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珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

洛阳市(偃师区、伊川县、洛宁县、新安县、涧西区、瀍河回族区、宜阳县、洛龙区、老城区、西工区、孟津区、汝阳县、栾川县、嵩县)  拉萨市(堆龙德庆区、城关区、林周县、达孜区、曲水县、墨竹工卡县、当雄县、尼木县)

榆林市(清涧县、横山区、绥德县、佳县、府谷县、子洲县、定边县、榆阳区、吴堡县、米脂县、神木市、靖边县)

济南市(市中区、平阴县、钢城区、历城区、章丘区、商河县、莱芜区、槐荫区、长清区、济阳区、天桥区、历下区)

赣州市(寻乌县、石城县、安远县、信丰县、会昌县、南康区、崇义县、赣县区、章贡区、兴国县、定南县、全南县、大余县、瑞金市、宁都县、龙南市、上犹县、于都县)

漳州市(南靖县、平和县、诏安县、龙文区、华安县、芗城区、漳浦县、长泰区、东山县、龙海区、云霄县)  西藏自治区

滁州市(凤阳县、全椒县、南谯区、天长市、明光市、琅琊区、定远县、来安县)

郴州市(宜章县、永兴县、桂阳县、安仁县、临武县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、资兴市、汝城县、北湖区)

保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

抚顺市(望花区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、新抚区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、五原县)

黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、杂多县、玉树市、囊谦县、治多县)

鹤岗市(兴山区、东山区、工农区、向阳区、南山区、兴安区、绥滨县、萝北县)

雅安市(石棉县、汉源县、名山区、雨城区、天全县、芦山县、荥经县、宝兴县)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、托克托县、新城区、和林格尔县、回民区、清水河县、玉泉区、赛罕区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

衡阳市(珠晖区、衡南县、雁峰区、南岳区、蒸湘区、衡山县、衡东县、祁东县、石鼓区、耒阳市、常宁市、衡阳县)

德阳市(旌阳区、什邡市、广汉市、绵竹市、中江县、罗江区)

运城市(河津市、万荣县、新绛县、夏县、芮城县、永济市、盐湖区、平陆县、闻喜县、绛县、稷山县、临猗县、垣曲县)

安康市(汉滨区、石泉县、宁陕县、白河县、旬阳市、紫阳县、平利县、汉阴县、岚皋县、镇坪县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、新源县、昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、奎屯市、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁县)

辽阳市(白塔区、太子河区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、文圣区)

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天津市(宝坻区、宁河区、蓟州区、河北区、河东区、红桥区、津南区、东丽区、西青区、静海区、滨海新区、北辰区、和平区、河西区、武清区、南开区)

保定市(竞秀区、高阳县、易县、唐县、满城区、顺平县、高碑店市、清苑区、安国市、阜平县、涿州市、徐水区、博野县、涞源县、定州市、定兴县、蠡县、曲阳县、安新县、雄县、望都县、涞水县、容城县、莲池区)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

昭通市(永善县、昭阳区、威信县、镇雄县、绥江县、巧家县、鲁甸县、盐津县、水富市、彝良县、大关县)  锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)

广安市(岳池县、广安区、前锋区、武胜县、邻水县、华蓥市)

盐城市(阜宁县、建湖县、响水县、盐都区、东台市、滨海县、亭湖区、大丰区、射阳县)

株洲市(渌口区、天元区、炎陵县、荷塘区、石峰区、茶陵县、醴陵市、芦淞区、攸县)沧州市(沧县、东光县、黄骅市、河间市、海兴县、肃宁县、运河区、青县、孟村回族自治县、吴桥县、新华区、任丘市、盐山县、南皮县、泊头市、献县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)  吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区)

佳木斯市(向阳区、桦川县、桦南县、汤原县、郊区、同江市、富锦市、前进区、东风区、抚远市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

贵阳市(南明区、清镇市、观山湖区、花溪区、乌当区、开阳县、修文县、云岩区、息烽县、白云区)桂林市(资源县、平乐县、叠彩区、恭城瑶族自治县、兴安县、七星区、全州县、象山区、龙胜各族自治县、雁山区、永福县、阳朔县、荔浦市、灵川县、临桂区、秀峰区、灌阳县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区、德清县)

十堰市(丹江口市、茅箭区、竹溪县、张湾区、竹山县、房县、郧阳区、郧西县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

六安市(舒城县、金安区、金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、拜城县、阿克苏市、乌什县、温宿县、沙雅县、柯坪县、库车市)

晋中市(祁县、榆次区、平遥县、灵石县、介休市、太谷区、和顺县、左权县、榆社县、昔阳县、寿阳县)

河源市(东源县、紫金县、源城区、和平县、龙川县、连平县)

北京市(延庆区、通州区、丰台区、石景山区、西城区、门头沟区、大兴区、顺义区、朝阳区、昌平区、房山区、平谷区、怀柔区、海淀区、密云区、东城区)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、青田县、缙云县、庆元县、云和县、莲都区、遂昌县、龙泉市)

新余市(渝水区、分宜县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

宁德市(霞浦县、屏南县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、古田县、周宁县、福安市、蕉城区)

荆州市(荆州区、江陵县、公安县、监利市、石首市、洪湖市、松滋市、沙市区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、彰武县、海州区、新邱区)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。