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廊坊市(广阳区、三河市、永清县、安次区、大城县、固安县、霸州市、香河县、大厂回族自治县、文安县)

商丘市(梁园区、宁陵县、柘城县、永城市、虞城县、民权县、夏邑县、睢阳区、睢县)

徐州市(泉山区、贾汪区、丰县、鼓楼区、铜山区、云龙区、新沂市、沛县、睢宁县、邳州市)

宜春市(铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜丰县、袁州区、奉新县、万载县、靖安县、上高县)  本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

杭州市(拱墅区、上城区、萧山区、西湖区、桐庐县、富阳区、临安区、滨江区、钱塘区、建德市、余杭区、临平区、淳安县)

嘉峪关市

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、西昌市、普格县、昭觉县、越西县、盐源县、会理市、德昌县、雷波县、甘洛县、金阳县、会东县、布拖县、喜德县、冕宁县、美姑县、宁南县)

雅安市(宝兴县、石棉县、雨城区、天全县、芦山县、汉源县、名山区、荥经县)  厦门市(海沧区、集美区、同安区、翔安区、思明区、湖里区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、阜康市)

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县)

怀化市(麻阳苗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、鹤城区、洪江市、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县)

宜宾市(南溪区、兴文县、长宁县、翠屏区、屏山县、高县、叙州区、江安县、筠连县、珙县)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

重庆市(大足区、綦江区、铜梁区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、九龙坡区、奉节县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、城口县、长寿区、渝北区、永川区、巫山县、大渡口区、云阳县、璧山区、南岸区、渝中区、南川区、开州区、万州区、梁平区、丰都县、巴南区、合川区、潼南区、武隆区、涪陵区、北碚区、忠县、江北区、沙坪坝区、荣昌区、江津区、垫江县、秀山土家族苗族自治县)

黑河市(北安市、嫩江市、孙吴县、逊克县、五大连池市、爱辉区)

宁德市(柘荣县、屏南县、福安市、寿宁县、蕉城区、周宁县、福鼎市、古田县、霞浦县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

榆林市(子洲县、吴堡县、佳县、榆阳区、清涧县、靖边县、米脂县、绥德县、横山区、定边县、神木市、府谷县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、广南县、马关县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、砚山县)

焦作市(山阳区、沁阳市、中站区、解放区、修武县、孟州市、武陟县、马村区、温县、博爱县)

保定市(涞水县、满城区、容城县、安新县、涞源县、徐水区、顺平县、定州市、望都县、高碑店市、清苑区、定兴县、博野县、易县、安国市、唐县、莲池区、涿州市、竞秀区、曲阳县、蠡县、高阳县、阜平县、雄县)

庆阳市(华池县、合水县、庆城县、镇原县、正宁县、西峰区、环县、宁县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、滕州市、薛城区、峄城区)

成都市(青白江区、金堂县、龙泉驿区、锦江区、邛崃市、新津区、简阳市、温江区、蒲江县、彭州市、崇州市、都江堰市、武侯区、青羊区、新都区、郫都区、成华区、大邑县、双流区、金牛区)

赣州市(于都县、石城县、崇义县、兴国县、章贡区、安远县、龙南市、信丰县、大余县、南康区、瑞金市、寻乌县、会昌县、上犹县、宁都县、赣县区、全南县、定南县)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

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衡水市(安平县、桃城区、故城县、枣强县、深州市、冀州区、阜城县、武邑县、饶阳县、武强县、景县)

孝感市(安陆市、大悟县、孝昌县、应城市、汉川市、孝南区、云梦县)

东营市(广饶县、河口区、利津县、东营区、垦利区)

信阳市(商城县、固始县、浉河区、罗山县、息县、新县、光山县、潢川县、淮滨县、平桥区)  盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县)

广州市(黄埔区、花都区、番禺区、增城区、越秀区、南沙区、海珠区、白云区、从化区、天河区、荔湾区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)十堰市(郧阳区、张湾区、丹江口市、茅箭区、房县、竹山县、郧西县、竹溪县)

乌兰察布市(四子王旗、丰镇市、化德县、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、兴和县、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗)  湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县)

咸阳市(武功县、渭城区、旬邑县、礼泉县、乾县、兴平市、永寿县、三原县、淳化县、秦都区、杨陵区、彬州市、泾阳县、长武县)

和田地区(民丰县、于田县、墨玉县、策勒县、和田县、皮山县、洛浦县、和田市)

唐山市(滦南县、迁安市、开平区、古冶区、路北区、曹妃甸区、丰润区、玉田县、遵化市、迁西县、乐亭县、丰南区、路南区、滦州市)中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

石家庄市(赞皇县、栾城区、新华区、深泽县、正定县、桥西区、晋州市、裕华区、长安区、行唐县、井陉县、辛集市、井陉矿区、平山县、赵县、藁城区、灵寿县、鹿泉区、元氏县、高邑县、无极县、新乐市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

丹东市(振安区、东港市、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县)

连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、灌云县、东海县、海州区)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、海城市、千山区、台安县、铁东区、铁西区)

新疆维吾尔自治区

绥化市(绥棱县、望奎县、肇东市、庆安县、安达市、兰西县、海伦市、明水县、北林区、青冈县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、尉犁县、若羌县、和硕县)

济源市

丽水市(龙泉市、遂昌县、莲都区、庆元县、云和县、景宁畲族自治县、松阳县、缙云县、青田县)

六安市(金安区、叶集区、舒城县、金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县)

濮阳市(华龙区、范县、濮阳县、台前县、清丰县、南乐县)

台州市(仙居县、玉环市、黄岩区、三门县、路桥区、临海市、天台县、温岭市、椒江区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、宣恩县、建始县、巴东县、利川市、鹤峰县、来凤县)

永州市(冷水滩区、双牌县、祁阳市、东安县、蓝山县、江永县、江华瑶族自治县、道县、新田县、宁远县、零陵区)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、九原区、土默特右旗、固阳县、东河区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。