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安康市(汉滨区、旬阳市、汉阴县、白河县、岚皋县、镇坪县、宁陕县、紫阳县、石泉县、平利县)

包头市(土默特右旗、东河区、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

榆林市(府谷县、绥德县、清涧县、榆阳区、子洲县、吴堡县、横山区、定边县、神木市、米脂县、佳县、靖边县)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市)

青岛市(胶州市、市北区、平度市、李沧区、黄岛区、即墨区、城阳区、莱西市、崂山区、市南区)

渭南市(富平县、韩城市、澄城县、华阴市、大荔县、临渭区、蒲城县、合阳县、潼关县、华州区、白水县)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)临沧市(镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县)

益阳市(南县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区、安化县)  南宁市(马山县、武鸣区、邕宁区、良庆区、隆安县、兴宁区、青秀区、西乡塘区、上林县、宾阳县、江南区、横州市)

吉安市(泰和县、青原区、永新县、吉水县、吉安县、新干县、永丰县、遂川县、万安县、峡江县、吉州区、井冈山市、安福县)

山南市(桑日县、洛扎县、琼结县、隆子县、错那市、曲松县、浪卡子县、措美县、贡嘎县、加查县、扎囊县、乃东区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、阿坝县、茂县、若尔盖县、金川县、汶川县、理县、黑水县、壤塘县、马尔康市、小金县、松潘县、红原县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

昆明市(西山区、石林彝族自治县、晋宁区、富民县、五华区、东川区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、宜良县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、呈贡区、盘龙区)

齐齐哈尔市(甘南县、建华区、克东县、富裕县、铁锋区、泰来县、龙沙区、依安县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、克山县、讷河市、碾子山区、拜泉县、富拉尔基区、龙江县)

北京市(密云区、延庆区、朝阳区、大兴区、海淀区、通州区、昌平区、丰台区、平谷区、东城区、怀柔区、顺义区、门头沟区、石景山区、西城区、房山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

乌兰察布市(兴和县、卓资县、丰镇市、化德县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、凉城县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县)

朔州市(山阴县、应县、朔城区、平鲁区、右玉县、怀仁市)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、福海县、哈巴河县)

衡水市(故城县、景县、阜城县、冀州区、武强县、深州市、枣强县、武邑县、桃城区、安平县、饶阳县)

新乡市(红旗区、卫滨区、辉县市、凤泉区、延津县、封丘县、卫辉市、获嘉县、原阳县、新乡县、牧野区、长垣市)

白山市(临江市、浑江区、靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县)

自贡市(大安区、荣县、贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县)

怀化市(辰溪县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、鹤城区、洪江市)

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临夏回族自治州(和政县、永靖县、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、临夏市)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、肇源县、让胡路区、林甸县、萨尔图区、红岗区、大同区、龙凤区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

十堰市(张湾区、竹溪县、郧西县、竹山县、郧阳区、房县、茅箭区、丹江口市)  大连市(普兰店区、中山区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、长海县、西岗区、沙河口区、金州区)

白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

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商洛市(洛南县、商州区、柞水县、商南县、镇安县、山阳县、丹凤县)宜宾市(兴文县、江安县、屏山县、高县、南溪区、翠屏区、筠连县、长宁县、珙县、叙州区)

东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)  葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、龙港区、连山区、兴城市)

绥化市(安达市、肇东市、青冈县、绥棱县、兰西县、海伦市、望奎县、庆安县、北林区、明水县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

孝感市(汉川市、安陆市、应城市、云梦县、孝南区、大悟县、孝昌县)沧州市(吴桥县、东光县、新华区、献县、盐山县、海兴县、运河区、沧县、青县、南皮县、黄骅市、河间市、泊头市、任丘市、孟村回族自治县、肃宁县)

三门峡市(陕州区、义马市、卢氏县、灵宝市、湖滨区、渑池县)

温州市(苍南县、文成县、龙港市、瑞安市、乐清市、鹿城区、瓯海区、洞头区、泰顺县、龙湾区、永嘉县、平阳县)

荆州市(松滋市、沙市区、江陵县、荆州区、公安县、监利市、石首市、洪湖市)

朝阳市(凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、建平县、龙城区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

合肥市(蜀山区、包河区、庐阳区、肥东县、肥西县、长丰县、巢湖市、瑶海区、庐江县)

柳州市(融水苗族自治县、融安县、城中区、鹿寨县、柳南区、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳城县、柳江区)

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昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区、句容市、润州区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、锦屏县、施秉县、天柱县、镇远县、从江县、台江县、丹寨县、剑河县、麻江县、岑巩县、凯里市、三穗县、榕江县、黄平县、黎平县)

鹤岗市(工农区、向阳区、东山区、绥滨县、萝北县、兴山区、兴安区、南山区)

枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区、滕州市)

蚌埠市(五河县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、固镇县、禹会区)

天水市(秦州区、秦安县、清水县、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰