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襄阳市(宜城市、襄州区、枣阳市、襄城区、老河口市、谷城县、保康县、樊城区、南漳县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、都兰县、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

广安市(武胜县、岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  中山市

昌都市(卡若区、江达县、察雅县、丁青县、芒康县、贡觉县、边坝县、洛隆县、左贡县、八宿县、类乌齐县)

南充市(高坪区、蓬安县、营山县、仪陇县、阆中市、西充县、嘉陵区、南部县、顺庆区)

龙岩市(长汀县、连城县、上杭县、永定区、新罗区、漳平市、武平县)烟台市(龙口市、栖霞市、莱阳市、招远市、牟平区、福山区、蓬莱区、芝罘区、莱山区、海阳市、莱州市)

拉萨市(达孜区、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、城关区、曲水县、林周县、墨竹工卡县)  东营市(东营区、广饶县、垦利区、河口区、利津县)

厦门市(海沧区、湖里区、思明区、同安区、翔安区、集美区)

怀化市(洪江市、中方县、鹤城区、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县)

郑州市(新密市、荥阳市、二七区、中牟县、管城回族区、登封市、新郑市、巩义市、惠济区、中原区、上街区、金水区)

鞍山市(铁东区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁西区、海城市)

杭州市(临平区、西湖区、余杭区、滨江区、钱塘区、淳安县、临安区、桐庐县、萧山区、建德市、上城区、富阳区、拱墅区)

濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、华龙区、范县、濮阳县)

吉安市(永新县、吉安县、吉州区、万安县、泰和县、青原区、新干县、遂川县、井冈山市、吉水县、永丰县、安福县、峡江县)

绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、柯桥区)

伊春市(丰林县、乌翠区、伊美区、金林区、嘉荫县、大箐山县、南岔县、友好区、铁力市、汤旺县)

毕节市(织金县、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、纳雍县、黔西市)

绥化市(海伦市、安达市、肇东市、望奎县、北林区、青冈县、庆安县、明水县、绥棱县、兰西县)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、舟曲县、临潭县、迭部县、卓尼县、玛曲县、夏河县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

东莞市

信阳市(浉河区、淮滨县、固始县、罗山县、光山县、新县、息县、潢川县、平桥区、商城县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

晋中市(榆社县、寿阳县、灵石县、和顺县、榆次区、介休市、昔阳县、左权县、平遥县、太谷区、祁县)

黄石市(阳新县、黄石港区、铁山区、大冶市、西塞山区、下陆区)

商丘市(虞城县、民权县、睢县、夏邑县、柘城县、梁园区、宁陵县、永城市、睢阳区)

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雅安市(宝兴县、石棉县、天全县、雨城区、汉源县、名山区、荥经县、芦山县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区、仙游县)

遵义市(习水县、绥阳县、仁怀市、赤水市、湄潭县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、正安县、余庆县、桐梓县、红花岗区、汇川区)

宝鸡市(扶风县、千阳县、岐山县、渭滨区、陇县、太白县、凤县、凤翔区、麟游县、眉县、陈仓区、金台区)  赣州市(大余县、龙南市、全南县、寻乌县、瑞金市、石城县、会昌县、上犹县、南康区、兴国县、崇义县、定南县、赣县区、安远县、于都县、章贡区、宁都县、信丰县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

五指山市(琼海市、文昌市、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市、陵水黎族自治县、临高县、定安县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、东方市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

吕梁市(临县、汾阳市、兴县、岚县、方山县、柳林县、离石区、孝义市、交口县、石楼县、交城县、中阳县、文水县)大同市(左云县、灵丘县、云州区、阳高县、云冈区、新荣区、平城区、浑源县、广灵县、天镇县)

平凉市(静宁县、华亭市、崆峒区、崇信县、泾川县、庄浪县、灵台县)  佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)

佳木斯市(桦川县、郊区、桦南县、汤原县、富锦市、向阳区、同江市、前进区、东风区、抚远市)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、开化县、衢江区、柯城区)

丹东市(凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区)扬州市(江都区、宝应县、仪征市、邗江区、广陵区、高邮市)

重庆市(江津区、万州区、綦江区、巫山县、北碚区、涪陵区、沙坪坝区、江北区、南岸区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、奉节县、城口县、丰都县、大渡口区、渝中区、渝北区、铜梁区、九龙坡区、大足区、武隆区、合川区、开州区、永川区、巫溪县、垫江县、石柱土家族自治县、巴南区、潼南区、璧山区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、荣昌区、忠县、长寿区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

广西壮族自治区

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

宁夏回族自治区

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、江口县、印江土家族苗族自治县)

白银市(会宁县、白银区、靖远县、景泰县、平川区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

衡阳市(雁峰区、耒阳市、石鼓区、常宁市、衡阳县、衡东县、南岳区、祁东县、衡山县、衡南县、珠晖区、蒸湘区)

南京市(秦淮区、栖霞区、鼓楼区、浦口区、江宁区、溧水区、雨花台区、玄武区、六合区、高淳区、建邺区)

萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、上栗县、芦溪县)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

宁波市(海曙区、宁海县、镇海区、江北区、余姚市、象山县、鄞州区、奉化区、北仑区、慈溪市)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、锡林浩特市)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）