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桂林市(荔浦市、雁山区、叠彩区、龙胜各族自治县、兴安县、阳朔县、平乐县、灌阳县、全州县、资源县、临桂区、秀峰区、灵川县、七星区、恭城瑶族自治县、永福县、象山区)

衡阳市(衡阳县、耒阳市、南岳区、石鼓区、衡东县、雁峰区、祁东县、衡南县、衡山县、蒸湘区、常宁市、珠晖区)

铁岭市(调兵山市、昌图县、清河区、西丰县、铁岭县、开原市、银州区)

宝鸡市(千阳县、扶风县、凤翔区、陈仓区、陇县、麟游县、渭滨区、太白县、眉县、金台区、凤县、岐山县)  晋中市(榆次区、昔阳县、介休市、和顺县、榆社县、寿阳县、平遥县、灵石县、祁县、左权县、太谷区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

保定市(安新县、涞水县、定州市、容城县、满城区、阜平县、雄县、莲池区、高碑店市、望都县、博野县、涿州市、清苑区、徐水区、曲阳县、安国市、定兴县、涞源县、竞秀区、唐县、蠡县、高阳县、顺平县、易县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)  通化市(柳河县、东昌区、二道江区、辉南县、梅河口市、通化县、集安市)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)

阜新市(细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、清河门区、太平区)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、当雄县、城关区、堆龙德庆区、尼木县)

清远市(连州市、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、英德市)

广州市(荔湾区、增城区、天河区、海珠区、从化区、花都区、番禺区、黄埔区、南沙区、白云区、越秀区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县)

咸阳市(彬州市、武功县、旬邑县、淳化县、长武县、礼泉县、泾阳县、兴平市、三原县、永寿县、渭城区、乾县、杨陵区、秦都区)

湛江市(雷州市、坡头区、徐闻县、遂溪县、赤坎区、吴川市、廉江市、麻章区、霞山区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区)

泉州市(惠安县、洛江区、丰泽区、南安市、永春县、石狮市、晋江市、德化县、安溪县、泉港区、金门县、鲤城区)

阳泉市(矿区、平定县、城区、盂县、郊区)

中山市

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

宁夏回族自治区

南宁市(兴宁区、邕宁区、良庆区、马山县、上林县、西乡塘区、青秀区、武鸣区、隆安县、宾阳县、横州市、江南区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区)

绥化市(青冈县、肇东市、海伦市、望奎县、安达市、兰西县、庆安县、北林区、明水县、绥棱县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

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甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、临潭县、夏河县、合作市、卓尼县、碌曲县、舟曲县)

玉林市(福绵区、博白县、兴业县、玉州区、北流市、陆川县、容县)

衡水市(桃城区、冀州区、饶阳县、武强县、深州市、枣强县、景县、故城县、阜城县、安平县、武邑县)

黄石市(大冶市、下陆区、西塞山区、阳新县、黄石港区、铁山区)  阿坝藏族羌族自治州(小金县、黑水县、理县、马尔康市、金川县、松潘县、阿坝县、若尔盖县、壤塘县、九寨沟县、汶川县、茂县、红原县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、越城区、诸暨市、嵊州市、上虞区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县)成都市(蒲江县、郫都区、崇州市、龙泉驿区、新都区、双流区、邛崃市、青羊区、武侯区、简阳市、金堂县、成华区、都江堰市、新津区、温江区、青白江区、锦江区、金牛区、大邑县、彭州市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)  南京市(秦淮区、六合区、鼓楼区、建邺区、江宁区、浦口区、玄武区、栖霞区、高淳区、溧水区、雨花台区)

盐城市(响水县、射阳县、建湖县、东台市、阜宁县、亭湖区、滨海县、大丰区、盐都区)

九江市(湖口县、柴桑区、修水县、瑞昌市、共青城市、庐山市、浔阳区、都昌县、武宁县、德安县、彭泽县、濂溪区、永修县)

河源市(东源县、和平县、龙川县、连平县、紫金县、源城区)石家庄市(新华区、无极县、鹿泉区、行唐县、桥西区、井陉县、辛集市、灵寿县、新乐市、元氏县、井陉矿区、裕华区、赞皇县、深泽县、栾城区、藁城区、晋州市、正定县、赵县、平山县、高邑县、长安区)

永州市(道县、双牌县、蓝山县、宁远县、江永县、新田县、东安县、祁阳市、零陵区、江华瑶族自治县、冷水滩区)

百色市(那坡县、隆林各族自治县、田阳区、平果市、乐业县、凌云县、靖西市、德保县、田林县、田东县、右江区、西林县)

广安市(华蓥市、前锋区、武胜县、邻水县、广安区、岳池县)

伊春市(嘉荫县、伊美区、友好区、大箐山县、铁力市、乌翠区、丰林县、南岔县、汤旺县、金林区)

常州市(新北区、武进区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

南充市(仪陇县、顺庆区、营山县、南部县、蓬安县、西充县、高坪区、嘉陵区、阆中市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、临高县、屯昌县、文昌市、昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、澄迈县、东方市、定安县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、凯里市、三穗县、丹寨县、从江县、剑河县、岑巩县、锦屏县、黄平县、麻江县、台江县、榕江县、天柱县、施秉县、黎平县、雷山县)

新疆维吾尔自治区

毕节市(大方县、纳雍县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、织金县)

内蒙古自治区

滁州市(定远县、南谯区、来安县、全椒县、明光市、凤阳县、琅琊区、天长市)

济源市

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

福州市(平潭县、连江县、闽清县、晋安区、台江区、马尾区、罗源县、仓山区、永泰县、鼓楼区、长乐区、福清市、闽侯县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰