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灌溉系统HPC(蜜丸)_不同地区影视风格的多元碰撞 - 傲珊网络
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灌溉系统HPC(蜜丸)_不同地区影视风格的多元碰撞

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服务范围:各市区。各地区观看服务热线:只要您拨打公司24小时报修热线,本公司将第一时间竭诚为您上门观看。









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我们会以便捷的服务体系来为广大消费者解决不必要的麻烦。













各地区修理中心服务目标:服务0缺陷,客户满意,

全国售后观看站点报修热线;





维修服务评价:鼓励客户对维修服务进行评价,并根据反馈不断优化服务流程。









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灌溉系统HPC(蜜丸)_不同地区影视风格的多元碰撞售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。

1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

3、提供优质服务的同时,将会向您详细讲解产品工原理过!

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





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灌溉系统HPC(蜜丸)_不同地区影视风格的多元碰撞售后观看电话观看服务承诺:

1严格按照修理序修理,保证修理质量。

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4建立修理准则,时成立抢修小组,可随时抵达现场抢修。

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6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

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8建立回访准则:定时对我公司修理过的机器使用情况以我公司的观看结果,向用户调查满意度、建立用户满意度调查表。

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





 公司拥有60多名持牌观看人员上门观看,随时待命,服务一步到位。我们以优质的售后服务,售后的观看水平,过硬的技能,合理的价格,良好的信誉,赢得顾客多年来的支持和信赖。面对未来我们深知顾客的需求和顾虑, 让顾客无后顾之忧.力求打造以质量求生存,以信誉求发展,一切为客户着想,一切为客户负责,客户满意是我们永远追求的目标,愿我们的服务能给广大市民带来方便。
全国服务区域:

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、托里县、塔城市、沙湾市、乌苏市)

大理白族自治州(大理市、云龙县、祥云县、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县、鹤庆县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县)

桂林市(龙胜各族自治县、临桂区、叠彩区、灵川县、秀峰区、资源县、七星区、平乐县、永福县、全州县、阳朔县、荔浦市、兴安县、恭城瑶族自治县、灌阳县、象山区、雁山区)

佛山市(禅城区、顺德区、三水区、高明区、南海区)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、茂南区、电白区)

阿里地区(措勤县、日土县、札达县、噶尔县、改则县、普兰县、革吉县)

泉州市(丰泽区、南安市、德化县、鲤城区、泉港区、安溪县、晋江市、洛江区、惠安县、金门县、石狮市、永春县)

永州市(江永县、祁阳市、零陵区、蓝山县、双牌县、道县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、新田县、冷水滩区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

山南市(加查县、洛扎县、琼结县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、曲松县、乃东区、桑日县、错那市、措美县、扎囊县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、独山县、平塘县、罗甸县、长顺县、福泉市、三都水族自治县、瓮安县、贵定县、龙里县、都匀市、荔波县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

哈尔滨市(通河县、南岗区、宾县、双城区、延寿县、依兰县、木兰县、道外区、呼兰区、松北区、方正县、平房区、巴彦县、阿城区、五常市、道里区、尚志市、香坊区)

淮安市(涟水县、盱眙县、淮阴区、淮安区、洪泽区、清江浦区、金湖县)

许昌市(鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、长葛市、魏都区)

沈阳市(和平区、沈北新区、浑南区、法库县、康平县、于洪区、辽中区、铁西区、大东区、新民市、苏家屯区、皇姑区、沈河区)

宁德市(蕉城区、古田县、寿宁县、柘荣县、周宁县、福鼎市、屏南县、霞浦县、福安市)

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清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区、佛冈县)

江门市(台山市、江海区、鹤山市、开平市、新会区、恩平市、蓬江区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、利川市、恩施市、咸丰县、建始县、鹤峰县、来凤县)

延安市(子长市、吴起县、宝塔区、安塞区、黄龙县、延川县、洛川县、延长县、宜川县、甘泉县、黄陵县、富县、志丹县)

丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

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达州市(万源市、达川区、大竹县、开江县、宣汉县、渠县、通川区)

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和田地区(策勒县、和田县、皮山县、洛浦县、于田县、墨玉县、和田市、民丰县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、和硕县、库尔勒市、若羌县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县)

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石家庄市(栾城区、鹿泉区、高邑县、行唐县、井陉县、长安区、平山县、新华区、藁城区、裕华区、元氏县、灵寿县、桥西区、井陉矿区、正定县、赞皇县、无极县、晋州市、赵县、辛集市、深泽县、新乐市)

淮南市(潘集区、寿县、大通区、谢家集区、八公山区、凤台县、田家庵区)

儋州市

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

宁夏回族自治区

合肥市(包河区、肥东县、瑶海区、庐江县、巢湖市、庐阳区、长丰县、肥西县、蜀山区)

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滁州市(天长市、南谯区、来安县、明光市、定远县、琅琊区、全椒县、凤阳县)

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柳州市(柳北区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、鱼峰区、城中区、柳江区、柳南区、柳城县)

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双鸭山市(四方台区、宝清县、饶河县、尖山区、岭东区、友谊县、宝山区、集贤县)

鹤岗市(兴安区、工农区、绥滨县、萝北县、向阳区、东山区、南山区、兴山区)

德州市(齐河县、陵城区、夏津县、平原县、禹城市、临邑县、庆云县、武城县、宁津县、乐陵市、德城区)

菏泽市(郓城县、曹县、东明县、定陶区、巨野县、鄄城县、单县、成武县、牡丹区)

东莞市

贵阳市(开阳县、息烽县、乌当区、南明区、花溪区、观山湖区、清镇市、白云区、云岩区、修文县)

扬州市(广陵区、高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、江都区)

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澳门特别行政区

新余市(渝水区、分宜县)

天津市(南开区、河北区、河东区、西青区、河西区、东丽区、宁河区、北辰区、武清区、和平区、红桥区、津南区、宝坻区、蓟州区、滨海新区、静海区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区)

西藏自治区

宜昌市(枝江市、猇亭区、长阳土家族自治县、宜都市、秭归县、当阳市、夷陵区、点军区、西陵区、远安县、伍家岗区、五峰土家族自治县、兴山县)

张家口市(阳原县、下花园区、蔚县、尚义县、沽源县、康保县、张北县、怀来县、涿鹿县、万全区、桥东区、桥西区、怀安县、宣化区、崇礼区、赤城县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县)

南充市(蓬安县、西充县、顺庆区、阆中市、高坪区、嘉陵区、仪陇县、营山县、南部县)

玉林市(陆川县、福绵区、玉州区、容县、北流市、兴业县、博白县)

烟台市(海阳市、栖霞市、龙口市、福山区、莱山区、招远市、牟平区、莱阳市、莱州市、蓬莱区、芝罘区)

濮阳市(台前县、清丰县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

九江市(彭泽县、柴桑区、修水县、共青城市、武宁县、庐山市、都昌县、湖口县、德安县、浔阳区、濂溪区、瑞昌市、永修县)

通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、抚宁区、昌黎县)

吉林市(桦甸市、舒兰市、龙潭区、磐石市、船营区、蛟河市、昌邑区、丰满区、永吉县)

白山市(抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

沧州市(盐山县、献县、肃宁县、海兴县、吴桥县、任丘市、孟村回族自治县、南皮县、泊头市、东光县、河间市、青县、运河区、沧县、黄骅市、新华区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、龙井市、敦化市、和龙市、汪清县、安图县、图们市)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县)

衡水市(桃城区、故城县、阜城县、武邑县、枣强县、饶阳县、深州市、武强县、安平县、冀州区、景县)

淄博市(博山区、高青县、临淄区、桓台县、张店区、周村区、沂源县、淄川区)

衡阳市(常宁市、珠晖区、祁东县、衡阳县、衡山县、南岳区、石鼓区、蒸湘区、雁峰区、耒阳市、衡南县、衡东县)

中山市

辽阳市(灯塔市、辽阳县、白塔区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区)

保定市(竞秀区、唐县、高阳县、博野县、容城县、安新县、满城区、涞源县、定兴县、顺平县、阜平县、望都县、易县、清苑区、徐水区、定州市、涿州市、曲阳县、莲池区、蠡县、雄县、高碑店市、涞水县、安国市)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

十堰市(竹山县、张湾区、郧西县、茅箭区、房县、丹江口市、竹溪县、郧阳区)

杭州市(拱墅区、萧山区、余杭区、临平区、上城区、钱塘区、临安区、淳安县、桐庐县、西湖区、滨江区、富阳区、建德市)

梅州市(梅县区、大埔县、梅江区、五华县、丰顺县、平远县、蕉岭县、兴宁市)

临沂市(费县、临沭县、沂水县、兰陵县、河东区、莒南县、郯城县、蒙阴县、平邑县、沂南县、罗庄区、兰山区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)

香港特别行政区

丽水市(青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县、云和县、莲都区、遂昌县、庆元县、松阳县)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)

济宁市(邹城市、泗水县、鱼台县、曲阜市、梁山县、嘉祥县、兖州区、微山县、任城区、金乡县、汶上县)

台州市(温岭市、仙居县、玉环市、椒江区、临海市、黄岩区、三门县、路桥区、天台县)

洛阳市(新安县、瀍河回族区、宜阳县、洛龙区、涧西区、西工区、洛宁县、伊川县、嵩县、偃师区、汝阳县、老城区、栾川县、孟津区)

安阳市(内黄县、龙安区、安阳县、汤阴县、林州市、滑县、北关区、殷都区、文峰区)

乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、米东区、头屯河区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县)

鞍山市(海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、铁东区、千山区)

承德市(兴隆县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、隆化县、滦平县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县、双滦区、承德县)

三沙市(南沙区、西沙区)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

长治市(长子县、沁县、武乡县、上党区、襄垣县、平顺县、壶关县、黎城县、潞城区、沁源县、屯留区、潞州区)

那曲市(安多县、尼玛县、索县、比如县、聂荣县、双湖县、班戈县、色尼区、巴青县、申扎县、嘉黎县)

南阳市(桐柏县、社旗县、邓州市、内乡县、方城县、淅川县、卧龙区、镇平县、南召县、唐河县、新野县、西峡县、宛城区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

咸宁市(咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县)

衢州市(江山市、龙游县、开化县、柯城区、衢江区、常山县)

咸阳市(泾阳县、秦都区、旬邑县、兴平市、三原县、淳化县、渭城区、乾县、彬州市、永寿县、武功县、礼泉县、长武县、杨陵区)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市)

枣庄市(市中区、山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市、薛城区)

西宁市(湟源县、城中区、城东区、城北区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)

遵义市(习水县、赤水市、汇川区、播州区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、绥阳县)

长春市(朝阳区、宽城区、九台区、双阳区、南关区、德惠市、绿园区、榆树市、农安县、公主岭市、二道区)

宣城市(泾县、旌德县、宁国市、郎溪县、宣州区、广德市、绩溪县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

雅安市(天全县、名山区、宝兴县、雨城区、芦山县、汉源县、荥经县、石棉县)

宜宾市(筠连县、翠屏区、高县、兴文县、长宁县、屏山县、南溪区、叙州区、珙县、江安县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区)

镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、京口区、句容市)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗)

广元市(剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区、旺苍县、利州区、昭化区)

德阳市(旌阳区、广汉市、中江县、罗江区、什邡市、绵竹市)

  最高人民法院4月27日消息,最高人民法院发布《关于坚持严格公正司法规范涉企案件审判执行工作的通知》。

  通知提出,严格区分经济纠纷与刑事犯罪,坚决防止把经济纠纷当作犯罪处理。坚持法律面前人人平等、罪刑法定、疑罪从无等法律原则,严格区分合同纠纷与合同诈骗、合法融资与非法集资、参与兼并重组与恶意侵占国有资产、正当经营与违法犯罪等的界限,严格把握刑事犯罪的认定标准,坚决防止和纠正利用行政、刑事手段干预经济纠纷,有效防范违规异地执法、趋利性执法司法。对在生产、经营、融资等活动中的经济行为,虽属违法违规,但不构成犯罪的,依法宣告无罪,或者建议检察机关撤回起诉。对于涉企新类型案件,应当依法审慎处理,必要时由上级人民法院依法提级管辖。强化涉企产权刑事案件申诉、再审工作,健全有效防范、依法甄别纠正涉企冤错案件机制。

  规范涉企案件立案和管辖工作,防止和纠正执法司法中的地方保护主义。落实立案登记制不动摇,依法保障当事人诉权,坚决杜绝拖延立案、违规不立案、限制立案、选择性立案等问题。坚持法定管辖为原则、移送管辖和指定管辖为例外,严禁受地方保护主义影响或者出于趋利性目的,对涉企案件扩张管辖、人为制造异地管辖,以涉嫌刑事犯罪为由对依法应当立案的涉企民事案件不予立案或者驳回起诉。当事人提出管辖异议,或者下级法院提请指定管辖的,有关法院应当严格审查、依法处理,从源头上防止违规异地执法、趋利性执法司法。

  依法规范适用查封、扣押、冻结措施和失信惩戒措施,最大限度降低对企业正常生产经营活动的影响。严禁超权限、超范围、超标的、超时限采取查封、扣押、冻结措施。严格区分违法所得与合法财产、涉案人员个人财产与企业财产等,对与案件无关的财物,不得查封、扣押、冻结。善用“活封活扣”措施,对于能“活封”的财产,尽量不进行“死封”,使查封财产能够物尽其用。精准适用失信惩戒措施,严格区分“失信”与“失能”。及时核查清理失信信息,依法依规做好信用修复,让符合信用修复条件的企业重返市场、创新创业。

  公正审理涉企民事案件,促进各类经营主体公平参与市场竞争。严格执行《最高人民法院关于大型企业与中小企业约定以第三方支付款项为付款前提条款效力问题的批复》,防止大型企业凭借优势地位“以大欺小”,保障中小企业公平参与市场竞争。加强反垄断和反不正当竞争司法,依法制裁垄断协议、滥用市场支配地位等垄断行为,依法惩治对企业和企业家进行敲诈勒索、造谣抹黑、恶意诋毁商业信誉、商品声誉等行为,保障企业公平参与市场竞争,依法维护企业合法权益。

  强化民、行、刑程序衔接,确保案件办理效果。落实刑事犯罪线索移送工作要求,对于涉企民事、行政案件,经审查认为涉嫌构成犯罪的,应当及时将犯罪线索移送有关机关处理。对于涉企民事案件无需以刑事案件裁判结果为依据的,不得以刑事案件正在侦查或者尚未审结为由拖延民事诉讼。对于涉企刑事案件,经审查认为依法不应作为犯罪处理的,依法宣告无罪,或者建议检察机关撤回起诉。对于未被追究刑事责任的行为人,依法应当给予行政处罚、政务处分或者其他处分的,移送有关主管机关处理。

  严格规范涉案财物追缴处置,依法维护企业产权。对于被告单位的合法财产以及与犯罪活动无关的财产及其孳息,符合返还条件的,应当及时返还。涉案财物已被用于清偿合法债务、转让或者设置其他权利负担,善意案外人通过正常的市场交易、支付合理对价,并实际取得相应权利的,不得追缴或者没收。对于通过违法犯罪活动聚敛、获取的财产形成的投资权益,应当对该投资权益依法进行处置,不得直接追缴投入的财产。案外人对查封、扣押、冻结的财物及其孳息提出权属异议的,人民法院应当听取意见,必要时可以通知案外人出庭,依法作出妥当处理。

  精准识别、分类施策,坚持积极拯救和及时出清并举。服务党和国家工作大局,坚持市场化、法治化原则,积极与政府有关部门联动,依法适用破产重整、和解程序,充分发挥中止执行、停止计息等制度功能,及时保全债务人财产、阻止债务继续膨胀,帮助具有挽救可能和价值的企业恢复生机、重返市场。在破产程序中探索推动一体解决企业家为企业债务提供担保问题,有效化解企业债务链条。依法有序出清僵尸企业,释放、盘活市场要素资源,助力发展新质生产力。

  来源:东吴策略陈刚团队

“四月决断”后,风格将会如何切换?

  回顾过去10年A股的表现,市场在2-3月(春季躁动)以及4月(四月决断)有鲜明的季节性效应。这具体表现为2-3月主题投资活跃,小盘、成长风格占优,而进入4月,蓝筹、绩优股票表现相对稳健。但“四月决断”后,市场风格似乎并未体现出明显的规律,以过去十年指数在5月的表现来看,小盘成长跑赢沪深300的概率恰为50%。事实上,若跳出季节性框架,结合中国经济周期与海外美元周期的双维度视角,可以挖掘风格切换的线索。

在宽货币向宽信用传导的复苏初期,流动性逻辑主导,小盘成长风格占优。

  在经济复苏初期,央行会率先进行宽货币,而财政政策出台速度偏缓,落地推进的节奏相对落后。因此实体经济需求的复苏往往会滞后于货币供应的增加,使得大量流动性留存于金融体系中,造成剩余流动性的抬升。同时由于政策底已现,市场风险偏好改善,叠加小盘成长股的业绩弹性更佳,因此这个阶段市场会给予小盘成长股高估值。

  2015年以来的几轮复苏初期小盘成长股往往表现更好。通过M2同比-社融存量(剔除政府债务)同比的剪刀差来表征剩余流动性,同时结合制造业PMI刻画中国经济周期。2015年以来共有6轮剩余流动性明显抬升、且PMI偏弱运行的阶段,对应宏观经济面临下行压力,宽货币政策先行而实体经济需求尚未改善的复苏初期。可以发现在这几个阶段中,小盘成长指数大多相对沪深300跑出了明显的超额收益,剔除2018年后平均超额收益达到11.1%,表现远胜于其他风格指数。2018年的特殊性在于中美贸易摩擦不断升级持续挫伤市场风险偏好,同时股权质押杠杆风险的暴露冲击了场内流动性,宏观剩余流动性向微观流动性的传导出现了阻塞,使得小盘和成长风格受到压制。

近年A股价值/成长风格受美元周期影响加大,弱美元周期下,成长股更为占优。

  从基本面来看,海外流动性宽松释放汇率压力,推动中美货币政策走向趋同,科技成长类的公司研发投入的资金成本降低、加速技术进步;且随着美元转入宽松周期,风险投资和创新产业投资的活跃度有望显著提升,有利于产业趋势逻辑的演绎。流动性层面,美元下行周期成长股分母端压力有望得到改善,打开估值空间。

中期“宽货币+弱美元”格局下,小盘、成长风格更为占优

  中期来看,我国“宽货币”取向明朗。4月央行实施MLF超额续作,释放流动性调节信号,或为落实“适度宽松”的序曲。此前出于稳汇率诉求,叠加海外经济政策扰动尚未完全释放,仍保留“宽货币”政策空间。未来中期维度下,随着外部约束条件边际缓解,降息降准值得期待。考虑到整体经济仍处于复苏阶段,“宽货币”向“宽信用”的传导存在时滞,剩余流动性有望继续提升,利好小盘、成长风格。

  出于特朗普平衡财政的目的,叠加美元信用体系松动,海外流动性将呈现宽松态势,成长股更为占优。我们在《会不会出现风格“逼空”》中强调,特朗普政策中,关税只是手段,其目的是平衡财政,而平衡财政的核心抓手之一就是减少利息支出,美元利率下行是一个必要条件,加之关税壁垒严重侵蚀美元信用,海外流动性将呈现宽松趋势。

观点总结及后续配置建议

  中期来看,“宽货币+弱美元”将是影响风格的重要线索,对小盘、成长股的分母端提供支撑。配置方面,政策和产业端具备持续催化的板块将是后续交易的重心,具体来看,可以关注机器人,人工智能,国产算力产业链(先进制程),军工电子,创新药,低空经济,可控核聚变等方向。

风险提示:国内经济复苏速度不及预期;联储降息不及预期;宏观政策力度不及预期;科技创新不及预期;地缘政治风险。

  上市公司年报披露行将结束,相对低调的金融租赁公司2024年业绩也相继出炉。

  作为头部企业,千亿级金租公司去年座次再度轮换。交银金租取代国银金租,重新夺回龙头宝座,资产规模贴近4500亿元,并拉开与身后追兵的差距。

  此外,交银金租租赁资产规模同样位居行业首位。不过,国银金租年度净利润规模继续高于交银金租,继续位列行业第一。

  截至目前,国内金融租赁公司合计66家(扣除国泰金租,且不含金融租赁专业子公司)。其中,资产规模在千亿以上的金租公司共15家,除华融金租外,其余均由银行参控股。

  行业龙头再易主

  2024年,金租公司“千亿俱乐部”未能增员,仍维持为15家。目前,千亿级金租公司2024年度业绩在母行年报或股权转让信息中均已披露。

  资产规模上看,原本的行业龙头国银金租剧烈波动,总资产由去年初不到4010亿元增至6月末的4800亿元以上。为降低财务杠杆倍数,去年末又回落至4060亿元以内。

  与此同时,交银金租在去年下半年完成反超,成为新的行业龙头。截至去年末,公司总资产达4436亿元,较年初增长9.6%,租赁资产规模同样位居行业首位。

  此外,工银金租去年资产规模大幅扩张,全年增幅接近50%,在千亿级金租公司中排名榜首。截至去年末,公司总资产达4174.6亿元,仅低于交银金租。

  招银金租虽然去年下半年资产规模有所缩水,但年末仍站稳3000亿元台阶,接近3100亿元。华夏金租、建信金租则分别增至1800亿元以上,民生金租总资产也继续高于1800亿元。

  盈利能力上,虽然资产规模被反超,但国银金租去年净利润超过45亿元,继续高于交银金租,仍位列行业第一。工银金租净利润连续两年大幅增长,增幅分别约135%、227%。

  此外,华融金租在2023年净利润大幅下滑后,盈利能力扭转颓势,去年净利润同比大增851%至15亿元以上。去年末,公司总资产接近1400亿元。

  值得一提的是,中信金租、信达金租去年末资产总额超过800亿元,浙银金租、中银金租、湖北金租、昆仑金租最新资产规模均已突破700亿元,有望在近年加入“千亿俱乐部”。

  新龙头成色如何?

  事实上,在2020年先后突破3000亿元大关,并完成对工银金租的超越后,交银金租、国银金租位次就多次变动。

  其中,2021年底,国银金租资产规模突破3400亿元,完成对交银金租的反超,但半年后即被交银金租再次超越。

  2023年,交银金租、国银金租先后突破4000亿元大关,但国银金租在下半年完成反超,再度成为行业龙头。2024年下半年,交银金租再次登顶。

  据了解,交银金租成立于2007年底,是经国务院批准成立的首批5家银行系金租公司之一,为交行全资子公司,最新注册资本200亿元,居金融租赁行业第一。

  交行年报介绍,交银金租坚持“专业化、国际化、差异化、特色化”发展战略,深耕航运、航空、设备租赁等业务板块。

  截至去年末,交银金租船队规模471艘,航运租赁资产超过1500亿元,保持全球最大金融船东地位;拥有和管理机队规模近300架,航空租赁资产余额超过1000亿元,保持国内金融租赁行业第二、位居全球第十;设备租赁资产超过1400亿元。

  其中,公司专设新基建(新能源)、科技(普惠)租赁业务部门,聚焦新基建、新能源、科技租赁业务,去年末新基建、新能源租赁业务规模超过700亿元。

  资产质量方面,去年末交银金租不良融资租赁资产率为0.95%,较年初下降0.1个百分点;拨备覆盖率同比提升8.4个百分点至264%以上。

  此外,公司持续深化转型创新,去年末经营租赁资产占比52.2%,直接租赁业务占比56.2%,均进一步提升并保持行业领先。

  加码绿色租赁资产投放

  规模保持扩张态势的同时,千亿级金租公司继续推进业务结构优化。

  这一年,交银金租、国银金租全年新增投放均超千亿元。其中,国银金租去年租赁业务投放结构中,绿色能源与高端装备租赁投放占比超过46%,普惠金融投放占比22%以上。

  工银金租主要经营航空、航运及能源电力、轨道交通、装备制造等重点领域大型设备的金融租赁业务。其中,境内综合租赁板块紧盯新型基础设施和战略性新兴产业发展,巩固绿色金融优势,在储能、换电、算力、海上风电、分布式光伏等领域取得突破。

  民生金租完成租赁业务投放超700亿元,其中在新增投放业务中,零售与普惠金融业务占比超过66%;兴业金租与母行30家分行开展项目合作,重点推进绿色租赁、科技新兴、船舶业务等领域业务发展。

  此外,多家千亿级金租公司加码绿色租赁资产投放,其中:

  建信金租去年末一般租赁业务中绿色租赁资产约434亿元,占比近60%,同比提升近4.4个百分点;

  兴业金租持续推动新能源、节能减排等绿色环保领域业务,去年投放绿色项目约占公司总投放的2/5;

  浦银金租去年末绿色租赁资产规模超过400亿元,占租赁资产总额的29%,覆盖基础设施绿色升级、清洁能源、节能环保等领域;

  江苏金租去年投放绿色租赁项目229亿元,同比增长17%。年末公司绿色租赁业务余额414亿元,同比增长33%,约占租赁业务余额的32%;

  苏银金租持续巩固高端制造、绿色金融业务。其中,去年绿色租赁新增投放312亿元,年末绿色租赁业务余额在总业务中占比52.4%;

  农银金租深化“三农”和绿色租赁经营特色,去年末涉农租赁资产占比29%,比重稳步提升;绿色租赁资产占比64%,位于行业领先水平。

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