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洛阳市(嵩县、栾川县、老城区、洛龙区、瀍河回族区、孟津区、涧西区、西工区、汝阳县、伊川县、洛宁县、新安县、宜阳县、偃师区)

昆明市(五华区、宜良县、盘龙区、安宁市、晋宁区、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、呈贡区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

拉萨市(曲水县、城关区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、尼木县、达孜区)  遵义市(汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县、赤水市、播州区、仁怀市、红花岗区、余庆县、湄潭县、凤冈县、正安县)

佳木斯市(同江市、桦川县、东风区、抚远市、桦南县、前进区、富锦市、郊区、向阳区、汤原县)

东莞市

丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)百色市(田东县、乐业县、右江区、平果市、田林县、西林县、田阳区、那坡县、靖西市、凌云县、德保县、隆林各族自治县)

济南市(莱芜区、天桥区、槐荫区、长清区、钢城区、市中区、济阳区、商河县、章丘区、平阴县、历城区、历下区)  安康市(紫阳县、镇坪县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、石泉县、旬阳市、白河县、平利县、宁陕县)

安庆市(迎江区、潜山市、宿松县、桐城市、望江县、大观区、太湖县、岳西县、怀宁县、宜秀区)

铁岭市(清河区、西丰县、开原市、调兵山市、昌图县、铁岭县、银州区)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、苏尼特右旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

忻州市(忻府区、保德县、神池县、五台县、宁武县、代县、岢岚县、偏关县、河曲县、静乐县、繁峙县、定襄县、原平市、五寨县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县)

肇庆市(四会市、怀集县、德庆县、高要区、鼎湖区、端州区、封开县、广宁县)

郑州市(惠济区、二七区、新郑市、中原区、金水区、中牟县、上街区、新密市、管城回族区、登封市、荥阳市、巩义市)

益阳市(沅江市、桃江县、赫山区、安化县、资阳区、南县)

青岛市(市南区、莱西市、平度市、城阳区、黄岛区、崂山区、胶州市、李沧区、即墨区、市北区)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)

南昌市(青云谱区、安义县、红谷滩区、新建区、青山湖区、进贤县、东湖区、南昌县、西湖区)

三明市(明溪县、三元区、清流县、尤溪县、泰宁县、沙县区、建宁县、将乐县、永安市、宁化县、大田县)

绍兴市(嵊州市、新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、敦煌市)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、峄城区)

内蒙古自治区

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

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防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

日喀则市(谢通门县、萨嘎县、吉隆县、定日县、岗巴县、仲巴县、江孜县、聂拉木县、南木林县、仁布县、拉孜县、桑珠孜区、萨迦县、昂仁县、亚东县、定结县、白朗县、康马县)

大连市(中山区、沙河口区、金州区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、长海县、普兰店区、庄河市、甘井子区)  晋城市(沁水县、高平市、泽州县、陵川县、阳城县、城区)

德阳市(罗江区、中江县、旌阳区、什邡市、广汉市、绵竹市)

文山壮族苗族自治州(砚山县、丘北县、广南县、马关县、麻栗坡县、西畴县、文山市、富宁县)

包头市(九原区、昆都仑区、东河区、青山区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)喀什地区(泽普县、喀什市、伽师县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、麦盖提县、英吉沙县、疏附县、巴楚县、莎车县)

岳阳市(华容县、岳阳县、汨罗市、平江县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、君山区、湘阴县)  红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、开远市、红河县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、弥勒市、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、建水县、河口瑶族自治县)

上海市(黄浦区、嘉定区、闵行区、松江区、崇明区、奉贤区、青浦区、静安区、浦东新区、普陀区、宝山区、长宁区、虹口区、徐汇区、杨浦区、金山区)

楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、武定县、双柏县、大姚县、楚雄市、元谋县、永仁县、禄丰市、南华县)

荆州市(松滋市、江陵县、公安县、荆州区、洪湖市、监利市、石首市、沙市区)石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、花垣县、龙山县、凤凰县、永顺县、古丈县、泸溪县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、南票区、连山区、绥中县、建昌县)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、资中县、市中区)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、茂南区、高州市)

乐山市(夹江县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、五通桥区、犍为县、市中区、井研县、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市)

大庆市(让胡路区、林甸县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、肇源县、萨尔图区、肇州县)

西安市(碑林区、周至县、雁塔区、新城区、未央区、鄠邑区、莲湖区、灞桥区、临潼区、长安区、蓝田县、阎良区、高陵区)

太原市(迎泽区、小店区、杏花岭区、尖草坪区、娄烦县、清徐县、阳曲县、古交市、万柏林区、晋源区)

菏泽市(定陶区、郓城县、成武县、鄄城县、东明县、单县、巨野县、牡丹区、曹县)

焦作市(温县、博爱县、山阳区、修武县、沁阳市、马村区、解放区、武陟县、孟州市、中站区)

沧州市(河间市、肃宁县、海兴县、孟村回族自治县、南皮县、吴桥县、东光县、献县、盐山县、沧县、运河区、泊头市、任丘市、新华区、青县、黄骅市)

漳州市(诏安县、云霄县、龙海区、华安县、东山县、芗城区、南靖县、平和县、龙文区、长泰区、漳浦县)

石家庄市(无极县、正定县、赞皇县、深泽县、元氏县、平山县、井陉矿区、裕华区、新华区、桥西区、鹿泉区、新乐市、赵县、晋州市、行唐县、栾城区、藁城区、辛集市、灵寿县、井陉县、长安区、高邑县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、白塔区、宏伟区、文圣区、弓长岭区、灯塔市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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