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林芝市(察隅县、米林市、巴宜区、波密县、朗县、工布江达县、墨脱县)

福州市(马尾区、闽清县、福清市、鼓楼区、罗源县、平潭县、仓山区、连江县、台江区、永泰县、长乐区、晋安区、闽侯县)

晋城市(高平市、城区、陵川县、泽州县、沁水县、阳城县)  伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、昭苏县、伊宁市、霍城县、伊宁县、特克斯县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市)

济源市

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

佳木斯市(郊区、向阳区、桦南县、桦川县、富锦市、东风区、汤原县、前进区、同江市、抚远市)

宜昌市(兴山县、伍家岗区、五峰土家族自治县、点军区、远安县、西陵区、猇亭区、宜都市、秭归县、长阳土家族自治县、枝江市、夷陵区、当阳市)  唐山市(迁西县、丰南区、丰润区、乐亭县、玉田县、遵化市、路北区、开平区、古冶区、滦州市、迁安市、滦南县、路南区、曹妃甸区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

襄阳市(老河口市、谷城县、宜城市、襄州区、枣阳市、樊城区、南漳县、襄城区、保康县)

昌都市(左贡县、丁青县、察雅县、八宿县、芒康县、江达县、类乌齐县、边坝县、卡若区、贡觉县、洛隆县)

遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、大英县、射洪市)

杭州市(桐庐县、临平区、滨江区、淳安县、西湖区、拱墅区、余杭区、临安区、富阳区、上城区、建德市、萧山区、钱塘区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

兰州市(皋兰县、安宁区、红古区、城关区、榆中县、西固区、七里河区、永登县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、陕州区、义马市、灵宝市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区)

抚州市(崇仁县、东乡区、金溪县、黎川县、临川区、南城县、乐安县、宜黄县、南丰县、资溪县、广昌县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)

张家口市(张北县、下花园区、宣化区、涿鹿县、尚义县、赤城县、阳原县、怀安县、桥东区、怀来县、桥西区、康保县、沽源县、蔚县、万全区、崇礼区)

西藏自治区

汕头市(濠江区、龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、澄海区、南澳县)

苏州市(昆山市、太仓市、姑苏区、吴中区、张家港市、虎丘区、常熟市、吴江区、相城区)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、太子河区、白塔区、弓长岭区、文圣区、灯塔市)

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中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

德州市(乐陵市、庆云县、德城区、禹城市、陵城区、临邑县、夏津县、武城县、齐河县、平原县、宁津县)

肇庆市(广宁县、四会市、鼎湖区、端州区、怀集县、高要区、封开县、德庆县)

河源市(连平县、东源县、和平县、源城区、龙川县、紫金县)  大庆市(肇州县、萨尔图区、让胡路区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、林甸县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

吕梁市(中阳县、文水县、孝义市、交城县、方山县、兴县、石楼县、汾阳市、交口县、岚县、离石区、临县、柳林县)

咸阳市(长武县、泾阳县、杨陵区、渭城区、旬邑县、乾县、淳化县、礼泉县、彬州市、永寿县、武功县、秦都区、三原县、兴平市)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、江油市、平武县、游仙区、涪城区、三台县、安州区、盐亭县)  河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、金城江区、罗城仫佬族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县)

延安市(子长市、富县、洛川县、志丹县、宜川县、黄陵县、黄龙县、吴起县、安塞区、宝塔区、甘泉县、延川县、延长县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

马鞍山市(雨山区、博望区、当涂县、含山县、花山区、和县)三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

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资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、利川市、咸丰县、鹤峰县、建始县、来凤县、巴东县)

大连市(金州区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、甘井子区、西岗区、普兰店区、长海县、中山区、瓦房店市)

保定市(涞水县、涞源县、高碑店市、定州市、涿州市、阜平县、定兴县、高阳县、雄县、清苑区、蠡县、徐水区、易县、望都县、满城区、竞秀区、容城县、唐县、顺平县、曲阳县、博野县、莲池区、安新县、安国市)

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克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、青山区、土默特右旗、东河区)

广元市(苍溪县、朝天区、利州区、昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县)

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四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

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枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、市中区)

青岛市(莱西市、胶州市、即墨区、平度市、市北区、黄岛区、市南区、李沧区、城阳区、崂山区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。