖区、海盐县、嘉善县)

青岛市(市北区、李沧区、平度市、崂山区、即墨区、莱西市、城阳区、黄岛区、市南区、胶州市)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、禄丰市、武定县、南华县、永仁县、大姚县、双柏县、元谋县、姚安县)

淮南市(寿县、田家庵区、凤台县、谢家集区、大通区、八公山区、潘集区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、满洲里市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗)

周口市(扶沟县、项城市、太康县、川汇区、沈丘县、鹿邑县、商水县、淮阳区、郸城县、西华县)

澳门特别行政区

常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、天宁区、武进区、金坛区)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县、咸安区、崇阳县)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、濮阳县、范县、南乐县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、兴仁市、贞丰县、普安县、兴义市、晴隆县、望谟县)

苏州市(太仓市、昆山市、虎丘区、张家港市、吴中区、姑苏区、相城区、吴江区、常熟市)

廊坊市(广阳区、霸州市、大厂回族自治县、固安县、永清县、文安县、三河市、大城县、安次区、香河县)

葫芦岛市(连山区、龙港区、建昌县、南票区、兴城市、绥中县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。