天道传承之路:直播行业的潜规则让人震惊！

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张家口市(下花园区、怀安县、崇礼区、桥东区、桥西区、赤城县、张北县、蔚县、怀来县、万全区、尚义县、阳原县、沽源县、涿鹿县、康保县、宣化区)

周口市(西华县、沈丘县、郸城县、扶沟县、淮阳区、鹿邑县、川汇区、商水县、项城市、太康县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

梧州市(苍梧县、蒙山县、岑溪市、万秀区、龙圩区、长洲区、藤县)  潍坊市(青州市、昌邑市、潍城区、高密市、临朐县、坊子区、诸城市、昌乐县、寒亭区、安丘市、寿光市、奎文区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

石河子市(阿拉尔市、新星市、铁门关市、胡杨河市、可克达拉市、昆玉市、图木舒克市、双河市、北屯市、五家渠市、白杨市)

运城市(万荣县、河津市、绛县、永济市、闻喜县、临猗县、新绛县、盐湖区、垣曲县、稷山县、芮城县、平陆县、夏县)

南充市(顺庆区、阆中市、蓬安县、南部县、高坪区、西充县、仪陇县、营山县、嘉陵区)  厦门市(湖里区、同安区、海沧区、思明区、翔安区、集美区)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、平湖市、南湖区、海宁市、秀洲区、海盐县)

陇南市(礼县、宕昌县、西和县、两当县、徽县、成县、文县、武都区、康县)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗)

东莞市

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)

平顶山市(卫东区、鲁山县、汝州市、叶县、湛河区、舞钢市、郏县、新华区、宝丰县、石龙区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、蒙自市、红河县、元阳县、泸西县、建水县、屏边苗族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、个旧市、石屏县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、和静县、和硕县、博湖县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、雷山县、锦屏县、镇远县、台江县、三穗县、丹寨县、榕江县、从江县、天柱县、黄平县、凯里市、剑河县、施秉县、岑巩县、麻江县)

无锡市(新吴区、滨湖区、宜兴市、江阴市、锡山区、梁溪区、惠山区)

襄阳市(谷城县、南漳县、樊城区、宜城市、襄州区、老河口市、枣阳市、襄城区、保康县)

六安市(金寨县、裕安区、霍山县、舒城县、金安区、霍邱县、叶集区)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、图们市、龙井市、敦化市、和龙市、汪清县、珲春市)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)

武汉市(蔡甸区、江夏区、青山区、洪山区、江汉区、武昌区、新洲区、江岸区、汉阳区、硚口区、东西湖区、汉南区、黄陂区)

三沙市(南沙区、西沙区)

聊城市(东阿县、东昌府区、阳谷县、临清市、高唐县、莘县、冠县、茌平区)

新疆维吾尔自治区

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铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

广元市(利州区、青川县、剑阁县、朝天区、昭化区、苍溪县、旺苍县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

徐州市(云龙区、泉山区、铜山区、鼓楼区、睢宁县、新沂市、邳州市、贾汪区、丰县、沛县)  塔城地区(沙湾市、裕民县、额敏县、托里县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

连云港市(灌云县、灌南县、海州区、东海县、赣榆区、连云区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

南通市(海安市、启东市、海门区、崇川区、通州区、如东县、如皋市)阳泉市(平定县、郊区、城区、盂县、矿区)

邵阳市(邵东市、新宁县、邵阳县、北塔区、大祥区、双清区、绥宁县、洞口县、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、隆回县)  常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区、新北区)

鸡西市(鸡东县、城子河区、梨树区、鸡冠区、密山市、麻山区、滴道区、恒山区、虎林市)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、盐边县、东区)

邢台市(柏乡县、内丘县、襄都区、威县、任泽区、广宗县、隆尧县、临西县、清河县、巨鹿县、南和区、沙河市、信都区、宁晋县、新河县、临城县、南宫市、平乡县)呼和浩特市(回民区、土默特左旗、清水河县、新城区、托克托县、武川县、赛罕区、玉泉区、和林格尔县)

淮南市(凤台县、谢家集区、田家庵区、大通区、潘集区、八公山区、寿县)

绥化市(庆安县、北林区、青冈县、绥棱县、安达市、望奎县、明水县、兰西县、海伦市、肇东市)

苏州市(吴中区、常熟市、昆山市、太仓市、张家港市、虎丘区、姑苏区、吴江区、相城区)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、临泽县、山丹县)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、立山区、铁东区、海城市、台安县、铁西区)

延安市(安塞区、宝塔区、延长县、宜川县、洛川县、黄陵县、志丹县、富县、甘泉县、延川县、黄龙县、吴起县、子长市)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

驻马店市(新蔡县、汝南县、上蔡县、确山县、正阳县、遂平县、西平县、平舆县、泌阳县、驿城区)

郴州市(桂东县、资兴市、安仁县、汝城县、苏仙区、临武县、北湖区、永兴县、嘉禾县、宜章县、桂阳县)

金华市(婺城区、东阳市、义乌市、武义县、金东区、浦江县、永康市、兰溪市、磐安县)

广安市(广安区、武胜县、前锋区、岳池县、华蓥市、邻水县)

儋州市

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、榕城区、揭东区)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

　　一季度，“冠军基”“季军基”规模双双破百亿元！

　　4月21日，今年一季度公募基金业绩排名第一的鹏华碳中和主题A、排名第三的永赢先进制造智选A相继披露了2025年一季报。两只基金规模均在一季度实现大规模增长，从2024年末的10亿级别规模，增长至百亿元规模，截至一季度末，两只基金规模分别达108.96亿元、115.18亿元。

　　两只基金均在一季度重仓人形机器人板块，基金经理在一季报中对该板块做出解读。

　　其中，鹏华碳中和主题基金基金经理闫思倩认为，2025年将成为具身智能发展元年，随着中国制造与AI快速发展，具身智能在未来几年将提升各制造业行业生产效率，大幅降低制造成本，目前仍处于从0到1的起步阶段，空间巨大却也还有很长的路要走。永赢先进制造智选基金经理张璐认为，机器人板块是未来10年大级别beta机会，机器人板块会持续活跃，但随着量产的逐步落地，个股可能会去伪存真，分化可能加剧，波动会有所增加。

　　一季度绩优基金规模双双破百亿

　　4月21日，今年一季度公募基金业绩排名第一的鹏华碳中和主题A和排名第三的永赢先进制造智选A双双披露一季报。

　　因重仓机器人板块，鹏华碳中和主题A、永赢先进制造智选A今年一季度业绩表现亮眼，收益率分别为60.26%、52.32%。一季度，两只基金规模大增，鹏华碳中和主题基金份额由2024年末的10.51亿份增至今年一季度末的69.13亿份，规模达108.96亿元；永赢先进制造智选基金份额由2024年末的14.01亿份增至今年一季度末的60.11亿份，规模达115.18亿元。

　　从具体持仓来看，今年一季度，鹏华碳中和主题较2024年末大幅增持了双林股份、中大力德、五洲新春（维权）、震裕科技、华辰装备、汉威科技、中坚科技、兆威机电、绿的谐波等个股，并新买入捷昌驱动；截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为双林股份、中大力德、五洲新春、震裕科技、华辰装备、汉威科技、捷昌驱动、中坚科技、兆威机电、绿的谐波。

　　永赢先进制造智选增持了北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技、蓝黛科技，并新买入凌云股份。截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技、蓝黛科技。

　　2025年是人形机器人量产元年

　　对于年内热门赛道机器人板块，基金经理在一季报中给出详尽分析认为，2025年是人形机器人量产元年，未来渗透率的天花板高且想象空间大。

　　回顾一季度机器人板块的亮眼表现，永赢先进制造智选基金经理张璐表示，机器人板块近期有四个维度的积极变化：1．机器人板块在持续扩圈，从以前的机器人主机厂单一映射到现在有了国内外多个机器人主机厂衍生的多个产业链共同映射。个股方面，大量传统电新、汽车、机械等板块公司开始涉及机器人相关业务，机器人相关个股数量增加明显；2．整个一季度机器人板块有较密集的催化，各主机厂机器人新视频的不断推出、春晚机器人节目出圈、英伟达CES大会等事件使得机器人板块持续维持着高关注度和高热度；3．政策端方面，广深、江浙沪、川渝、安徽等几个省市陆续发布了机器人产业支持政策，对于机器人产业链，政策层面有超预期的扶持力度；4．产业链进展方面，2025年是人形机器人量产元年，全球范围内可能会有革命性的机器人产品发布，产业将开启量产时刻。

　　鹏华碳中和主题基金经理闫思倩在一季报中表示，2025年以来，多家汽车及零部件公司公告转型具身智能，主流车企都在加入机器人产业化阵营。两会期间，全国人大代表、小鹏汽车董事长何小鹏预计未来将在人形机器人领域投资500亿—1000亿元。互联网巨头像当年涌入互联网造车一样，纷纷涌入人形机器人领域。2025年将成为具身智能发展元年，随着中国制造与AI快速发展，具身智能在未来几年将提升各制造业行业生产效率，大幅降低制造成本。但目前仍处于从0到1的起步阶段，空间巨大却也还有很长的路要走。

　　人形机器人赛道分化可能加剧，投资需注意风险

　　展望二季度，张璐认为，人形机器人产业链依然在快速地发展，行业日新月异。机器人板块会持续活跃，但随着量产的逐步落地，个股可能会去伪存真，分化可能加剧，波动会有所增加。

　　机器人板块是未来10年大级别beta机会。它的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克多次阐述愿景：未来人类和人形机器人的比例将不止1：1，有较大可能超过人类数量，渗透率的天花板高且想象空间大。人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。

　　“板块短期上涨较多后，我们也在机器人细分领域内做出取舍，例如市场对可能面临快速通缩、同质化竞争激烈的品种的定价较为充分后，我们更愿意把仓位布局在感知类零部件、新制造工艺、潜在新型电机方案、整机组装代工商、积极拓展机器人业务且估值相对偏低的公司等。”一季度“亚军基”平安先进制造的基金经理张荫先在一季报中表示，本产品一贯的投资方法：一方面布局确定性，寻找在机器人业务中较高概率进入供应链的公司，另一方面挖掘弹性，积极寻找主业基本面有支撑或改善、同时新拓展机器人业务的优秀公司，这类标的一旦实现0—1的新突破，有望获得估值及业绩的双击机会。

　　需要注意的是，永赢先进制造智选一季报特别提示，永赢智选系列作为聚焦新质生产力的工具型产品系列，其高成长性决定了必会伴随较大的市场波动。对于该产品来说，面对人形机器人这样一个具有长期向好逻辑的板块，单纯地追高或在市场波动时恐慌离场都不是最优策略。投资者在初次接触相关行业时，不妨将其纳入关注列表，深入了解和研究该行业及工具型产品的风险收益特征，基于真正看好时再做出投资决策，而不要仅仅因为热度高就跟风购买。若看好板块未来发展，可以考虑采用定投方式与行业共同成长，熨平短期波动，力争享受行业长期发展的红利。同时，也希望大家能够适当分散投资，从更理性、更长期的角度做好资产配置，不要把资金全部押注到单一产品。

　　4月20日晚间北信源发布2025年度向特定对象发行股票预案。

　　本次向特定对象发行股票采用竞价方式，本次向特定对象发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

　　本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元。本次发行的股票将在深圳证券交易所创业板上市交易。本次向特定对象发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前总股本的30%，即不超过434，947，226股（含本数）。

　　本次募集资金总额不超过人民币47，733.04万元（含本数），在扣除相关发行费用后的募集资金净额拟投资于信源密信安全AI基座项目、智能应急响应平台研发项目。

　　分红缺失与实控人减持套现

　　北信源的股东回报体系呈现“双输”格局：中小投资者长期零分红，而大股东通过减持套现攫取利益。

　　在股东回报上，相比同行，奇安信、启明星辰等同行近三年分红率均值达30%，而北信源分红金额不足其1%。

　　公司自2012年上市以来累计派现1.17亿元，远低于同期股权融资额（12.62亿定增+IPO募资3.9亿）。近三年（2022-2024）因未弥补亏损达4.07亿元，连续停止分红。

　　需要指出的是，大股东疑似通过减持精准套现。据公开资料，实控人林皓在2024年4月以4.53元/股转让5.01%股份，较当日收盘价（4.51元）溢价0.4%，套现3.29亿元。此举恰逢公司净利润转亏前夜。

　　基本面羸弱？

　　北信源的经营基本面已陷入“收入萎缩-成本激增-现金流恶化”的恶性循环。

　　一方面，公司的收入结构脆弱性疑似暴露。具体数据上，2024年政府客户收入下滑33.25%，金融客户收入下降28.31%，两大主力市场营收占比从63%降至52%；

　　另一方面，公司成本或暴露相关管理问题。数据显示，军工客户成本激增134%，政府项目成本上升67%，导致营业成本同比增加33.19%，远超收入降幅（-24.31%）。

　　此外，公司经营性现金流连续两年为负，2024年净流出7261万元，同比恶化200.87%；

　　应收账款周转率0.89次：账期长达409天，5.17亿元营收中2.1亿元为应收账款，存在坏账风险；

　　融资依赖度攀升：资产负债率36%，但流动比率1.36、速动比率0.96，短期偿债压力凸。

　　注：此文为AI工具生成，不构成任何投资建议。