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阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)
文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、文山市、砚山县、富宁县、麻栗坡县、广南县、马关县)
嘉峪关市
宣城市(绩溪县、泾县、宁国市、广德市、郎溪县、宣州区、旌德县)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)
徐州市(邳州市、沛县、新沂市、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、丰县、铜山区、泉山区、云龙区)
伊春市(大箐山县、友好区、金林区、铁力市、汤旺县、南岔县、伊美区、丰林县、乌翠区、嘉荫县)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
通化市(梅河口市、柳河县、通化县、东昌区、辉南县、集安市、二道江区)
甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、舟曲县、迭部县、合作市、临潭县、碌曲县、玛曲县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
黄山市(黟县、祁门县、徽州区、休宁县、歙县、屯溪区、黄山区)
钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)
黄石市(下陆区、大冶市、西塞山区、铁山区、黄石港区、阳新县)
武汉市(洪山区、新洲区、汉阳区、江岸区、硚口区、江汉区、江夏区、青山区、蔡甸区、东西湖区、武昌区、汉南区、黄陂区)
岳阳市(岳阳县、华容县、平江县、云溪区、汨罗市、湘阴县、临湘市、岳阳楼区、君山区)
衡阳市(常宁市、石鼓区、祁东县、耒阳市、衡阳县、南岳区、蒸湘区、衡南县、衡东县、雁峰区、珠晖区、衡山县)
平顶山市(郏县、卫东区、叶县、舞钢市、鲁山县、新华区、汝州市、湛河区、石龙区、宝丰县)
铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、德江县、思南县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、万山区)
邢台市(清河县、内丘县、平乡县、威县、任泽区、柏乡县、巨鹿县、隆尧县、新河县、沙河市、宁晋县、广宗县、南宫市、南和区、临西县、信都区、临城县、襄都区)
庆阳市(宁县、西峰区、庆城县、正宁县、镇原县、环县、华池县、合水县)
青岛市(市南区、胶州市、即墨区、城阳区、李沧区、市北区、崂山区、莱西市、平度市、黄岛区)
哈尔滨市(平房区、尚志市、巴彦县、方正县、香坊区、五常市、通河县、木兰县、延寿县、南岗区、双城区、松北区、依兰县、呼兰区、宾县、道外区、道里区、阿城区)
鸡西市(滴道区、鸡东县、密山市、城子河区、恒山区、鸡冠区、梨树区、麻山区、虎林市)
朔州市(山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区、怀仁市)
抚州市(崇仁县、资溪县、南城县、金溪县、东乡区、宜黄县、乐安县、南丰县、黎川县、临川区、广昌县)
朝阳市(北票市、建平县、双塔区、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)
绍兴市(越城区、新昌县、诸暨市、柯桥区、上虞区、嵊州市)
大连市(西岗区、普兰店区、甘井子区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、中山区、长海县、庄河市、沙河口区)
铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)
果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、甘德县、班玛县、玛多县、达日县)
百色市(那坡县、田东县、德保县、田林县、平果市、凌云县、西林县、右江区、隆林各族自治县、靖西市、田阳区、乐业县)
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)
南宁市(马山县、青秀区、西乡塘区、上林县、江南区、良庆区、宾阳县、兴宁区、邕宁区、隆安县、横州市、武鸣区)
南充市(高坪区、阆中市、营山县、西充县、南部县、仪陇县、嘉陵区、蓬安县、顺庆区)
保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县)
海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、贵南县、共和县)
丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、振安区、元宝区、东港市)
那曲市(色尼区、申扎县、聂荣县、巴青县、尼玛县、索县、安多县、班戈县、嘉黎县、双湖县、比如县)
濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、范县、濮阳县、华龙区)
陇南市(徽县、成县、宕昌县、礼县、武都区、文县、两当县、康县、西和县)
吉林市(船营区、丰满区、永吉县、龙潭区、舒兰市、蛟河市、昌邑区、磐石市、桦甸市)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
渭南市(大荔县、韩城市、华阴市、富平县、合阳县、白水县、华州区、澄城县、临渭区、潼关县、蒲城县)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)
营口市(盖州市、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、站前区)
赤峰市(巴林右旗、松山区、林西县、宁城县、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、敖汉旗)
景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)
锦州市(凌河区、北镇市、义县、太和区、黑山县、古塔区、凌海市)
安康市(汉阴县、平利县、白河县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、石泉县、宁陕县、汉滨区、紫阳县)
天水市(甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦州区、武山县)
上海市(杨浦区、金山区、黄浦区、虹口区、浦东新区、松江区、静安区、长宁区、嘉定区、徐汇区、奉贤区、青浦区、闵行区、崇明区、宝山区、普陀区)
金昌市(永昌县、金川区)
廊坊市(安次区、大城县、永清县、大厂回族自治县、固安县、霸州市、文安县、香河县、三河市、广阳区)
鹤岗市(兴安区、工农区、萝北县、绥滨县、东山区、南山区、向阳区、兴山区)
枣庄市(薛城区、峄城区、滕州市、山亭区、台儿庄区、市中区)
阿克苏地区(柯坪县、新和县、乌什县、拜城县、沙雅县、温宿县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县)
武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)
临汾市(翼城县、隰县、汾西县、蒲县、吉县、襄汾县、古县、乡宁县、大宁县、洪洞县、霍州市、侯马市、尧都区、安泽县、曲沃县、永和县、浮山县)
潍坊市(寿光市、安丘市、坊子区、青州市、临朐县、昌邑市、奎文区、诸城市、寒亭区、昌乐县、高密市、潍城区)
雅安市(天全县、芦山县、汉源县、雨城区、名山区、宝兴县、荥经县、石棉县)
宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)
福州市(晋安区、台江区、福清市、长乐区、连江县、马尾区、鼓楼区、仓山区、闽清县、平潭县、永泰县、闽侯县、罗源县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县)
沧州市(孟村回族自治县、海兴县、东光县、吴桥县、南皮县、任丘市、河间市、新华区、泊头市、黄骅市、沧县、盐山县、青县、运河区、肃宁县、献县)
内江市(东兴区、资中县、威远县、市中区、隆昌市)
四平市(双辽市、梨树县、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)
九江市(浔阳区、濂溪区、柴桑区、武宁县、彭泽县、湖口县、修水县、庐山市、德安县、共青城市、永修县、都昌县、瑞昌市)
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前几天,我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问,为啥那么看好光伏,详细讲讲。
今天咱们就以光伏基金为例,一边写光伏,一边由光伏扩展到其他行业,分享我的投资分析体系。俗话说,授人以鱼不如授人以渔……
周期与价值回归
先说投资视角。
入行投资十多年,我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例,也曾看过很多投资书籍,做过很多复盘分析。
或者自己被市场打脸,或者从复盘中吸取教训,让我形成了自己的第一个投资核心理论:
不管什么时候,不过于神话任何单一行业主题,也不彻底否定任何单一行业主题。
因为涨了全是利好,跌了全是利空,市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后,每个行业有其本身的核心价值、存在价值!
在投资历史上,从神坛跌入地狱,从老鼠变成神话,类似投资案例、投资周期也非常多。
曾有很多行业、标的,跌的没人理,说这次和以前的否极泰来不一样。
也有很多行业、标的,涨的万人空巷,说这次和以前的崩塌腰斩不一样。
其实没啥不一样!
无非是跌的时候多跌少跌,无非是涨的时候多涨少涨,但是最后都逃不过周期与价值回归。
张坤也在基金报告中重点写到:市场参与者更容易接受极端化的叙事模式,摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上,这两种极端情况都很少发生。
图片来源:基金年报;截至2024年12月31日
以光伏为例,前几年的光伏好比“非常好”,现在则是“非常差”,但是这些极端情况都很少发生。
就像遛狗理论说的,价格是狗,价值是人,价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此,都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。
煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏,或火热或冷门,全都如此。
好企业和好价格
再说下好企业(好行业)和好价格。
由于连跌数年,光伏基金跌幅惨烈,目前也利空频出,全是鬼故事,导致很多人提起光伏如避蛇蝎。
确实,光伏行业产能依旧严重过剩,还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过,很多利空消息,已经反应在价格里了。
说句不太客气的,即便是废品也有价值,何况一个行业整体……
这就涉及好企业(好行业)和好价格了!
好企业(好行业)确实很重要,但是好价格更重要。只要价格或成本够低,收益就可以够高。
目前,光伏行业确实危机重重,确实产能过剩,确实严重内卷,但是它严重大跌后,有个好价格!
从指数点位来看,中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道,类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破,但它跌破了。
与此同时,指数跌回光伏牛市行情的起点。
数据来源:中证指数;截至2025年4月25日
再看下估值数据。
由于产能增加,过于内卷,光伏价格战很激烈,尽可能把它看作周期行业,这里重点看下市净率,目前市净率1.65倍,是近五六年里的洼地。
数据来源:iFind;截至2024年12月31日
光伏产品的逻辑也是长存的:
一是人类的终极能源是太阳。
二是在国内的沙漠地带、高速公路旁,仍有很多空旷地带,可以铺设光伏板发电。
三是出口,很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区,正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区,电力设施被毁,也在靠光伏发电用电。
此外,如果未来行业出清、产品提价,会从坏行业转变为好行业。
随后筛选了下,找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金,需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。
【操作步骤:好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏(如下图)】。
重点看好不代表梭哈
最后是资产配置和仓位控制。
确实,我重点分析、重点看好光伏基金,也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金,其中有的已经大涨,有的还趴着。
但再重点分析、再重点看好,不代表100%梭哈allin。
而是发现好机会,作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买,而非一下满上。
同样以光伏基金为例。
我确实看好光伏基金,看好它当前的好价格,以及未来的行业困境反转,但我坚决不会满仓梭哈。
我们也无法精准买到底部。
因此慢慢买、定投为宜,同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。
不仅是光伏,其他所有行业主题,不管看好的不看好的,只要实际投资时,都应该这样投资应变。
这样不会很快,但会走的很稳。
稳就是快。
市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。特别提醒,基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
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新闻结尾
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