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贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

东莞市

长沙市(岳麓区、宁乡市、浏阳市、雨花区、望城区、天心区、长沙县、开福区、芙蓉区)  池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

河源市(紫金县、东源县、源城区、和平县、龙川县、连平县)

永州市(新田县、双牌县、江华瑶族自治县、江永县、东安县、零陵区、道县、蓝山县、宁远县、冷水滩区、祁阳市)

贵阳市(清镇市、花溪区、乌当区、开阳县、白云区、观山湖区、云岩区、息烽县、修文县、南明区)

青岛市(市南区、即墨区、城阳区、平度市、市北区、胶州市、莱西市、崂山区、李沧区、黄岛区)  锡林郭勒盟(正蓝旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正镶白旗)

新余市(分宜县、渝水区)

榆林市(府谷县、米脂县、吴堡县、榆阳区、神木市、清涧县、定边县、横山区、佳县、靖边县、子洲县、绥德县)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、根河市、额尔古纳市)

凉山彝族自治州(喜德县、冕宁县、盐源县、会理市、甘洛县、会东县、雷波县、布拖县、木里藏族自治县、普格县、宁南县、美姑县、昭觉县、越西县、金阳县、德昌县、西昌市)

庆阳市(环县、合水县、华池县、西峰区、镇原县、宁县、庆城县、正宁县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、和静县、轮台县、和硕县)

大连市(沙河口区、西岗区、旅顺口区、中山区、普兰店区、长海县、甘井子区、金州区、瓦房店市、庄河市)

蚌埠市(怀远县、固镇县、蚌山区、淮上区、龙子湖区、五河县、禹会区)

南昌市(青山湖区、安义县、南昌县、红谷滩区、进贤县、新建区、青云谱区、东湖区、西湖区)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、滦平县、平泉市、丰宁满族自治县、承德县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区)

深圳市(盐田区、宝安区、光明区、龙华区、福田区、南山区、龙岗区、坪山区、罗湖区)

儋州市

兰州市(安宁区、榆中县、城关区、七里河区、西固区、永登县、皋兰县、红古区)

重庆市(渝中区、黔江区、合川区、城口县、秀山土家族苗族自治县、云阳县、梁平区、巫溪县、垫江县、潼南区、开州区、九龙坡区、奉节县、石柱土家族自治县、万州区、南岸区、大足区、大渡口区、巫山县、长寿区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、綦江区、南川区、忠县、荣昌区、永川区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、沙坪坝区、江北区、渝北区、丰都县、武隆区、江津区、璧山区)

银川市(灵武市、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区)

昆明市(盘龙区、宜良县、呈贡区、东川区、富民县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区、安宁市、五华区、官渡区、嵩明县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

昌都市(芒康县、左贡县、八宿县、贡觉县、江达县、察雅县、类乌齐县、边坝县、丁青县、洛隆县、卡若区)

上海市(黄浦区、宝山区、普陀区、金山区、虹口区、青浦区、浦东新区、奉贤区、崇明区、杨浦区、松江区、嘉定区、长宁区、静安区、徐汇区、闵行区)

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合肥市(庐江县、瑶海区、巢湖市、庐阳区、包河区、长丰县、肥西县、蜀山区、肥东县)

遵义市(正安县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、赤水市、红花岗区、习水县、桐梓县、绥阳县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、范县、南乐县、华龙区、台前县)

开封市(顺河回族区、兰考县、龙亭区、禹王台区、祥符区、尉氏县、鼓楼区、杞县、通许县)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、龙山县、保靖县、泸溪县、古丈县、花垣县、凤凰县、吉首市)

沧州市(河间市、黄骅市、运河区、献县、盐山县、任丘市、沧县、东光县、海兴县、新华区、肃宁县、青县、吴桥县、泊头市、孟村回族自治县、南皮县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、龙井市、延吉市、和龙市、敦化市、珲春市、安图县)

赤峰市(喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、林西县、敖汉旗、巴林左旗、翁牛特旗、红山区)阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)  宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、老边区)

临汾市(尧都区、古县、吉县、隰县、洪洞县、安泽县、浮山县、襄汾县、乡宁县、大宁县、蒲县、曲沃县、侯马市、汾西县、霍州市、永和县、翼城县)衡阳市(衡南县、耒阳市、衡东县、衡阳县、南岳区、祁东县、衡山县、珠晖区、雁峰区、蒸湘区、常宁市、石鼓区)

商洛市(丹凤县、商南县、洛南县、商州区、山阳县、柞水县、镇安县)

河池市(天峨县、宜州区、凤山县、金城江区、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县)

眉山市(仁寿县、青神县、彭山区、东坡区、洪雅县、丹棱县)

赣州市(寻乌县、瑞金市、定南县、赣县区、崇义县、安远县、龙南市、章贡区、全南县、会昌县、南康区、上犹县、宁都县、信丰县、于都县、石城县、兴国县、大余县)

黄冈市(黄梅县、英山县、浠水县、黄州区、红安县、武穴市、罗田县、麻城市、团风县、蕲春县)

崇左市(宁明县、凭祥市、大新县、江州区、扶绥县、龙州县、天等县)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县)

株洲市(炎陵县、醴陵市、天元区、荷塘区、芦淞区、渌口区、石峰区、攸县、茶陵县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

自贡市(自流井区、富顺县、沿滩区、贡井区、荣县、大安区)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、合作市、玛曲县、临潭县、舟曲县、碌曲县、夏河县)

宜昌市(宜都市、枝江市、西陵区、秭归县、远安县、长阳土家族自治县、点军区、猇亭区、五峰土家族自治县、夷陵区、当阳市、伍家岗区、兴山县)

长治市(沁县、上党区、壶关县、黎城县、武乡县、平顺县、襄垣县、潞州区、沁源县、屯留区、长子县、潞城区)

包头市(白云鄂博矿区、九原区、青山区、石拐区、固阳县、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区)

连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、灌南县、海州区、连云区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。