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玉溪市(易门县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

潍坊市(临朐县、潍城区、青州市、坊子区、奎文区、昌乐县、寿光市、昌邑市、诸城市、高密市、安丘市、寒亭区)

襄阳市(宜城市、保康县、老河口市、谷城县、枣阳市、襄城区、襄州区、樊城区、南漳县)  云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

连云港市(东海县、灌云县、赣榆区、连云区、灌南县、海州区)

长春市(农安县、公主岭市、朝阳区、宽城区、榆树市、二道区、南关区、九台区、德惠市、双阳区、绿园区)

双鸭山市(友谊县、宝山区、四方台区、岭东区、饶河县、集贤县、尖山区、宝清县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、咸丰县、利川市、鹤峰县、建始县、来凤县、宣恩县)  宁夏回族自治区

忻州市(静乐县、宁武县、定襄县、偏关县、保德县、原平市、河曲县、五寨县、忻府区、岢岚县、代县、五台县、神池县、繁峙县)

南昌市(东湖区、青山湖区、南昌县、红谷滩区、西湖区、安义县、进贤县、青云谱区、新建区)

达州市(大竹县、渠县、通川区、宣汉县、达川区、开江县、万源市)

和田地区(和田县、皮山县、民丰县、墨玉县、策勒县、洛浦县、和田市、于田县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

自贡市(沿滩区、贡井区、自流井区、荣县、大安区、富顺县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

合肥市(庐阳区、长丰县、包河区、肥西县、瑶海区、巢湖市、肥东县、庐江县、蜀山区)

丹东市(元宝区、振安区、振兴区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

陇南市(武都区、康县、西和县、成县、文县、宕昌县、徽县、两当县、礼县)

怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、洪江市、沅陵县、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县)

徐州市(鼓楼区、沛县、云龙区、睢宁县、邳州市、泉山区、丰县、铜山区、新沂市、贾汪区)

白山市(抚松县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县)

昭通市(巧家县、鲁甸县、绥江县、永善县、威信县、大关县、昭阳区、镇雄县、水富市、盐津县、彝良县)

盐城市(响水县、亭湖区、盐都区、滨海县、射阳县、阜宁县、大丰区、建湖县、东台市)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

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日喀则市(昂仁县、拉孜县、仲巴县、桑珠孜区、吉隆县、白朗县、康马县、萨迦县、谢通门县、仁布县、定日县、江孜县、定结县、南木林县、聂拉木县、岗巴县、萨嘎县、亚东县)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

淄博市(沂源县、淄川区、临淄区、张店区、周村区、桓台县、高青县、博山区)

绍兴市(越城区、上虞区、新昌县、嵊州市、诸暨市、柯桥区)  株洲市(醴陵市、芦淞区、石峰区、茶陵县、渌口区、荷塘区、攸县、天元区、炎陵县)

石河子市(双河市、阿拉尔市、昆玉市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、胡杨河市、铁门关市、北屯市、新星市、图木舒克市)

佳木斯市(抚远市、富锦市、郊区、同江市、向阳区、前进区、桦南县、汤原县、东风区、桦川县)

三沙市(西沙区、南沙区)黄山市(祁门县、歙县、屯溪区、休宁县、黟县、徽州区、黄山区)

临沧市(永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县)  牡丹江市(阳明区、爱民区、宁安市、林口县、绥芬河市、东宁市、海林市、西安区、穆棱市、东安区)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、临潭县、夏河县、迭部县、舟曲县、合作市、碌曲县)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)那曲市(双湖县、安多县、尼玛县、索县、嘉黎县、申扎县、班戈县、色尼区、巴青县、比如县、聂荣县)

许昌市(建安区、鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市、魏都区)

太原市(尖草坪区、娄烦县、杏花岭区、清徐县、古交市、阳曲县、万柏林区、迎泽区、小店区、晋源区)

南宁市(良庆区、宾阳县、武鸣区、隆安县、青秀区、西乡塘区、兴宁区、马山县、横州市、上林县、邕宁区、江南区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

曲靖市(会泽县、富源县、罗平县、宣威市、沾益区、师宗县、陆良县、马龙区、麒麟区)

崇左市(龙州县、天等县、大新县、宁明县、江州区、凭祥市、扶绥县)

肇庆市(鼎湖区、高要区、怀集县、端州区、四会市、德庆县、封开县、广宁县)

哈尔滨市(依兰县、松北区、道里区、木兰县、南岗区、平房区、通河县、五常市、双城区、道外区、方正县、香坊区、呼兰区、宾县、阿城区、延寿县、尚志市、巴彦县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

河池市(南丹县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区)

湛江市(廉江市、霞山区、雷州市、赤坎区、遂溪县、麻章区、吴川市、徐闻县、坡头区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、哈巴河县、青河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区、黄石港区)

玉林市(陆川县、玉州区、北流市、博白县、容县、福绵区、兴业县)

喀什地区(泽普县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、伽师县、疏附县、喀什市、叶城县、岳普湖县、莎车县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）