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黔东南苗族侗族自治州(黎平县、三穗县、榕江县、麻江县、从江县、台江县、施秉县、岑巩县、黄平县、凯里市、天柱县、丹寨县、锦屏县、雷山县、剑河县、镇远县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁县、伊宁市、霍城县、昭苏县、巩留县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍尔果斯市、尼勒克县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

宁夏回族自治区  内蒙古自治区

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区)

绵阳市(梓潼县、江油市、盐亭县、三台县、安州区、平武县、游仙区、涪城区、北川羌族自治县)

天津市(宝坻区、北辰区、宁河区、东丽区、和平区、津南区、红桥区、滨海新区、南开区、武清区、西青区、静海区、蓟州区、河北区、河西区、河东区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)  聊城市(东阿县、冠县、茌平区、东昌府区、临清市、莘县、高唐县、阳谷县)

凉山彝族自治州(雷波县、越西县、会东县、金阳县、木里藏族自治县、普格县、宁南县、西昌市、德昌县、喜德县、布拖县、美姑县、昭觉县、甘洛县、盐源县、会理市、冕宁县)

定西市(安定区、临洮县、岷县、漳县、渭源县、陇西县、通渭县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、利川市、巴东县、建始县、咸丰县、宣恩县、来凤县)

平凉市(灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县、庄浪县、泾川县、华亭市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

晋城市(阳城县、高平市、城区、泽州县、陵川县、沁水县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

烟台市(福山区、牟平区、芝罘区、蓬莱区、莱阳市、莱山区、莱州市、招远市、海阳市、龙口市、栖霞市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

双鸭山市(集贤县、岭东区、宝清县、尖山区、宝山区、四方台区、友谊县、饶河县)

深圳市(盐田区、南山区、龙华区、坪山区、龙岗区、光明区、宝安区、福田区、罗湖区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗)

曲靖市(陆良县、会泽县、富源县、师宗县、沾益区、马龙区、罗平县、宣威市、麒麟区)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县)

衡阳市(南岳区、珠晖区、石鼓区、常宁市、衡山县、雁峰区、衡南县、衡东县、耒阳市、祁东县、衡阳县、蒸湘区)

沧州市(新华区、运河区、献县、青县、任丘市、河间市、海兴县、黄骅市、孟村回族自治县、东光县、泊头市、盐山县、吴桥县、肃宁县、沧县、南皮县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、龙里县、荔波县、独山县、平塘县、瓮安县、都匀市、罗甸县、惠水县、长顺县、三都水族自治县)

那曲市(安多县、比如县、班戈县、巴青县、申扎县、索县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、双湖县、尼玛县)

台州市(天台县、温岭市、仙居县、临海市、路桥区、玉环市、黄岩区、三门县、椒江区)

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安阳市(汤阴县、北关区、林州市、安阳县、滑县、内黄县、文峰区、殷都区、龙安区)

甘孜藏族自治州(九龙县、康定市、甘孜县、炉霍县、石渠县、稻城县、道孚县、巴塘县、新龙县、雅江县、理塘县、乡城县、泸定县、白玉县、得荣县、色达县、丹巴县、德格县)

宜宾市(长宁县、筠连县、兴文县、叙州区、翠屏区、屏山县、珙县、南溪区、高县、江安县)

湛江市(雷州市、麻章区、遂溪县、坡头区、徐闻县、吴川市、赤坎区、廉江市、霞山区)  潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

福州市(台江区、鼓楼区、永泰县、平潭县、福清市、闽清县、仓山区、闽侯县、晋安区、连江县、长乐区、罗源县、马尾区)

南昌市(红谷滩区、进贤县、新建区、青云谱区、东湖区、南昌县、安义县、青山湖区、西湖区)

邯郸市(成安县、邯山区、临漳县、大名县、肥乡区、邱县、馆陶县、磁县、鸡泽县、涉县、永年区、广平县、峰峰矿区、武安市、复兴区、曲周县、丛台区、魏县)石河子市(胡杨河市、白杨市、可克达拉市、昆玉市、五家渠市、铁门关市、图木舒克市、新星市、阿拉尔市、双河市、北屯市)

泉州市(泉港区、永春县、晋江市、石狮市、丰泽区、鲤城区、安溪县、德化县、南安市、金门县、洛江区、惠安县)  咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区、通城县、赤壁市)

淮安市(盱眙县、清江浦区、淮阴区、涟水县、淮安区、洪泽区、金湖县)

丹东市(凤城市、东港市、振兴区、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)

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驻马店市(新蔡县、平舆县、上蔡县、确山县、西平县、遂平县、汝南县、正阳县、泌阳县、驿城区)

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巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、和硕县、博湖县、和静县、且末县、尉犁县)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

　　财经记者JamieMcGeever发文称，如果美国总统特朗普希望美元贬值，威胁开除美联储主席鲍威尔肯定是让他如愿以偿的方法。特朗普对鲍威尔不降息的不满可以追溯到他的第一个总统任期，但他最近的口头攻击标志着事态升级，可能使美元的下挫迅速演变成一场灾难性溃败。

　　这并非夸张。美元今年下跌了9%，仅在本月就贬值了近6%，特朗普的“解放日”关税使市场陷入不确定性和混乱的漩涡，加速了美元的下滑。以兑一篮子主要货币衡量，美元有可能创下自2007-09年全球金融危机以来的最大单月跌幅，这也将是自50多年前实行自由浮动汇率以来的第八大单月跌幅。

　　令决策者担忧的是，美元之所以遭遇历史性的抛售，似乎是因为人们对美国的决策和可信度产生了疑虑。没有什么比强行罢免央行总裁更能破坏一个国家的经济决策和货币的可信度了：即使是美国，即使是美元。或者更应该说，尤其是美国，尤其是美元，因为它们在全球金融体系中都扮演着重要角色。

　　前波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦周一在社交媒体平台X上写道：“除非目标是想让美国贸易变得像第三世界国家一样，否则威胁美联储的独立性只会让美国对外国投资者的吸引力大打折扣。”