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深圳市(福田区、罗湖区、龙华区、盐田区、宝安区、光明区、南山区、龙岗区、坪山区)

衡阳市(祁东县、南岳区、蒸湘区、常宁市、衡南县、珠晖区、雁峰区、衡山县、耒阳市、衡东县、石鼓区、衡阳县)

吕梁市(孝义市、交口县、岚县、中阳县、方山县、柳林县、临县、石楼县、交城县、离石区、汾阳市、兴县、文水县)

广西壮族自治区  阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、青河县、吉木乃县)

铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、松桃苗族自治县)

南通市(海安市、海门区、启东市、如东县、崇川区、如皋市、通州区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

杭州市(上城区、滨江区、萧山区、临安区、桐庐县、钱塘区、淳安县、西湖区、拱墅区、建德市、临平区、富阳区、余杭区)  泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、宁阳县、泰山区、东平县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、龙里县、罗甸县、平塘县、荔波县、福泉市、贵定县、独山县、都匀市、三都水族自治县、惠水县、瓮安县)

新乡市(红旗区、封丘县、延津县、牧野区、辉县市、凤泉区、卫滨区、卫辉市、新乡县、获嘉县、原阳县、长垣市)

宜昌市(伍家岗区、枝江市、猇亭区、秭归县、宜都市、五峰土家族自治县、兴山县、夷陵区、点军区、西陵区、当阳市、远安县、长阳土家族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

塔城地区(额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、塔城市、沙湾市)

贵港市(桂平市、平南县、港北区、覃塘区、港南区)

邯郸市(成安县、鸡泽县、广平县、永年区、临漳县、肥乡区、武安市、涉县、魏县、丛台区、邱县、曲周县、峰峰矿区、邯山区、复兴区、磁县、大名县、馆陶县)

宜春市(万载县、丰城市、上高县、铜鼓县、奉新县、樟树市、宜丰县、高安市、靖安县、袁州区)

澳门特别行政区

普洱市(景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

台州市(黄岩区、温岭市、天台县、仙居县、玉环市、椒江区、临海市、三门县、路桥区)

宁德市(寿宁县、屏南县、福安市、柘荣县、福鼎市、周宁县、蕉城区、霞浦县、古田县)

五指山市(定安县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、东方市、万宁市、临高县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县)

益阳市(安化县、桃江县、赫山区、资阳区、沅江市、南县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

内蒙古自治区

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市、中江县、罗江区)

运城市(河津市、芮城县、夏县、垣曲县、平陆县、临猗县、永济市、稷山县、新绛县、绛县、万荣县、盐湖区、闻喜县)

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乐山市(金口河区、夹江县、井研县、马边彝族自治县、市中区、五通桥区、峨眉山市、沙湾区、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、锦屏县、镇远县、丹寨县、天柱县、榕江县、从江县、剑河县、黄平县、麻江县、黎平县、台江县、雷山县、施秉县、三穗县)

遵义市(习水县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、仁怀市、红花岗区、汇川区、余庆县、赤水市、播州区、正安县、绥阳县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县)  驻马店市(遂平县、新蔡县、上蔡县、汝南县、驿城区、确山县、平舆县、西平县、泌阳县、正阳县)

漳州市(平和县、芗城区、长泰区、华安县、漳浦县、东山县、龙文区、诏安县、南靖县、云霄县、龙海区)

临沂市(平邑县、费县、临沭县、兰山区、罗庄区、郯城县、沂水县、莒南县、蒙阴县、河东区、沂南县、兰陵县)

桂林市(叠彩区、象山区、平乐县、永福县、雁山区、恭城瑶族自治县、临桂区、阳朔县、资源县、灌阳县、七星区、兴安县、龙胜各族自治县、秀峰区、全州县、灵川县、荔浦市)萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、莲花县、湘东区)

天水市(甘谷县、秦州区、武山县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县、清水县)  嘉兴市(秀洲区、海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县、平湖市、南湖区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、根河市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、阿荣旗、陈巴尔虎旗)

黄石市(下陆区、大冶市、阳新县、铁山区、西塞山区、黄石港区)

拉萨市(达孜区、当雄县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、城关区、林周县、堆龙德庆区)衢州市(柯城区、开化县、龙游县、常山县、衢江区、江山市)

西藏自治区

怀化市(通道侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、鹤城区、中方县、溆浦县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县)

菏泽市(曹县、牡丹区、鄄城县、单县、巨野县、东明县、成武县、郓城县、定陶区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区、临颍县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、措勤县、札达县、改则县、普兰县、日土县)

毕节市(织金县、大方县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、七星关区)

常德市(澧县、武陵区、石门县、安乡县、桃源县、汉寿县、津市市、临澧县、鼎城区)

太原市(清徐县、迎泽区、万柏林区、古交市、杏花岭区、娄烦县、小店区、阳曲县、尖草坪区、晋源区)

玉林市(福绵区、陆川县、博白县、北流市、玉州区、容县、兴业县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、久治县、达日县、玛沁县、甘德县)

儋州市

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区、山丹县)

阜阳市(颍泉区、颍东区、太和县、界首市、颍上县、颍州区、临泉县、阜南县)

石家庄市(赞皇县、晋州市、桥西区、井陉县、赵县、正定县、新华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、平山县、灵寿县、元氏县、辛集市、井陉矿区、高邑县、行唐县、深泽县、裕华区、长安区、新乐市、无极县)

龙岩市(永定区、武平县、长汀县、漳平市、新罗区、连城县、上杭县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。