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怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、新源县、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县、奎屯市、巩留县)

南宁市(良庆区、兴宁区、江南区、邕宁区、隆安县、西乡塘区、横州市、青秀区、宾阳县、马山县、上林县、武鸣区)  海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

江门市(台山市、江海区、开平市、新会区、鹤山市、恩平市、蓬江区)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、西畴县、马关县、文山市、麻栗坡县、富宁县、丘北县)

宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区)

岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、平江县、汨罗市、华容县、临湘市、云溪区、君山区、岳阳县)  上饶市(鄱阳县、铅山县、弋阳县、万年县、婺源县、广信区、德兴市、横峰县、信州区、广丰区、玉山县、余干县)

长治市(襄垣县、上党区、武乡县、潞城区、潞州区、壶关县、屯留区、平顺县、沁县、长子县、沁源县、黎城县)

湛江市(雷州市、赤坎区、吴川市、遂溪县、廉江市、坡头区、麻章区、霞山区、徐闻县)

绥化市(兰西县、安达市、望奎县、北林区、海伦市、肇东市、青冈县、明水县、庆安县、绥棱县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、长顺县、独山县、瓮安县、罗甸县、龙里县、都匀市、三都水族自治县、荔波县、惠水县、福泉市、贵定县)

新疆维吾尔自治区

宜宾市(屏山县、南溪区、江安县、叙州区、珙县、长宁县、兴文县、翠屏区、筠连县、高县)

长春市(榆树市、绿园区、德惠市、朝阳区、二道区、南关区、九台区、双阳区、宽城区、公主岭市、农安县)

那曲市(安多县、索县、色尼区、比如县、双湖县、聂荣县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、班戈县、申扎县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区、元宝区)

福州市(鼓楼区、连江县、晋安区、平潭县、仓山区、罗源县、台江区、长乐区、马尾区、闽侯县、福清市、永泰县、闽清县)

朝阳市(凌源市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、双塔区)

黄冈市(蕲春县、武穴市、团风县、罗田县、麻城市、英山县、浠水县、红安县、黄州区、黄梅县)

潍坊市(高密市、昌邑市、临朐县、寒亭区、诸城市、寿光市、安丘市、昌乐县、青州市、奎文区、潍城区、坊子区)

兰州市(安宁区、西固区、七里河区、城关区、皋兰县、榆中县、红古区、永登县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

信阳市(新县、浉河区、罗山县、平桥区、潢川县、固始县、息县、光山县、淮滨县、商城县)

许昌市(建安区、长葛市、魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、金湖县、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区)

临汾市(乡宁县、安泽县、霍州市、蒲县、吉县、尧都区、曲沃县、永和县、浮山县、洪洞县、汾西县、翼城县、大宁县、古县、襄汾县、侯马市、隰县)

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石河子市(阿拉尔市、新星市、北屯市、白杨市、五家渠市、双河市、图木舒克市、胡杨河市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市)

金昌市(永昌县、金川区)

安庆市(怀宁县、岳西县、潜山市、迎江区、太湖县、宿松县、望江县、宜秀区、桐城市、大观区)

常德市(武陵区、鼎城区、汉寿县、澧县、石门县、临澧县、桃源县、安乡县、津市市)  九江市(都昌县、共青城市、濂溪区、湖口县、庐山市、修水县、柴桑区、彭泽县、浔阳区、永修县、德安县、武宁县、瑞昌市)

石家庄市(新乐市、桥西区、赞皇县、藁城区、灵寿县、长安区、鹿泉区、无极县、晋州市、栾城区、井陉县、裕华区、新华区、赵县、正定县、井陉矿区、元氏县、深泽县、辛集市、行唐县、平山县、高邑县)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县)

赤峰市(林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、翁牛特旗、巴林左旗、元宝山区、喀喇沁旗、松山区、红山区、克什克腾旗、巴林右旗)  衡阳市(雁峰区、祁东县、衡阳县、衡山县、衡东县、衡南县、蒸湘区、珠晖区、常宁市、耒阳市、石鼓区、南岳区)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、揭东区、惠来县)

六安市(金安区、霍山县、金寨县、舒城县、叶集区、裕安区、霍邱县)昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、义马市、陕州区、灵宝市、湖滨区)

大同市(浑源县、云冈区、新荣区、广灵县、天镇县、云州区、阳高县、平城区、左云县、灵丘县)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)

阿克苏地区(拜城县、柯坪县、新和县、沙雅县、阿瓦提县、温宿县、乌什县、阿克苏市、库车市)

吉林市(桦甸市、船营区、昌邑区、永吉县、蛟河市、舒兰市、龙潭区、磐石市、丰满区)

眉山市(青神县、丹棱县、彭山区、仁寿县、东坡区、洪雅县)

商洛市(柞水县、洛南县、山阳县、镇安县、丹凤县、商南县、商州区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

白银市(白银区、靖远县、平川区、会宁县、景泰县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

阜阳市(阜南县、颍州区、界首市、太和县、颍泉区、临泉县、颍东区、颍上县)

三明市(尤溪县、永安市、泰宁县、明溪县、清流县、宁化县、将乐县、大田县、建宁县、三元区、沙县区)

营口市(盖州市、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、老边区)

晋中市(平遥县、和顺县、昔阳县、左权县、榆次区、榆社县、寿阳县、灵石县、祁县、介休市、太谷区)

泰安市(岱岳区、宁阳县、泰山区、新泰市、东平县、肥城市)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

　　据了解，在北京金融监管局、中国信托登记有限公司、北京市监局、北京市朝阳区政府、北京市朝阳区市场监督管理局的大力支持和悉心指导下，中信信托仅用时2天即完成全国首单试点项目落地，率先在全行业实现股权信托财产登记，将所持股权在标的公司营业执照上明确标注股权为信托财产。

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　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

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