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南昌市(南昌县、进贤县、安义县、青山湖区、青云谱区、新建区、西湖区、红谷滩区、东湖区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)  海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、贵德县、兴海县)

锦州市(北镇市、凌海市、古塔区、凌河区、黑山县、义县、太和区)

保定市(安国市、涿州市、涞源县、涞水县、唐县、蠡县、易县、容城县、阜平县、清苑区、竞秀区、曲阳县、定兴县、满城区、博野县、定州市、雄县、莲池区、顺平县、高阳县、望都县、高碑店市、徐水区、安新县)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城北区、城东区、城中区、湟中区、湟源县)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、新化县、双峰县)  盐城市(盐都区、响水县、亭湖区、阜宁县、建湖县、东台市、大丰区、射阳县、滨海县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

宜昌市(当阳市、猇亭区、宜都市、点军区、夷陵区、远安县、西陵区、秭归县、枝江市、伍家岗区、兴山县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县、应县)

济宁市(鱼台县、金乡县、曲阜市、泗水县、梁山县、汶上县、任城区、嘉祥县、邹城市、微山县、兖州区)

丹东市(东港市、振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

汕头市(南澳县、龙湖区、金平区、澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区)

金华市(武义县、义乌市、永康市、磐安县、兰溪市、婺城区、浦江县、东阳市、金东区)

雅安市(汉源县、天全县、雨城区、石棉县、荥经县、名山区、宝兴县、芦山县)

天津市(静海区、西青区、北辰区、南开区、滨海新区、宝坻区、宁河区、蓟州区、河西区、东丽区、河东区、河北区、和平区、武清区、津南区、红桥区)

眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区、东坡区、仁寿县)

常州市(新北区、溧阳市、钟楼区、武进区、金坛区、天宁区)

伊春市(铁力市、金林区、嘉荫县、伊美区、友好区、南岔县、丰林县、汤旺县、大箐山县、乌翠区)

兰州市(永登县、榆中县、安宁区、城关区、西固区、红古区、七里河区、皋兰县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

桂林市(全州县、象山区、灵川县、龙胜各族自治县、七星区、荔浦市、雁山区、叠彩区、恭城瑶族自治县、灌阳县、秀峰区、阳朔县、永福县、资源县、平乐县、兴安县、临桂区)

淮南市(田家庵区、寿县、大通区、谢家集区、潘集区、凤台县、八公山区)

武汉市(汉阳区、洪山区、黄陂区、江汉区、新洲区、硚口区、汉南区、蔡甸区、江岸区、青山区、东西湖区、武昌区、江夏区)

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六安市(叶集区、霍邱县、金寨县、金安区、霍山县、裕安区、舒城县)

丽水市(遂昌县、缙云县、莲都区、云和县、松阳县、庆元县、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、大石桥市、站前区)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)  长春市(榆树市、宽城区、南关区、朝阳区、农安县、双阳区、九台区、公主岭市、绿园区、德惠市、二道区)

衢州市(开化县、常山县、衢江区、柯城区、江山市、龙游县)

九江市(都昌县、柴桑区、庐山市、永修县、浔阳区、濂溪区、共青城市、湖口县、彭泽县、武宁县、德安县、修水县、瑞昌市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

聊城市(东阿县、冠县、阳谷县、莘县、临清市、高唐县、东昌府区、茌平区)  濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、范县、清丰县、华龙区)

广西壮族自治区

凉山彝族自治州(会理市、甘洛县、越西县、布拖县、美姑县、西昌市、宁南县、会东县、昭觉县、普格县、金阳县、德昌县、盐源县、木里藏族自治县、冕宁县、喜德县、雷波县)

林芝市(工布江达县、察隅县、米林市、波密县、朗县、墨脱县、巴宜区)周口市(沈丘县、西华县、郸城县、项城市、川汇区、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、太康县、商水县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、北安市、五大连池市、孙吴县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

遵义市(正安县、绥阳县、习水县、桐梓县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、仁怀市、赤水市、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、红花岗区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

西藏自治区

晋中市(榆社县、太谷区、和顺县、平遥县、左权县、榆次区、寿阳县、灵石县、昔阳县、介休市、祁县)

内蒙古自治区

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、马关县、西畴县、广南县)

东莞市

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、三都水族自治县、平塘县、独山县、贵定县、惠水县、罗甸县、龙里县、荔波县、都匀市、福泉市、长顺县)

湛江市(霞山区、赤坎区、徐闻县、雷州市、廉江市、遂溪县、坡头区、吴川市、麻章区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

南阳市(淅川县、邓州市、宛城区、社旗县、内乡县、西峡县、方城县、唐河县、镇平县、卧龙区、新野县、南召县、桐柏县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。