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嘉兴市(海盐县、嘉善县、南湖区、秀洲区、海宁市、平湖市、桐乡市)

茂名市(高州市、茂南区、信宜市、化州市、电白区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、元宝区)  赤峰市(宁城县、元宝山区、林西县、松山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗、红山区、翁牛特旗)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

铜仁市(沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、思南县、石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、碧江区)

三沙市(西沙区、南沙区)

昆明市(官渡区、五华区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、西山区、宜良县、盘龙区、富民县、呈贡区、嵩明县、安宁市)  韶关市(曲江区、翁源县、浈江区、乐昌市、新丰县、始兴县、武江区、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、罗甸县、福泉市、龙里县、都匀市、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、贵定县、荔波县、独山县、平塘县)

盐城市(射阳县、东台市、大丰区、盐都区、亭湖区、阜宁县、响水县、建湖县、滨海县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

铁岭市(银州区、开原市、昌图县、西丰县、铁岭县、清河区、调兵山市)

本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县)

锦州市(凌河区、古塔区、黑山县、义县、凌海市、太和区、北镇市)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县)

郴州市(苏仙区、资兴市、临武县、汝城县、桂东县、永兴县、宜章县、北湖区、嘉禾县、安仁县、桂阳县)

岳阳市(临湘市、汨罗市、云溪区、平江县、岳阳县、华容县、岳阳楼区、君山区、湘阴县)

长沙市(芙蓉区、岳麓区、雨花区、天心区、浏阳市、宁乡市、望城区、长沙县、开福区)

林芝市(巴宜区、工布江达县、波密县、米林市、察隅县、朗县、墨脱县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

兰州市(西固区、红古区、榆中县、皋兰县、永登县、安宁区、七里河区、城关区)

周口市(淮阳区、太康县、沈丘县、商水县、扶沟县、项城市、西华县、鹿邑县、郸城县、川汇区)

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、新和县、拜城县、库车市、乌什县、阿克苏市)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区)

陇南市(宕昌县、礼县、康县、西和县、两当县、武都区、文县、成县、徽县)

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宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、兴山县、伍家岗区、秭归县、点军区、西陵区、枝江市、猇亭区、当阳市、夷陵区)

苏州市(太仓市、昆山市、虎丘区、张家港市、吴中区、吴江区、姑苏区、相城区、常熟市)

重庆市(铜梁区、长寿区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、巫山县、涪陵区、綦江区、大足区、潼南区、江津区、璧山区、渝中区、荣昌区、云阳县、开州区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、江北区、忠县、南岸区、万州区、九龙坡区、奉节县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、石柱土家族自治县、渝北区、巫溪县、黔江区、武隆区、合川区、大渡口区、城口县、北碚区、永川区、南川区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)  柳州市(柳城县、融安县、城中区、柳北区、鱼峰区、柳南区、柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

十堰市(郧西县、张湾区、茅箭区、竹溪县、竹山县、郧阳区、丹江口市、房县)

滁州市(明光市、南谯区、来安县、琅琊区、全椒县、定远县、凤阳县、天长市)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)南充市(顺庆区、阆中市、西充县、蓬安县、仪陇县、营山县、嘉陵区、高坪区、南部县)

晋中市(榆社县、左权县、灵石县、寿阳县、榆次区、昔阳县、介休市、祁县、平遥县、和顺县、太谷区)  固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县、原州区)

吉安市(井冈山市、峡江县、青原区、吉州区、吉水县、万安县、安福县、泰和县、新干县、遂川县、吉安县、永丰县、永新县)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、玛曲县、临潭县、碌曲县、合作市、舟曲县、迭部县)

临汾市(襄汾县、浮山县、古县、吉县、侯马市、蒲县、霍州市、大宁县、汾西县、乡宁县、曲沃县、安泽县、永和县、尧都区、隰县、翼城县、洪洞县)牡丹江市(东宁市、东安区、西安区、爱民区、林口县、阳明区、海林市、穆棱市、宁安市、绥芬河市)

河源市(东源县、龙川县、和平县、紫金县、连平县、源城区)

佳木斯市(前进区、同江市、富锦市、东风区、抚远市、郊区、桦南县、向阳区、桦川县、汤原县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

唐山市(玉田县、乐亭县、丰润区、遵化市、古冶区、路北区、迁安市、滦南县、滦州市、开平区、迁西县、丰南区、曹妃甸区、路南区)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

菏泽市(曹县、郓城县、鄄城县、成武县、牡丹区、单县、定陶区、巨野县、东明县)

衢州市(衢江区、开化县、常山县、龙游县、江山市、柯城区)

嘉峪关市

深圳市(光明区、南山区、罗湖区、龙华区、盐田区、福田区、坪山区、宝安区、龙岗区)

徐州市(丰县、沛县、邳州市、云龙区、鼓楼区、铜山区、新沂市、贾汪区、睢宁县、泉山区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁东区、台安县、海城市)

宜宾市(江安县、南溪区、长宁县、屏山县、兴文县、翠屏区、叙州区、筠连县、珙县、高县)

济宁市(鱼台县、微山县、汶上县、嘉祥县、梁山县、曲阜市、兖州区、任城区、邹城市、泗水县、金乡县)

广州市(南沙区、天河区、增城区、花都区、海珠区、越秀区、荔湾区、白云区、番禺区、黄埔区、从化区)

芜湖市(无为市、南陵县、湾沚区、鸠江区、弋江区、繁昌区、镜湖区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。