莹莹的性荡生活第6章：社会的道德底线究竟在哪里？

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张家口市(阳原县、宣化区、张北县、下花园区、怀来县、万全区、崇礼区、康保县、尚义县、赤城县、桥西区、蔚县、涿鹿县、沽源县、怀安县、桥东区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、贵德县、共和县)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

定西市(渭源县、漳县、临洮县、安定区、通渭县、陇西县、岷县)  黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、凯里市、从江县、台江县、剑河县、施秉县、黄平县、榕江县、岑巩县、天柱县、三穗县、锦屏县、雷山县、镇远县、黎平县、麻江县)

自贡市(贡井区、荣县、自流井区、富顺县、沿滩区、大安区)

商洛市(洛南县、山阳县、商州区、镇安县、商南县、丹凤县、柞水县)

太原市(清徐县、古交市、晋源区、万柏林区、阳曲县、尖草坪区、娄烦县、小店区、迎泽区、杏花岭区)

聊城市(高唐县、东昌府区、阳谷县、茌平区、冠县、临清市、莘县、东阿县)  阜新市(彰武县、细河区、太平区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区)

喀什地区(叶城县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、疏勒县、英吉沙县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、疏附县)

云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云安区、云城区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、原州区、彭阳县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、临夏市、永靖县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

庆阳市(合水县、正宁县、环县、宁县、西峰区、镇原县、庆城县、华池县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县、伍家岗区、兴山县、宜都市、枝江市、远安县、西陵区、当阳市、夷陵区)

吕梁市(方山县、孝义市、兴县、交口县、离石区、柳林县、交城县、汾阳市、中阳县、临县、岚县、文水县、石楼县)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、富宁县、广南县、麻栗坡县、西畴县、马关县、砚山县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

广西壮族自治区

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、利川市、巴东县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、来凤县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

桂林市(龙胜各族自治县、兴安县、平乐县、灵川县、雁山区、象山区、秀峰区、荔浦市、七星区、临桂区、资源县、全州县、阳朔县、永福县、恭城瑶族自治县、叠彩区、灌阳县)

贵阳市(观山湖区、修文县、清镇市、息烽县、云岩区、花溪区、开阳县、南明区、白云区、乌当区)

泰安市(泰山区、岱岳区、东平县、新泰市、宁阳县、肥城市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

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黑河市(北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县)

柳州市(融水苗族自治县、城中区、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、柳北区、鹿寨县、柳城县)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)

濮阳市(濮阳县、台前县、华龙区、清丰县、范县、南乐县)  新乡市(封丘县、长垣市、获嘉县、卫辉市、原阳县、新乡县、红旗区、卫滨区、延津县、辉县市、凤泉区、牧野区)

泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、江阳区、泸县)

宁夏回族自治区

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市)凉山彝族自治州(布拖县、西昌市、普格县、美姑县、越西县、会理市、会东县、宁南县、德昌县、甘洛县、冕宁县、昭觉县、盐源县、雷波县、木里藏族自治县、金阳县、喜德县)

无锡市(宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市、惠山区、锡山区、新吴区)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

南宁市(上林县、兴宁区、马山县、邕宁区、西乡塘区、横州市、青秀区、良庆区、江南区、隆安县、武鸣区、宾阳县)

吉林市(永吉县、蛟河市、舒兰市、丰满区、桦甸市、昌邑区、船营区、磐石市、龙潭区)

泉州市(泉港区、金门县、丰泽区、鲤城区、德化县、石狮市、晋江市、惠安县、安溪县、洛江区、永春县、南安市)乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、丰镇市、商都县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县)

毕节市(赫章县、大方县、纳雍县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、金沙县)

邯郸市(成安县、武安市、邯山区、鸡泽县、丛台区、永年区、复兴区、大名县、魏县、曲周县、磁县、邱县、峰峰矿区、肥乡区、涉县、广平县、馆陶县、临漳县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、官渡区、呈贡区、西山区、宜良县、东川区、嵩明县、富民县、晋宁区、安宁市、石林彝族自治县、盘龙区、五华区、寻甸回族彝族自治县)

山南市(错那市、洛扎县、贡嘎县、桑日县、乃东区、加查县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、曲松县、措美县、琼结县)

锦州市(义县、北镇市、古塔区、凌海市、凌河区、太和区、黑山县)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、合作市、舟曲县、夏河县、玛曲县、卓尼县、碌曲县)

深圳市(宝安区、盐田区、南山区、龙华区、罗湖区、坪山区、龙岗区、福田区、光明区)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县、泗县)

韶关市(武江区、翁源县、仁化县、浈江区、南雄市、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县)

哈尔滨市(依兰县、呼兰区、香坊区、阿城区、方正县、道里区、通河县、延寿县、巴彦县、尚志市、宾县、双城区、道外区、木兰县、五常市、平房区、南岗区、松北区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、小金县、九寨沟县、若尔盖县、茂县、理县、红原县、松潘县、马尔康市、壤塘县、阿坝县、金川县、黑水县)

榆林市(吴堡县、子洲县、米脂县、靖边县、佳县、定边县、榆阳区、府谷县、清涧县、绥德县、神木市、横山区)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、咸安区、通山县、通城县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、轮台县、且末县、和静县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县)

海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

　　一季度，“冠军基”“季军基”规模双双破百亿元！

　　4月21日，今年一季度公募基金业绩排名第一的鹏华碳中和主题A、排名第三的永赢先进制造智选A相继披露了2025年一季报。两只基金规模均在一季度实现大规模增长，从2024年末的10亿级别规模，增长至百亿元规模，截至一季度末，两只基金规模分别达108.96亿元、115.18亿元。

　　两只基金均在一季度重仓人形机器人板块，基金经理在一季报中对该板块做出解读。

　　其中，鹏华碳中和主题基金基金经理闫思倩认为，2025年将成为具身智能发展元年，随着中国制造与AI快速发展，具身智能在未来几年将提升各制造业行业生产效率，大幅降低制造成本，目前仍处于从0到1的起步阶段，空间巨大却也还有很长的路要走。永赢先进制造智选基金经理张璐认为，机器人板块是未来10年大级别beta机会，机器人板块会持续活跃，但随着量产的逐步落地，个股可能会去伪存真，分化可能加剧，波动会有所增加。

　　一季度绩优基金规模双双破百亿

　　4月21日，今年一季度公募基金业绩排名第一的鹏华碳中和主题A和排名第三的永赢先进制造智选A双双披露一季报。

　　因重仓机器人板块，鹏华碳中和主题A、永赢先进制造智选A今年一季度业绩表现亮眼，收益率分别为60.26%、52.32%。一季度，两只基金规模大增，鹏华碳中和主题基金份额由2024年末的10.51亿份增至今年一季度末的69.13亿份，规模达108.96亿元；永赢先进制造智选基金份额由2024年末的14.01亿份增至今年一季度末的60.11亿份，规模达115.18亿元。

　　从具体持仓来看，今年一季度，鹏华碳中和主题较2024年末大幅增持了双林股份、中大力德、五洲新春（维权）、震裕科技、华辰装备、汉威科技、中坚科技、兆威机电、绿的谐波等个股，并新买入捷昌驱动；截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为双林股份、中大力德、五洲新春、震裕科技、华辰装备、汉威科技、捷昌驱动、中坚科技、兆威机电、绿的谐波。

　　永赢先进制造智选增持了北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技、蓝黛科技，并新买入凌云股份。截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技、蓝黛科技。

　　2025年是人形机器人量产元年

　　对于年内热门赛道机器人板块，基金经理在一季报中给出详尽分析认为，2025年是人形机器人量产元年，未来渗透率的天花板高且想象空间大。

　　回顾一季度机器人板块的亮眼表现，永赢先进制造智选基金经理张璐表示，机器人板块近期有四个维度的积极变化：1．机器人板块在持续扩圈，从以前的机器人主机厂单一映射到现在有了国内外多个机器人主机厂衍生的多个产业链共同映射。个股方面，大量传统电新、汽车、机械等板块公司开始涉及机器人相关业务，机器人相关个股数量增加明显；2．整个一季度机器人板块有较密集的催化，各主机厂机器人新视频的不断推出、春晚机器人节目出圈、英伟达CES大会等事件使得机器人板块持续维持着高关注度和高热度；3．政策端方面，广深、江浙沪、川渝、安徽等几个省市陆续发布了机器人产业支持政策，对于机器人产业链，政策层面有超预期的扶持力度；4．产业链进展方面，2025年是人形机器人量产元年，全球范围内可能会有革命性的机器人产品发布，产业将开启量产时刻。

　　鹏华碳中和主题基金经理闫思倩在一季报中表示，2025年以来，多家汽车及零部件公司公告转型具身智能，主流车企都在加入机器人产业化阵营。两会期间，全国人大代表、小鹏汽车董事长何小鹏预计未来将在人形机器人领域投资500亿—1000亿元。互联网巨头像当年涌入互联网造车一样，纷纷涌入人形机器人领域。2025年将成为具身智能发展元年，随着中国制造与AI快速发展，具身智能在未来几年将提升各制造业行业生产效率，大幅降低制造成本。但目前仍处于从0到1的起步阶段，空间巨大却也还有很长的路要走。

　　人形机器人赛道分化可能加剧，投资需注意风险

　　展望二季度，张璐认为，人形机器人产业链依然在快速地发展，行业日新月异。机器人板块会持续活跃，但随着量产的逐步落地，个股可能会去伪存真，分化可能加剧，波动会有所增加。

　　机器人板块是未来10年大级别beta机会。它的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克多次阐述愿景：未来人类和人形机器人的比例将不止1：1，有较大可能超过人类数量，渗透率的天花板高且想象空间大。人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。

　　“板块短期上涨较多后，我们也在机器人细分领域内做出取舍，例如市场对可能面临快速通缩、同质化竞争激烈的品种的定价较为充分后，我们更愿意把仓位布局在感知类零部件、新制造工艺、潜在新型电机方案、整机组装代工商、积极拓展机器人业务且估值相对偏低的公司等。”一季度“亚军基”平安先进制造的基金经理张荫先在一季报中表示，本产品一贯的投资方法：一方面布局确定性，寻找在机器人业务中较高概率进入供应链的公司，另一方面挖掘弹性，积极寻找主业基本面有支撑或改善、同时新拓展机器人业务的优秀公司，这类标的一旦实现0—1的新突破，有望获得估值及业绩的双击机会。

　　需要注意的是，永赢先进制造智选一季报特别提示，永赢智选系列作为聚焦新质生产力的工具型产品系列，其高成长性决定了必会伴随较大的市场波动。对于该产品来说，面对人形机器人这样一个具有长期向好逻辑的板块，单纯地追高或在市场波动时恐慌离场都不是最优策略。投资者在初次接触相关行业时，不妨将其纳入关注列表，深入了解和研究该行业及工具型产品的风险收益特征，基于真正看好时再做出投资决策，而不要仅仅因为热度高就跟风购买。若看好板块未来发展，可以考虑采用定投方式与行业共同成长，熨平短期波动，力争享受行业长期发展的红利。同时，也希望大家能够适当分散投资，从更理性、更长期的角度做好资产配置，不要把资金全部押注到单一产品。

　　4月20日晚间北信源发布2025年度向特定对象发行股票预案。

　　本次向特定对象发行股票采用竞价方式，本次向特定对象发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

　　本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元。本次发行的股票将在深圳证券交易所创业板上市交易。本次向特定对象发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前总股本的30%，即不超过434，947，226股（含本数）。

　　本次募集资金总额不超过人民币47，733.04万元（含本数），在扣除相关发行费用后的募集资金净额拟投资于信源密信安全AI基座项目、智能应急响应平台研发项目。

　　分红缺失与实控人减持套现

　　北信源的股东回报体系呈现“双输”格局：中小投资者长期零分红，而大股东通过减持套现攫取利益。

　　在股东回报上，相比同行，奇安信、启明星辰等同行近三年分红率均值达30%，而北信源分红金额不足其1%。

　　公司自2012年上市以来累计派现1.17亿元，远低于同期股权融资额（12.62亿定增+IPO募资3.9亿）。近三年（2022-2024）因未弥补亏损达4.07亿元，连续停止分红。

　　需要指出的是，大股东疑似通过减持精准套现。据公开资料，实控人林皓在2024年4月以4.53元/股转让5.01%股份，较当日收盘价（4.51元）溢价0.4%，套现3.29亿元。此举恰逢公司净利润转亏前夜。

　　基本面羸弱？

　　北信源的经营基本面已陷入“收入萎缩-成本激增-现金流恶化”的恶性循环。

　　一方面，公司的收入结构脆弱性疑似暴露。具体数据上，2024年政府客户收入下滑33.25%，金融客户收入下降28.31%，两大主力市场营收占比从63%降至52%；

　　另一方面，公司成本或暴露相关管理问题。数据显示，军工客户成本激增134%，政府项目成本上升67%，导致营业成本同比增加33.19%，远超收入降幅（-24.31%）。

　　此外，公司经营性现金流连续两年为负，2024年净流出7261万元，同比恶化200.87%；

　　应收账款周转率0.89次：账期长达409天，5.17亿元营收中2.1亿元为应收账款，存在坏账风险；

　　融资依赖度攀升：资产负债率36%，但流动比率1.36、速动比率0.96，短期偿债压力凸。

　　注：此文为AI工具生成，不构成任何投资建议。