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全国服务区域:
菏泽市(巨野县、鄄城县、曹县、单县、牡丹区、成武县、定陶区、郓城县、东明县)
乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、井研县、市中区、犍为县、金口河区、五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县)
江门市(台山市、开平市、恩平市、鹤山市、新会区、蓬江区、江海区)
营口市(站前区、盖州市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市)
黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
乌兰察布市(四子王旗、凉城县、商都县、集宁区、卓资县、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗)
黄冈市(黄梅县、武穴市、罗田县、浠水县、黄州区、英山县、团风县、麻城市、蕲春县、红安县)
塔城地区(沙湾市、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、额敏县)
亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)
六安市(霍山县、裕安区、霍邱县、舒城县、叶集区、金寨县、金安区)
海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区)
佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)
淄博市(临淄区、沂源县、高青县、桓台县、张店区、博山区、周村区、淄川区)
金华市(婺城区、永康市、兰溪市、义乌市、磐安县、东阳市、武义县、金东区、浦江县)
丹东市(振安区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)
防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)
齐齐哈尔市(克东县、碾子山区、建华区、甘南县、富拉尔基区、拜泉县、讷河市、富裕县、铁锋区、龙沙区、龙江县、依安县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克山县、昂昂溪区)
漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区)
张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)
长治市(潞城区、壶关县、平顺县、沁源县、潞州区、屯留区、长子县、上党区、沁县、黎城县、武乡县、襄垣县)
宜宾市(兴文县、珙县、屏山县、叙州区、长宁县、翠屏区、筠连县、江安县、高县、南溪区)
延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、珲春市、和龙市、敦化市、龙井市、安图县、延吉市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
那曲市(班戈县、巴青县、尼玛县、比如县、聂荣县、双湖县、申扎县、嘉黎县、索县、安多县、色尼区)
内蒙古自治区
玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、玉树市、称多县、治多县、杂多县)
镇江市(丹阳市、丹徒区、京口区、扬中市、句容市、润州区)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、库尔勒市、且末县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、轮台县)
崇左市(扶绥县、天等县、大新县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区)
常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、武进区、天宁区、新北区)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃州区)
梅州市(平远县、蕉岭县、大埔县、兴宁市、梅江区、五华县、梅县区、丰顺县)
通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗)
银川市(灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区)
泰安市(新泰市、泰山区、东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市)
南宁市(西乡塘区、青秀区、上林县、横州市、江南区、隆安县、兴宁区、马山县、宾阳县、武鸣区、良庆区、邕宁区)
济源市
沈阳市(大东区、康平县、沈北新区、皇姑区、沈河区、和平区、苏家屯区、法库县、于洪区、铁西区、新民市、辽中区、浑南区)
邯郸市(成安县、曲周县、武安市、鸡泽县、魏县、广平县、丛台区、邯山区、永年区、磁县、临漳县、肥乡区、邱县、大名县、馆陶县、复兴区、涉县、峰峰矿区)
许昌市(建安区、襄城县、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县)
石河子市(双河市、昆玉市、铁门关市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、北屯市、可克达拉市、白杨市)
南通市(崇川区、启东市、通州区、如皋市、如东县、海门区、海安市)
辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区、文圣区、宏伟区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
凉山彝族自治州(雷波县、昭觉县、木里藏族自治县、金阳县、德昌县、越西县、宁南县、会理市、喜德县、布拖县、会东县、美姑县、普格县、西昌市、盐源县、甘洛县、冕宁县)
平顶山市(汝州市、舞钢市、宝丰县、新华区、鲁山县、叶县、湛河区、石龙区、卫东区、郏县)
吉安市(井冈山市、泰和县、安福县、吉水县、吉安县、新干县、青原区、永丰县、吉州区、遂川县、峡江县、万安县、永新县)
太原市(晋源区、万柏林区、清徐县、迎泽区、尖草坪区、娄烦县、小店区、古交市、杏花岭区、阳曲县)
温州市(泰顺县、洞头区、文成县、龙港市、鹿城区、龙湾区、永嘉县、苍南县、平阳县、瑞安市、乐清市、瓯海区)
玉林市(容县、兴业县、玉州区、陆川县、福绵区、北流市、博白县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
阜新市(新邱区、彰武县、海州区、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区)
大庆市(大同区、红岗区、林甸县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县、龙凤区)
东莞市
商洛市(山阳县、商州区、丹凤县、镇安县、柞水县、商南县、洛南县)
丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)
吉林市(磐石市、舒兰市、龙潭区、船营区、蛟河市、丰满区、永吉县、昌邑区、桦甸市)
运城市(临猗县、芮城县、新绛县、平陆县、垣曲县、万荣县、绛县、夏县、河津市、闻喜县、稷山县、永济市、盐湖区)
六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)
宁夏回族自治区
柳州市(城中区、鹿寨县、柳南区、柳城县、融安县、柳江区、融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区)
四平市(铁东区、双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)
宁波市(象山县、鄞州区、宁海县、海曙区、镇海区、北仑区、余姚市、奉化区、慈溪市、江北区)
益阳市(赫山区、南县、安化县、桃江县、沅江市、资阳区)
喀什地区(疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、叶城县、疏勒县、麦盖提县、英吉沙县、岳普湖县、伽师县、喀什市、莎车县)
萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、芦溪县、莲花县)
泉州市(鲤城区、晋江市、洛江区、丰泽区、石狮市、泉港区、南安市、永春县、惠安县、金门县、德化县、安溪县)
石家庄市(深泽县、平山县、裕华区、高邑县、辛集市、行唐县、栾城区、正定县、赞皇县、元氏县、晋州市、灵寿县、桥西区、长安区、井陉矿区、鹿泉区、新华区、井陉县、赵县、无极县、新乐市、藁城区)
深圳市(光明区、坪山区、南山区、盐田区、福田区、龙岗区、龙华区、罗湖区、宝安区)
马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、和县、花山区、当涂县)
滁州市(天长市、凤阳县、南谯区、来安县、明光市、定远县、琅琊区、全椒县)
哈尔滨市(阿城区、方正县、五常市、延寿县、道外区、巴彦县、木兰县、道里区、尚志市、依兰县、通河县、双城区、呼兰区、香坊区、松北区、平房区、南岗区、宾县)
攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、米易县、西区)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、康乐县、东乡族自治县、和政县、永靖县、临夏县)
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宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、宁国市、郎溪县、宣州区、泾县)
黄山市(歙县、屯溪区、徽州区、黄山区、黟县、休宁县、祁门县)
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新疆维吾尔自治区
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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