网游之战神降临:她是他的邻居，也是他心中无法触及的梦！

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惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县)

安阳市(汤阴县、安阳县、殷都区、龙安区、滑县、北关区、内黄县、林州市、文峰区)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

泉州市(丰泽区、安溪县、永春县、石狮市、惠安县、泉港区、洛江区、南安市、金门县、晋江市、德化县、鲤城区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

无锡市(锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、滨湖区)  宁波市(海曙区、宁海县、北仑区、奉化区、象山县、慈溪市、鄞州区、江北区、镇海区、余姚市)

通化市(通化县、梅河口市、东昌区、二道江区、集安市、柳河县、辉南县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

岳阳市(云溪区、华容县、平江县、君山区、临湘市、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县)

山南市(浪卡子县、洛扎县、措美县、贡嘎县、加查县、曲松县、桑日县、错那市、乃东区、琼结县、扎囊县、隆子县)

丽水市(缙云县、遂昌县、莲都区、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、青田县、庆元县)

吕梁市(兴县、孝义市、交口县、石楼县、方山县、文水县、离石区、交城县、岚县、临县、汾阳市、中阳县、柳林县)

贵港市(港北区、港南区、覃塘区、桂平市、平南县)

黄石市(下陆区、黄石港区、大冶市、西塞山区、阳新县、铁山区)

绵阳市(梓潼县、江油市、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、安州区、三台县、涪城区、游仙区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

陇南市(徽县、宕昌县、文县、两当县、西和县、礼县、成县、武都区、康县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

宝鸡市(岐山县、千阳县、麟游县、陇县、扶风县、陈仓区、凤翔区、金台区、渭滨区、眉县、太白县、凤县)

开封市(杞县、祥符区、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区、兰考县、龙亭区、通许县、尉氏县)

赤峰市(克什克腾旗、翁牛特旗、松山区、元宝山区、林西县、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、巴林右旗、宁城县、敖汉旗、喀喇沁旗)

茂名市(电白区、化州市、高州市、信宜市、茂南区)

衡水市(饶阳县、安平县、枣强县、阜城县、故城县、深州市、武强县、武邑县、冀州区、景县、桃城区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

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马鞍山市(含山县、当涂县、博望区、和县、雨山区、花山区)

昭通市(巧家县、大关县、绥江县、鲁甸县、彝良县、昭阳区、永善县、盐津县、镇雄县、威信县、水富市)

潍坊市(诸城市、临朐县、昌乐县、潍城区、坊子区、昌邑市、奎文区、寿光市、青州市、安丘市、高密市、寒亭区)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)  来宾市(忻城县、象州县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县、轮台县、且末县、库尔勒市)

曲靖市(罗平县、麒麟区、富源县、马龙区、会泽县、陆良县、沾益区、师宗县、宣威市)

长春市(绿园区、农安县、榆树市、公主岭市、南关区、宽城区、朝阳区、九台区、二道区、德惠市、双阳区)北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

芜湖市(无为市、南陵县、镜湖区、鸠江区、湾沚区、弋江区、繁昌区)  长治市(长子县、武乡县、黎城县、襄垣县、屯留区、潞州区、平顺县、沁源县、上党区、壶关县、沁县、潞城区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

连云港市(海州区、赣榆区、灌云县、灌南县、连云区、东海县)

西宁市(城西区、城中区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区)汕头市(澄海区、龙湖区、濠江区、潮南区、潮阳区、金平区、南澳县)

宣城市(宁国市、绩溪县、宣州区、旌德县、郎溪县、广德市、泾县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、武定县、大姚县、元谋县、永仁县、牟定县、南华县、双柏县、楚雄市)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、当雄县、达孜区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、城关区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

周口市(郸城县、项城市、川汇区、扶沟县、商水县、鹿邑县、沈丘县、西华县、淮阳区、太康县)

吉林市(昌邑区、龙潭区、磐石市、船营区、丰满区、桦甸市、永吉县、舒兰市、蛟河市)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

武汉市(江岸区、汉阳区、黄陂区、江夏区、汉南区、武昌区、江汉区、青山区、东西湖区、洪山区、硚口区、新洲区、蔡甸区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区)

东营市(东营区、利津县、广饶县、垦利区、河口区)

常德市(鼎城区、津市市、武陵区、临澧县、桃源县、汉寿县、澧县、石门县、安乡县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

南平市(建瓯市、光泽县、政和县、松溪县、建阳区、延平区、顺昌县、武夷山市、浦城县、邵武市)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区)

许昌市(建安区、禹州市、鄢陵县、魏都区、襄城县、长葛市)

乐山市(马边彝族自治县、井研县、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、市中区、五通桥区、峨眉山市、金口河区、沙湾区、犍为县)

　　“ 2024年银行零售金融业务净利润集体大跌，银行从普通人身上快赚不到钱了，揭示当前个人信用在加速恶化的残酷现实。”

　　都说普通人日子不好过，银行也不容易。

　　2024年，银行零售业务几乎集体塌方，这银行从普通人身上都快赚不到钱了。

　　零售银行业务一般涵盖向个人客户提供金融产品和服务，包括个人贷款和垫款、个人存款、财富管理业务、银行卡业务等。

　　银行零售业务塌方背后，更是揭示当前个人信用在加速恶化的残酷现实。

　　零售业务净利润暴跌

　　从国有六大行来看，除了农业银行零售业务营业收入实现同比6%的增长外，其余五大国有大型商业银行零售金融业务收入都有不同程度的下降。

　　2024年，工商银行零售金融业务税前利润987.1亿，下降了34.4%，这算是断崖式下跌了。2023年之前，工行零售业务净利润还是保持增长趋势。

　　交通银行更惨烈，零售金融利润总额191.97亿元，同比减少了41.8%。建设银行零售金融业务利润总额1734.89亿元，同比下降了10.9%。

　　中国银行与邮储银行没有单独公布零售金融业务净利润情况，从营收数据看，也有一定幅度下降。

　　股份制银行更是亏麻了！

　　2023年，渤海银行零售业务尚且盈利4.72亿元，但到了2024年，这项业务税前利润已由盈转亏，变为-27.87亿元。2022年渤海银行零售金融业务税前净利润34亿，2023年跌至4.72亿。

　　平安银行零售业务净利润为2.89亿元，而2023年同期为55.25亿元，同比下滑94.76%。光大银行零售金融利润总额2.81亿元，同比下降95.8%。

　　中信银行和民生银行的零售利润降幅虽不及上面三家银行，但也接近50%。

　　2024年，中信银行零售银行业务税前利润同比下降了42.07%至92.30亿元；民生银行零售银行业务利润总额为116亿元，同比下降了44.96%。

　　作为股份制行的领头羊，招商银行零售金融税前利润906.44亿元，同比下降9.28%，稍微算是挽回点颜面。

　　受到居民债务周期、房地产周期等因素影响，2024年银行零售资产质量普遍承压，多家银行预测，零售信贷风险还将出现行业趋势性上升的现象，且还将持续一段时间。

　　从零售贷款收益率看，各家银行也是普遍下降。2024年工商银行零售贷款平均收益率3.65%，下降了13.71%，中国银行为3.76%，下降了15.12%。平安银行为5.56%，下降了15.5%。

　　个人信用加速恶化

　　银行零售业务塌方背后隐藏了触目惊心现实，就是个人信用在加速恶化。

　　以宇宙行工商银行为例，个人贷款不良率从0.56%上升到了1.15%，增长了51.3%。其中个人住房不良贷款率从0.44%上升到0.73%，个人消费贷款从1.34%上升到2.39%，个人经营贷款从0.86%上升到了1.27%。

　　工商银行2024年年报

　　渤海银行的个人消费贷款不良率竟然高达12.37%，2023年这一数据为4.44%，几乎翻了3倍。渤海银行的个人贷款不良率直接从2.25%上升到了4.15%，个人住房贷款不良率从0.97%上升到了1.98%。

　　渤海银行2024年年报

　　招商银行零售贷款不良率也从0.89%上升到0.96%，个人住房贷款不良率从0.37%上升到了0.48%。

　　不要说消费贷和信用卡这些无抵押贷款，个人住房贷款曾经是银行眼中的香饽饽，绝对的优质资产，如今不良率也在大面积攀升。

　　建设银行个人住房贷款不良率从0.42%上升到了0.63%，农业银行从0.55%上升到了0.73%。

　　从有数据披露的其他银行的个人住房贷款不良率对比看，2020年后基本都出现了明显走高。

　　从个人信用卡的不良率看，工商银行2024年达到了3.50%，比2023年增长了1.05个百分点，增幅42.86%。

　　从央行数据也能反映这一点，信用卡逾期半年未偿信贷风险持续攀升，截至2024年末，已达1239.6亿元，同比增长26.3%。自2024年一季度突破千亿大关后，该指标已连续四个季度居高位运行，四季度更创出历史新高。

　　为了缓解零售业务压力，各大银行纷纷加大了对零售风险的管控，如停止高风险业务，加强贷后管理和逾期管控，提升催收和处置的效率、压降不良资产平稳收窄风险敞口等。

　　而个人不良的快速上升是与居民就业和收入息息相关，如何解决银行零售业务塌方背后的问题，也是当务之急。

　　来源：六里投资报

　　今年4月19日，诺安基金的一则公告显示，杨谷将不再担任诺安基金副总经理一职，原因为“专注于投资工作”。

　　这是包括南方、万家、易方达等多家基金公司出现高管卸任回归基金经理本职岗位的又一案例，“鱼与熊掌不可兼得”的趋势似乎愈发明显。

　　早在2007年，在公募基金行业尚未广泛流行绩优则仕的年代，杨谷便已成为诺安基金的副总经理。

　　从2007年到2025年，杨谷高管与基金经理的双重身份保持了18年。

　　作为管理基金近20年的老将，杨谷管理的诺安先锋，从2006年2月任职起至今，约19年共取得812.99%的任职回报，年化回报为12.22%。

　　可以说，这是一位难得的“双十”基金经理。

　　今年以来，截至4月23日，杨谷管理的4只基金均取得了正回报，诺安先锋收获了4.15%的正收益。

　　数据：Choice，截至4月23日，下同。

　　杨谷的组合，专注投向那些他认为实际能力被明显低估的上市公司。

　　这些标的，往往处于产业链的瓶颈位置，在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；

　　一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。

　　正值基金一季报披露，和六里投资报（liulishidian）一起来看这位老将在今年一季度有着怎样的调仓动作。

　　1、卸任诺安优势行业

　　在管基金总规模为51.73亿元

　　今年3月，杨谷卸任诺安优势行业基金经理一职。

　　杨谷在这只基金上的管理时间不长，仅1年半左右的时间，取得了5.15%的正收益。

　　卸任后，这只仅有0.33亿元规模的小基金被交由吴博俊、邓心怡共同管理。

　　由于规模不大，这只基金的卸任对杨谷管理规模的影响也微乎其微。

　　截至一季度末，杨谷的管理规模为51.73亿元，较上年末略增0.42亿元。

　　诺安先锋在一季度虽有1.20亿份的净赎回，但基金净值在一季度上涨7.79%，基金规模变化不大，仍有39.06亿元。

　　2、仓位逐渐回升

　　重回85%附近

　　总体来讲，杨谷的投资风格侧重于自下而上寻找成长股。

　　但在仓位上，拉长时间来看，也会有一些大的择时操作。

　　结合过往来看，诺安先锋仓位最高时曾达到过90%以上，主要出现在2021年。

　　2022年一季度，诺安先锋仓位骤降，从92.67%调降至69.96%；

　　其后，基金经理慢慢地逐渐增加仓位。

　　一定程度上，仓位的回升喻示着基金经理对手中标的看好，也是市场水温的直接体现。

　　截至一季度末，诺安先锋权益仓位为86.69%，较上年末上升6.21个百分点。

　　杨谷管理的另外三只基金，诺安精选回报、诺安优选回报和诺安进取回报的仓位同样在85%上下。

　　3、增持CXO：

　　新进昭衍新药、泰格、药康生物

　　从具体持仓来看，由于侧重自下而上寻找具有成长性的个股，杨谷在行业上是相对均衡的。

　　体现在一季报的持仓上，杨谷管理的4只基金共计有15只前十大重仓股，分散在8个行业中；

　　拿得最重的基础化工，占比为8.40%，主要是皇马科技、建龙微纳、安利股份；

　　其次是机械设备，占比6.38%，个股主要是迪威尔和联德股份；

　　之后，有色金属、医药、电力设备、汽车、环保占比均在5%以上。

　　其中，医药是杨谷在一季度加仓最为明确的方向。

　　15只前十大重仓股中，有4只是在一季度最新买入，分别是：

　　昭衍新药、新强联、泰格医药、药康生物。

　　这之中除了新强联，其他3只均为医药股，并且均为CXO相关。

　　而CXO对于杨谷的持仓来说算得上是新面孔；

　　此前在2024年中报时，杨谷持有的医药股包括昂利康、爱迪药业、海尔生物等，之后在下半年即予以清仓；

　　到2024年末时，杨谷几乎没有保留任何医药股的有效持仓。

　　到一季度，医药的5%权重都在新买进的CXO上面。

　　4、增持聚光科技

　　九号公司

　　除医药外，杨谷明显增持的还有聚光科技和九号公司：

　　聚光科技方面，诺安先锋在原有基础上增持78.05%，诺安精选回报增持52.32%，诺安优选回报增持30.89%，诺安进取回报增持58.06%；

　　九号公司上，诺安先锋增持了16.91%，诺安精选回报增持12.28%，诺安优选回报增持36.92%，诺安进取回报增持49.04%。

　　先从聚光科技来说，这家国内高端分析仪器的龙头公司，其实是杨谷持仓中的熟面孔，但每次持有时间都不算长。

　　最早在2015年，杨谷就曾持有这支个股，拿到2017年进行清仓；

　　在2017年年报、2019年中报时也曾短暂持有，但都买得不重。

　　直到今年一季度，这只个股被直接买进重仓，并且是四只基金均重仓持有。

　　从这家公司来看，2024年上半年，聚光科技实现扭亏为盈，净利润在2024年实现同比164%的高增；

　　而在股价方面，聚光科技在年初以来涨幅颇为显著，有55.36%的涨幅。

　　另一只增持的个股，九号公司，在年初以来也有22.91%的涨幅。

　　这家公司是2024年一季度时进入杨谷的组合，

　　从2024年2月开始，这家公司的股价稳步上行，一路从22.70元/股涨到今年3月时68.32元/股，相当于翻了两倍。

　　而杨谷在九号公司上拿得不算轻，收获不低。

　　5、减持纳思达、赛轮轮胎

　　从减持的角度来说，在一季度退出杨谷前十大的公司，主要是赛轮轮胎。

　　这只个股在2024年末时是杨谷四只基金共同的前十大重仓，但到了今年一季度，四只基金均将这只个股调出了前十大。

　　赛轮轮胎的股价，长期以来可以说是震荡上行的走势，期间的波动幅度不小，杨谷在其中也有一定的波段操作。

　　比如在2022年上半年，杨谷大幅降低仓位水平时，就也卖掉了不少赛轮轮胎；

　　之后，2023年四季度，又对其进行了大笔加仓，直接加到了组合的第一大重仓股；

　　在赛轮轮胎2024年一、二季度迅速上涨后，杨谷又在二季度减持了大概869万股。

　　值得一提的是，赛轮轮胎在4月初出现大跌，尤其是美国关税政策宣布后，由于公司业务中北美市场营收占比较高，股价显著回落。

　　可以说，杨谷的这一波减持逃掉了一定的跌幅。

　　另一只被明确减持的个股，是纳思达。

　　2024年末，纳思达是杨谷4只基金共同的前十大重仓，并且是诺安先锋的第一大重仓股。

　　但到一季度，诺安精选回报等3只基金的前十大中已不见其踪影，诺安先锋则减持了16.98%。

　　6、专注投向实际能力

　　被明显低估的上市公司

　　在一季报中，基金经理阐释了自己的选股逻辑：

　　我们的组合，专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。

　　这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。

　　我们的投资标的，往往处于产业链的瓶颈位置，

　　在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；

　　一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。

　　当第一季度出现机器人产业化进展、AI 算力备用电源等新增需求、AI 有望在新药研发解决瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素，

　　我们相信这些实际能力被忽视的上市公司，正在迎来增量的业务需求。

　　过去一年，至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。

　　一是，2024 年上半年，销售驱动的企业，发现购买平台流量的效用持续下降。

　　二是，小米汽车以产品驱动，一炮而红。

　　三是，“胖东来”现象，说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。

　　更加重视产品驱动、重视研发投入，是内地企业在新的全球竞争格局中，继续开疆拓土的基础。

　　在具备这种特征的上市公司身上，我们看到了相关产业和股价的希望。

　　跨入二季度后，美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌，市场在交易全球经济将进入衰退的预期。

　　中国无疑是 2018 年后，应对贸易壁垒经验最丰富的国家，股市的估值也处于全球对比下的洼地；

　　我们相信，优秀的企业有能力应对这些突发的因素。