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海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、同德县、共和县)

那曲市(聂荣县、巴青县、索县、色尼区、比如县、嘉黎县、安多县、申扎县、尼玛县、班戈县、双湖县)

伊春市(大箐山县、伊美区、嘉荫县、丰林县、金林区、乌翠区、汤旺县、南岔县、友好区、铁力市)  忻州市(繁峙县、五寨县、代县、偏关县、原平市、岢岚县、河曲县、定襄县、忻府区、静乐县、五台县、宁武县、保德县、神池县)

日喀则市(康马县、萨迦县、昂仁县、萨嘎县、岗巴县、定日县、吉隆县、谢通门县、桑珠孜区、南木林县、仲巴县、仁布县、拉孜县、聂拉木县、亚东县、定结县、江孜县、白朗县)

广州市(从化区、花都区、黄埔区、白云区、越秀区、海珠区、增城区、天河区、番禺区、荔湾区、南沙区)

定西市(安定区、陇西县、通渭县、岷县、渭源县、临洮县、漳县)宝鸡市(岐山县、陈仓区、渭滨区、扶风县、金台区、凤县、陇县、凤翔区、太白县、麟游县、千阳县、眉县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)  抚顺市(东洲区、新抚区、清原满族自治县、顺城区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县)

韶关市(新丰县、乐昌市、始兴县、翁源县、乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、仁化县、南雄市、浈江区)

铁岭市(银州区、西丰县、调兵山市、清河区、开原市、铁岭县、昌图县)

荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)

聊城市(莘县、高唐县、东昌府区、茌平区、冠县、阳谷县、东阿县、临清市)

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、衢江区、常山县、江山市)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

包头市(九原区、昆都仑区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区)

柳州市(柳北区、城中区、柳城县、鹿寨县、柳江区、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳南区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

铜仁市(沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、石阡县、玉屏侗族自治县、江口县、思南县、碧江区、万山区)

滁州市(天长市、来安县、定远县、凤阳县、明光市、全椒县、琅琊区、南谯区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

信阳市(淮滨县、固始县、息县、潢川县、浉河区、罗山县、平桥区、商城县、新县、光山县)

益阳市(赫山区、南县、桃江县、沅江市、安化县、资阳区)

朝阳市(凌源市、龙城区、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县)

苏州市(吴中区、相城区、太仓市、虎丘区、张家港市、姑苏区、常熟市、昆山市、吴江区)

宁德市(柘荣县、古田县、屏南县、寿宁县、霞浦县、周宁县、福安市、福鼎市、蕉城区)

蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、固镇县、五河县、龙子湖区、禹会区)

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长春市(朝阳区、九台区、绿园区、南关区、宽城区、榆树市、公主岭市、双阳区、二道区、农安县、德惠市)

和田地区(皮山县、和田县、策勒县、和田市、墨玉县、民丰县、洛浦县、于田县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

江门市(鹤山市、恩平市、开平市、台山市、新会区、蓬江区、江海区)  广西壮族自治区

吉安市(新干县、吉水县、万安县、永新县、吉州区、永丰县、峡江县、遂川县、吉安县、井冈山市、安福县、青原区、泰和县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、磴口县、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗)

黄山市(黟县、休宁县、屯溪区、歙县、黄山区、徽州区、祁门县)景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

来宾市(象州县、合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

儋州市

咸阳市(礼泉县、杨陵区、乾县、永寿县、兴平市、长武县、武功县、渭城区、旬邑县、彬州市、泾阳县、三原县、秦都区、淳化县)黄冈市(团风县、浠水县、红安县、英山县、武穴市、黄梅县、罗田县、蕲春县、麻城市、黄州区)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

肇庆市(高要区、怀集县、德庆县、四会市、端州区、广宁县、封开县、鼎湖区)

泰州市(靖江市、海陵区、高港区、兴化市、泰兴市、姜堰区)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县、咸安区、通城县)

长治市(上党区、沁源县、黎城县、襄垣县、武乡县、潞州区、潞城区、平顺县、长子县、壶关县、沁县、屯留区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、咸丰县、巴东县、恩施市、来凤县、宣恩县、利川市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、伊宁县、霍城县、新源县、霍尔果斯市、昭苏县)

阿里地区(改则县、噶尔县、日土县、普兰县、措勤县、革吉县、札达县)

赣州市(崇义县、全南县、上犹县、会昌县、龙南市、宁都县、石城县、兴国县、大余县、于都县、赣县区、南康区、瑞金市、定南县、信丰县、寻乌县、章贡区、安远县)

庆阳市(合水县、正宁县、华池县、西峰区、环县、宁县、庆城县、镇原县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县)

德阳市(罗江区、中江县、绵竹市、什邡市、广汉市、旌阳区)

石家庄市(藁城区、灵寿县、赞皇县、平山县、裕华区、长安区、高邑县、鹿泉区、井陉县、赵县、桥西区、栾城区、辛集市、新华区、正定县、新乐市、晋州市、无极县、行唐县、元氏县、深泽县、井陉矿区)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、湟中区、湟源县、城中区、城东区、城北区)

台州市(玉环市、黄岩区、仙居县、椒江区、天台县、路桥区、三门县、温岭市、临海市)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

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　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

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