Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点

400电话：123456（点击咨询）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点各观看免费《今日汇总》

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点各区点热线观看免费《今日发布》

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点电话

7天观看免费人工电话为您、Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点电话区域：

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

江门市(开平市、恩平市、台山市、蓬江区、江海区、新会区、鹤山市)

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区)

廊坊市(霸州市、永清县、广阳区、大城县、大厂回族自治县、香河县、三河市、固安县、文安县、安次区)  濮阳市(台前县、清丰县、濮阳县、范县、华龙区、南乐县)

牡丹江市(爱民区、绥芬河市、阳明区、西安区、东宁市、东安区、穆棱市、海林市、宁安市、林口县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

合肥市(庐江县、肥西县、蜀山区、长丰县、巢湖市、瑶海区、肥东县、包河区、庐阳区)南阳市(南召县、社旗县、新野县、内乡县、镇平县、卧龙区、淅川县、桐柏县、方城县、邓州市、唐河县、宛城区、西峡县)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)  海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)

凉山彝族自治州(金阳县、普格县、布拖县、会东县、宁南县、会理市、喜德县、木里藏族自治县、昭觉县、冕宁县、盐源县、西昌市、美姑县、越西县、雷波县、德昌县、甘洛县)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、合作市、卓尼县、玛曲县、舟曲县、夏河县、临潭县)

商丘市(虞城县、宁陵县、永城市、睢县、柘城县、民权县、梁园区、夏邑县、睢阳区)

内蒙古自治区

广安市(前锋区、广安区、岳池县、华蓥市、武胜县、邻水县)

渭南市(潼关县、合阳县、白水县、澄城县、大荔县、华州区、临渭区、华阴市、韩城市、富平县、蒲城县)

岳阳市(云溪区、平江县、君山区、华容县、汨罗市、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、临湘市)

肇庆市(怀集县、德庆县、封开县、鼎湖区、端州区、广宁县、四会市、高要区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

哈尔滨市(巴彦县、木兰县、道里区、五常市、呼兰区、依兰县、阿城区、尚志市、松北区、通河县、南岗区、平房区、方正县、延寿县、香坊区、双城区、道外区、宾县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县、都兰县)

广州市(南沙区、白云区、越秀区、天河区、荔湾区、海珠区、花都区、番禺区、黄埔区、从化区、增城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

昭通市(巧家县、鲁甸县、盐津县、水富市、昭阳区、大关县、威信县、永善县、彝良县、绥江县、镇雄县)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、集美区、思明区、同安区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

赣州市(大余县、南康区、于都县、定南县、寻乌县、龙南市、上犹县、全南县、瑞金市、信丰县、崇义县、会昌县、赣县区、安远县、宁都县、章贡区、兴国县、石城县)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

400电话：123456（点击咨询）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点各观看免费《今日汇总》《今日发布》

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点电话

7天观看免费人工电话为您、Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点中心2025已更新(今日/推荐)

Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN - 上课时竟然操哭了,网友们纷纷为她点电话区域：

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

九江市(彭泽县、濂溪区、德安县、浔阳区、庐山市、共青城市、柴桑区、都昌县、武宁县、瑞昌市、湖口县、修水县、永修县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

蚌埠市(固镇县、怀远县、五河县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区)  贵港市(港南区、桂平市、平南县、港北区、覃塘区)

南通市(启东市、崇川区、如皋市、海安市、海门区、通州区、如东县)

鞍山市(千山区、立山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、铁西区)

南京市(栖霞区、玄武区、六合区、秦淮区、高淳区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、浦口区、溧水区、建邺区)汕头市(金平区、南澳县、龙湖区、澄海区、潮阳区、濠江区、潮南区)

武汉市(江汉区、江岸区、硚口区、蔡甸区、洪山区、青山区、汉阳区、江夏区、汉南区、黄陂区、东西湖区、新洲区、武昌区)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

承德市(兴隆县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县、承德县、隆化县、滦平县、双桥区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、英吉沙县、叶城县、伽师县、疏附县、泽普县、喀什市、岳普湖县、莎车县、巴楚县、疏勒县)

宜宾市(长宁县、屏山县、南溪区、兴文县、叙州区、高县、江安县、翠屏区、珙县、筠连县)黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、普安县、册亨县、望谟县、兴仁市、贞丰县、兴义市)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、曲水县、林周县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、城关区)

长治市(屯留区、沁县、潞州区、壶关县、沁源县、潞城区、平顺县、武乡县、长子县、黎城县、襄垣县、上党区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

宜春市(上高县、靖安县、高安市、奉新县、铜鼓县、袁州区、丰城市、宜丰县、万载县、樟树市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县)

清远市(佛冈县、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市、阳山县、连南瑶族自治县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)

广西壮族自治区

临汾市(安泽县、永和县、曲沃县、隰县、翼城县、乡宁县、浮山县、侯马市、襄汾县、汾西县、大宁县、古县、尧都区、洪洞县、霍州市、蒲县、吉县)

宝鸡市(太白县、凤县、眉县、扶风县、麟游县、渭滨区、陈仓区、陇县、金台区、凤翔区、千阳县、岐山县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

佳木斯市(汤原县、桦南县、富锦市、前进区、郊区、同江市、抚远市、东风区、桦川县、向阳区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、商都县)

沧州市(新华区、任丘市、献县、南皮县、孟村回族自治县、青县、沧县、肃宁县、盐山县、吴桥县、河间市、东光县、泊头市、海兴县、黄骅市、运河区)

菏泽市(单县、定陶区、成武县、巨野县、东明县、曹县、牡丹区、郓城县、鄄城县)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）