黑人巨大 xxxxxxx，探秘影像背后的真实故事与性向世界。

21世纪经济报道记者闫硕北京报道

随着美团发布即时零售品牌“美团闪购”，京东上线“自营秒送”电商业务，“万物皆可即时”的攻守战已然打响，双方的“贴身肉搏”引发广泛关注。

不同于传统电商服务，即时零售强调“30分钟送达”，是一种基于消费者定位发生的即时配送上门业务，产品由平台内商家通过线下实体门店或仓库提供。相关平台业务范围大都涵盖食品、服装、化妆品、3C数码、药品等多品类。

值得注意的是，对于药品而言，即时零售渠道已然成为驱动行业增长的核心引擎。在医药零售行业整体承压之下，医药即时零售正从购药渠道逐步转化为即时健康需求的确定性解决方式，成为不可忽视的增长点。米内网预测数据显示，2024年药店即时零售（药品+非药品）销售规模达487亿元，较2023年增长31.3%。

当前，美团、京东、饿了么、抖音等平台均已布局相关业务。“医药即时零售领域如果按现在的整体市场来计算的话，美团占绝对优势，达到七成以上；饿了么占两成左右，京东和其他平台占剩下的一成。”药赋能CEO、资深医药从业者邵清向21世纪经济报道记者说道。

邵清表示，即时零售的体验比B2C的体验好很多，京东现在重拾旧业，继续推进即时零售是实现可持续发展的关键一步。未来，如何构建自身的“护城河”是这场竞争的关键所在。

布局医药即时零售

近些年，随着医保个账改革、门诊统筹等政策的落地，叠加市场环境及内部竞争加剧，医药零售行业整体承压前行。不过，即时零售有望成为行业的第二增长曲线。

米内网数据显示，2024年中国医药零售终端（实体药店+网上药店）整体销售规模达5740亿元，同比增长3.7%。其中网上药店市场药品销售额达758亿元，同步增长14.4%，即时零售渠道的重要性持续提升。

当前在即时零售领域“厮杀”的美团和京东均已布局。

早在2018年，美团的闪购业务就在内部上线，依托多元化、智能化配送体系向消费者提供服务。今年4月15日，美团正式发布即时零售品牌“美团闪购”。与此同时，美团在医药领域的即时零售布局持续推进，截至去年8月，美团医药累计交易用户数超3亿，覆盖25万家药店，为全国近3000个市区县旗的用户提供超过8万种药品。

从年报中看，2024年全年，美团的营收达3376亿元，同比增长22%；经调整后净利润达437.72亿元，同比增长88.2%。其中，核心本地商业业务的收入达2502.47亿元，配送服务收入980.65亿元，占比39%，同比增长19.3%。

美团指出，2024年即时配送业务得到持续增长。同期，美团闪电仓也实现显著增长，已成为各类零售商重要的新增渠道。数据显示，去年10月，美团闪电仓数量便已超过3万个。预计到2027年，美团闪电仓将超过10万个，市场规模将达到2000亿元。

值得一提的是，随着即时零售服务外延的不断扩大，美团“医—检—药”服务均有大幅增长。在此背景下，2024年，美团医药健康即时零售业务近三年复合增长率达到38%。不仅如此，医药即时零售的潜力仍在释放，夜间订单、异地出行以及节假日需求仍在推动行业增长。

另一方面，2024年5月，京东整合“小时达”和“京东到家”等品牌，升级推出“京东秒送”，加码即时零售。

当前，京东健康通过“到店+到家”的模式，最快可9分钟送达。京东健康主要通过推动TBUS策略的落地，为消费者提供服务。所谓TBUS策略，即从流量（Traffic）、品牌（Brand）、用户（User）和供给（Supply）等方面持续发力。

根据京东健康2024年财报，其先后在上海、北京、广州、深圳、佛山、成都、郑州、沈阳、天津等18个城市开通网上买药医保个账支付服务，共接入全国超3000家医保定点药房，覆盖人口超1亿人。2024年，京东健康实现营收582亿元，其中医药和健康产品实现营收488亿元。

邵清向记者表示，“其实不同平台之间都谈不上有什么特别的优势。”相较而言，美团由于布局较早，目前已经形成一种矩阵，处于一种多业态共生的状态，可以由高频带动低频，所以在药品即时零售方面也有庞大的流量支撑。而京东还处于一种追赶的状态。

强调精细化运营

毫无疑问，即时零售渠道已成为越来越多用户购药的新选择。商务部《即时零售行业发展报告（2024）》显示，2023年即时零售活跃用户数量约为5.8亿人，同比增长34.88%，占网民规模的53.11%，且用户数量在持续扩大。

去年以来，随着“互联网+医保服务”等惠民政策等出台，线上医保支付不断扩容，进一步推动即时零售渠道的增长。米内网预测，如果线上医保全面放开，2030年零售药店即时零售的规模占实体药店的份额将升至32.1%。

目前，即时零售在一、二线城市渗透率较高。2024年异地订单量TOP10城市主要为一、二线城市，但三、四线城市近年渗透率增速迅猛。从异地订单发展趋势来看，未来医药即时零售发展将呈现从高线城市向低线城市、从发达地区向中西部地区加速渗透的趋势。

市场前景广阔，入局者不止美团、京东，饿了么、抖音等平台也在加速布局。

作为阿里生态内唯一承接近场健康品类的平台，饿了么正推动将即时配送能力从药品向大健康领域延伸。

数据显示，饿了么平台24小时药房数量已超1.5万家，同比增长超30%，网格覆盖率则升至90%以上。从需求侧看，夜间购药的用户数增速超过25%，夜间交易额同比增长达到50%以上。

去年以来，饿了么在多地开通“外卖买药刷医保”服务。截至今年1月，饿了么支持医保支付购药的城市已经超40个，覆盖超160个区县、近万家门店，累计服务用户近500万人次。

而拥有巨大流量的短视频平台抖音也在2022年8月首次试水“小时达”服务，并将深圳设为首个试点城市。去年1月，抖音发布《【即时零售】处方药品类管理规范》，推动相关业务发展。

需要指出的是，业内普遍认为，即时零售不是实体药店业务简单的“线上翻版”，而是更依赖于精细化运营，比拼谁能更精确地掌控用户习惯，为用户提供更好的服务。

“平台之间的竞争主要在三方面，首先是商户数量，如果京东等平台要想追赶美团，商户数量必须足够多。其次在服务方面，平台要能够持续提供很好的服务。另外就是用户心智，即能否让用户养成习惯，也是企业需要努力的方向。”邵清说。

DTP领域资深研究专家曾世新曾发文指出，2025年的医药O2O市场，正经历从“流量争夺”到“价值共建”的深刻变革。政策红利（线上医保、处方外流）与技术进步（AI审方、智能配送）打开增长天花板，而毛利压力与合规风险考验企业的精细化运营能力。对于平台而言，生态赋能与数据共享是突破用户留存瓶颈的关键。

　　欧洲央行管理委员会成员OlliRehn表示，央行很可能需要进一步下调利率，且不应排除更大幅度降息的可能性。

OlliRehn

　　尽管地缘政治和贸易带来的“普遍不确定性”要求官员们对下一步行动保持开放态度，但Rehn警告称，近期融资条件已趋紧，经济增长面临的风险也开始显现。

　　“保持充分的政策灵活性至关重要，这意味着我们不应因假设的中性利率而设定特定门槛，也不应事先排除某种幅度的降息可能性，”他说道。“当前正是实施灵活且积极的货币政策的时候。”

　　当被问及是否考虑采取更大规模的降息行动时，欧洲央行首席经济学家PhilipLane表示：“从理论上讲，我们不会对任何利率路径做出预先承诺”，并称“没有理由说我们总是会采取默认的25个基点的调整”。不过，他也强调这一看法是理论层面的。

　　“如果到6月份，通胀率预计在中期内将降至我们2%的通胀目标以下，那么正确的反应是进一步降息，”Rehn在华盛顿接受采访时表示。

　　这位芬兰央行行长在国际货币基金组织春季会议期间发表讲话时称，即使情况并非如此，也没有太多理由暂停降息。

　　“我们还需关注经济增长前景和金融状况，”Rehn表示。欧洲央行3月经济预测中识别的风险“已基本显现”。

　　关于是否考虑实施更大规模的50个基点降息，Rehn表示：“这取决于中期通胀前景，以及经济增长前景将恶化或是改善的程度。”

　　来源：环球老虎财经app

　　九州通或拿下奥园美谷控制权。4月23日晚间，九州通公告拟斥资6.73亿元取得重整后的奥园美谷3.6亿股转增股票，后者的核心资产为多家医美医院。从九州通的角度来说，公司近年来业绩不稳，加码暴利的医美业务或许能改善公司现状。

　　九州通成奥园美谷的“白衣骑士”。

　　4月23日晚间，医药流通巨头九州通公告，拟出资6.73亿元取得重整后的奥园美谷3.6亿股转增股票，或将成为奥园美谷重整后的控股股东。

　　据悉，奥园美谷由于资不抵债，在2024年11月被债权人申请重整。不过，公司手握数家医美医院，而医美行业的“吸金”能力有目共睹，正因此，公司前期吸引了四十余家意向重整投资人。

　　在激烈竞争中“脱颖而出”的九州通，实则已是“医美老炮”，公司早在2021年就成立了医美事业部，先后与华熙生物、朗姿医疗等达成合作，还曾投资爱美客、威脉医疗等。

　　但近年来，医药流通行业公司普遍业绩承压，九州通也出现利润下滑。2023年，公司的医美业务收入同比增长103.06%至3.42亿元，虽收入规模难与核心业务匹敌，但或许是其极快的增速让九州通看到了医美业务成为公司第二增长曲线的潜力。

　　需要注意的是，九州通本就颇善资本运作，2010年上市以来，公司通过可转债、永续债、优先股等多种融资手段，直接融资超60亿元。

　　九州通欲重整奥园美谷

　　一旦重整成功，九州通或将入主奥园美谷。

　　4月23日晚间，九州通公告称，公司全资子公司湖北九州产业园区运营管理有限公司（以下简称“九州产投公司”）与奥园美谷科技股份有限公司（以下简称“奥园美谷”）及其预重整期间临时管理人签订《奥园美谷科技股份有限公司重整投资协议》（以下简称《重整投资协议》），拟出资6.73亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票。

　　公告显示，在奥园美谷的重整投资人中，九州通拟受让的股份数额最多，且股份不低于奥园美谷重整后总股本的20%。因此重整完成后，九州通或将成为奥园美谷控股股东。

　　九州通此次入股成本也极为“划算”，受让股份价格为1.87元/股，较奥园美谷4月23日收盘价3.73元/股，打了近五折。

　　资料显示，奥园美谷前身为1996年上市的湖北金环，主要从事化纤行业。后经数次易主，2020年，奥园集团将其收入麾下，开始切入医美赛道。目前公司的主营业务为生物基纤维业务和医疗、美容服务业务，旗下有杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院、广东奥若拉健康管理咨询有限公司等医美医院，会员超33万人。

　　不过，多年的资本运作，并未为奥园美谷带来多少收益，相反公司自2021年以来一直处于亏损状态。据ST美谷（维权）业绩预告，公司预计2024年亏损3.2亿元至4.5亿元。截至2024年底，公司归属于上市公司股东的所有者权益预计为-1.2亿元至-2.4亿元。

　　在资不抵债的情况下，2024年11月，因无力偿还到期债务，奥园美谷被债权人广州律建财税咨询公司申请重整。12月初，襄阳中院决定对ST美谷启动预重整。

　　值得注意的是，或许是由于“诱人”的医美资产，奥园美谷颇为“抢手”。

　　据奥园美谷披露，截至2025年1月3日，共有45家（以联合体形式报名算作1家）意向投资人提交报名材料并足额缴纳报名保证金，其中14家具备产业相关背景。截至重整投资方案提交截止日，共有40家意向投资人提交了重整投资方案。

　　根据奥园美谷公告，除了“脱颖而出”的九州通，还有一家天津信美通成股权投资合伙企业（有限合伙）（简称天津信美）拟出资1.87亿元取得重整后公司1亿股转增股票。天津信美的实际控制人为财政部，中国信达资产管理股份有限公司广东省分公司作为有限合伙人出资99.5%。

　　加码医美生意

　　不过，投资者对于九州通与奥园美谷的结合似乎并不看好。4月24日，奥园美谷跌停，报3.54元/股，最新市值27.01亿元。九州通收跌1.02%，报4.84元/股，最新市值244.1亿元。

　　资料显示，九州通的业务范围颇广，公司的主营业务涵盖医药流通、医药新零售、医药工业、医药CSO等业态，包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案六大方面。 

　　对于“暴利”的医美业务，九州通也早有布局。

　　据悉，早在2021年，公司就组建了医美事业部，目前公司的医美业务聚焦于医美细分市场，提供医美专属药品和耗材的采购服务，截至2023年底，公司的医美业务已覆盖5714家医美机构，向上活跃客户达1864家。2023年，公司的医美业务实现销售收入3.42亿元，同比增长103.06%。

　　2021年，九州通与华熙生物达成战略合作，共建供应链。此外，九州通还与朗姿医疗签署战略协议，为全国25家医美机构集中供应药品耗材，并探索医美产品联合推广模式。

　　同时，九州通在医美领域投资也有不少经验。

　　2016年，九州通曾出资3082.56万元增资入股爱美客。数据显示，2020年，爱美客给九州通带来了8个亿的浮盈，九州通在2020年财报中表示，投资爱美客可拓展公司的医美相关业务。此后，九州通逐步出售爱美客股份，据其2023年年报，公司当期出售金额为2.83亿元，期末账面价值为2155.73万元。

　　2024年9月26日，威脉医疗宣布完成数亿元A+轮融资。本轮融资由九州通主导，威脉医疗的主打产品YOUMAGIC系列是国内首批通过临床验证并获得国家医疗器械注册证的单极射频设备之一，主要用于肿瘤消融、整形美容等领域。

　　九州通在此次的重整公告中表示，奥园美谷的医美服务业务与九州通的医美业务具有良好的协同效应。如本次重整成功，九州通将利用自身强大的医药供应链体系、高效的运营管理经验，增强公司在美丽健康行业的综合竞争力。

　　不过，目前九州通的主要收入来源还是医药流通业务，公司2020年以来医药分销收入均占总收入的95%以上。

　　而医药流通本就是一门薄利生意，近年来，相关公司普遍业绩承压，九州通也出现业绩不稳的状况。2020-2023年，公司的营收分别为1180.6亿元、1224.07亿元、1404.24亿元、1501.40亿元，归母净利润分别为30.75亿元、24.48亿元、20.85亿元、21.74亿元。

　　公司还未披露2024年年报，2024年前三季度，九州通营收同比下滑0.82%，归母净利润下降6.99%，分别为1134.29亿元、16.96亿元。

　　在业绩增速放缓，甚至出现利润下滑的背景下，九州通加码医美赛道，或许也是为了寻找新的业绩增长点。

　　刘氏兄弟的资本局

　　目前，九州通与国药控股、上海医药、华润医药是公认的国内医药流通四大巨头，九州通是其中唯一一家民营企业，其发家史也十分精彩。

　　九州通的创始人之一刘宝林是“赤脚医生”出身，后下海创业，在1985年成立了“天鹅医药批发部”做起医药生意。1988年，刘宝林已赚到了第一桶金——一百万元。

　　但好景不长，1989年，刘宝林的医药经营许可证五年有效期满，失去了经营资格。转机出现在10年之后，恰逢国家准入民营资本进入医药流通领域的首年，以刘宝林为首的刘宝林、刘树林、刘兆年，刘家三兄弟合力创办了九州通的前身武汉均大储运公司。

　　2003年9月，公司名称变更为湖北九州通医药有限公司，并于同年10月8日正式更名为湖北九州通医药集团。此后，公司越做越大，在2010年，刘宝林将九州通送上了资本市场。

　　不过，目前刘宝林和刘树林已经退居二线，职业经理人刘长云出任九州通董事长，刘兆年仍担任九州通的副董事长。

　　而在现阶段，除了业绩下滑之外，九州通手头也并不宽裕。

　　截至2024年9月末，九州通的资产负债率为67.52%。货币资金为159.15亿元，短期借款108.39亿元、一年内到期的非流动负债16.92亿元，两者合计125.31亿元。表面看起来公司的资金可以覆盖一年内有息负债，但根据九州通半年报，截至6月末时，公司的受限制货币资金还高达83.2亿元。

　　银行借款等筹资方式也增加了公司的财务负担。前三季度，公司的利息支出9.8亿元，占归母净利润的57.7%。同期利息收入仅为1.3亿元。

　　此外，在医药流通行业，存货和应收账款占比高是普遍现象，截至2024年9月30日，九州通存货、应收账款及应收票据分别为188亿元、372亿元，占总资产的比例分别为19%、37%，合计56%。这也进一步加重了九州通的资金周转压力。

　　在这种情况下，九州通开始频繁融资。今年9月，九州通刚通过发行优先股，募资17.9亿元。Choice数据显示，2010年上市以来，公司通过可转债、永续债、优先股等多种融资手段，直接融资超60亿元。

　　此外，九州通自2024年开始筹备公募REITS发行计划，选取的资产是武汉市东西湖区医药物流仓储物流项目，今年2月27日，汇添富基金管理股份有限公司管理的汇添富九州通医药仓储物流封闭式基础设施证券投资基金简称“九州通R”，已经在上交所上市交易，九州通医药REIT发售价格2.895元/份，募集基金份额4亿份，最终募集资金总额为11.58亿元。

　　Freeport-McMoRan公司周四表示，拟议中的关税可能会使这家铜矿开采商在美国采购商品的成本增加约5%。

　　特朗普对大多数美国进口商品实施的大规模关税，以及与迅速升温的贸易战，在整个采矿业引发了不确定性，各公司纷纷匆忙寻找替代供应链。

　　该公司表示：“Freeport-McMoRan公司正在监测美国贸易政策对经济增长的潜在间接影响，以及对铜需求可能产生的影响。目前正在努力评估替代采购方案，以减轻潜在影响。”

　　Freeport-McMoRan公司称，其在第一季度生产了8.68亿磅可回收铜，低于去年同期报告的10.9亿磅可回收铜。

　　该公司铜的单位现金成本从去年的每磅1.51美元上升至每磅2.07美元。

　　截至3月31日的三个月里，这家总部位于亚利桑那州凤凰城的公司归属于普通股股东的净收入从去年同期的4.73亿美元（合每股32美分）降至3.52亿美元（合每股24美分）。

　　华尔街最大的多头之一正在放弃对今年股票市场大幅上涨的预期，认为关税对美国企业造成最沉重打击。

　　BankimChadha领导的德意志银行策略师团队将年底标普500指数目标下调12%，至6，150点。尽管这较周三收盘价仍有14%的上行空间，但意味着该指数仅能收复自2月见顶以来的失地。在此之前，他们一直持有对该基准指数最乐观的观点。

　　Chadha的团队还预计标普500指数今年盈利将下降5%，而普遍预期为增长8%。

　　“鉴于已宣布的关税可能带来的影响巨大，并且可能对美国公司造成不成比例的冲击，我们将标普500指数2025年每股收益预期从282美元下调至240美元，”策略师们在报告中写道，并补充称共识预期存在进一步下调的风险。

　　美股正承受着唐纳德·特朗普激进贸易政策带来的主要冲击，这已动摇了市场对美国资产的信心。对最初宣布的措施暂缓实施引发了一轮喘息式反弹，但标普500指数今年仍下跌近9%，彭博美元指数下跌6.5%。

　　因经济放缓风险加剧，分析师已对盈利前景持悲观态度，美国基准股指的盈利修正幅度——即预计上调与下调的比率——正逼近下行极端水平。

　　推荐阅读：宣告美国例外论终结的策略师：资金从美国资产向外轮动恐持续数年

　　策略师们估计，新修订的关税税率将把商品进口的有效税率从2.3%提高到26.4%，这实际上意味着8000亿美元的税收增加。他们说，相比之下，2024年美国联邦政府企业所得税总收入约为5000亿美元。

　　短期内，他们预计标普500指数将在4600-5600的宽幅区域内波动，因为股票仓位布局已跌至历史区间底部——这意味着一旦有利好消息，市场很容易出现缓解性反弹。

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