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喀什地区(泽普县、叶城县、伽师县、麦盖提县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县、莎车县、喀什市、疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区、利通区)

内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)

无锡市(宜兴市、滨湖区、锡山区、新吴区、江阴市、梁溪区、惠山区)  白城市(洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县、大安市)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

常德市(津市市、澧县、桃源县、武陵区、临澧县、石门县、鼎城区、汉寿县、安乡县)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)

黄冈市(麻城市、英山县、浠水县、红安县、罗田县、黄州区、武穴市、蕲春县、黄梅县、团风县)  甘孜藏族自治州(丹巴县、稻城县、巴塘县、德格县、色达县、康定市、白玉县、新龙县、理塘县、石渠县、得荣县、泸定县、九龙县、乡城县、雅江县、甘孜县、炉霍县、道孚县)

佳木斯市(汤原县、桦南县、郊区、桦川县、富锦市、同江市、东风区、抚远市、前进区、向阳区)

大理白族自治州(剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、祥云县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县、大理市、弥渡县、漾濞彝族自治县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

南昌市(东湖区、新建区、红谷滩区、南昌县、安义县、青云谱区、西湖区、进贤县、青山湖区)

楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、牟定县、禄丰市、楚雄市、武定县、姚安县、大姚县、元谋县、永仁县)

阜阳市(颍上县、颍州区、临泉县、阜南县、界首市、颍东区、颍泉区、太和县)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

福州市(闽清县、罗源县、晋安区、连江县、长乐区、仓山区、鼓楼区、闽侯县、马尾区、台江区、福清市、永泰县、平潭县)

清远市(清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、阳山县、连州市、连南瑶族自治县)

吉林市(磐石市、船营区、舒兰市、丰满区、昌邑区、桦甸市、龙潭区、永吉县、蛟河市)

衢州市(柯城区、开化县、常山县、龙游县、江山市、衢江区)

忻州市(繁峙县、代县、偏关县、静乐县、岢岚县、保德县、忻府区、宁武县、河曲县、五台县、原平市、神池县、定襄县、五寨县)

汉中市(留坝县、西乡县、洋县、镇巴县、城固县、宁强县、勉县、南郑区、佛坪县、略阳县、汉台区)

天津市(红桥区、东丽区、静海区、河西区、河北区、宁河区、南开区、蓟州区、河东区、武清区、滨海新区、宝坻区、和平区、西青区、北辰区、津南区)

保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县)

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仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

宜昌市(远安县、伍家岗区、枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、夷陵区、西陵区、当阳市、宜都市、兴山县、点军区、长阳土家族自治县、猇亭区)

宜春市(奉新县、丰城市、袁州区、高安市、樟树市、上高县、万载县、宜丰县、铜鼓县、靖安县)

六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、叶集区、霍山县、金安区、金寨县)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、富宁县、文山市、砚山县、马关县、丘北县、广南县)

广安市(广安区、华蓥市、前锋区、岳池县、武胜县、邻水县)

河池市(宜州区、都安瑶族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、金城江区)

大庆市(肇源县、肇州县、红岗区、林甸县、让胡路区、萨尔图区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区)绵阳市(游仙区、涪城区、北川羌族自治县、安州区、盐亭县、三台县、江油市、平武县、梓潼县)

淮安市(清江浦区、涟水县、淮阴区、盱眙县、洪泽区、淮安区、金湖县)  青岛市(即墨区、崂山区、胶州市、市北区、城阳区、莱西市、李沧区、黄岛区、平度市、市南区)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、乌什县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、温宿县、新和县、阿瓦提县)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

延安市(子长市、宝塔区、延川县、黄龙县、志丹县、宜川县、甘泉县、延长县、富县、安塞区、吴起县、黄陵县、洛川县)通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

唐山市(滦州市、迁安市、开平区、滦南县、古冶区、丰南区、路南区、遵化市、迁西县、玉田县、丰润区、乐亭县、曹妃甸区、路北区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)

梧州市(藤县、苍梧县、岑溪市、龙圩区、长洲区、万秀区、蒙山县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

宁波市(慈溪市、江北区、宁海县、北仑区、镇海区、鄞州区、象山县、海曙区、余姚市、奉化区)

齐齐哈尔市(碾子山区、富拉尔基区、拜泉县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、泰来县、铁锋区、昂昂溪区、甘南县、克山县、讷河市、建华区、依安县、龙沙区、克东县)

呼和浩特市(和林格尔县、托克托县、回民区、清水河县、土默特左旗、武川县、玉泉区、赛罕区、新城区)

沈阳市(沈河区、法库县、新民市、康平县、沈北新区、辽中区、和平区、皇姑区、浑南区、大东区、苏家屯区、于洪区、铁西区)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、五大连池市、北安市、逊克县、孙吴县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

昆明市(石林彝族自治县、安宁市、晋宁区、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、富民县、嵩明县、呈贡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、盘龙区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

　　4月24日盘后，和辉光电发布公告称，公司已于4月23日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。

　　招股书显示，此次公司全球发售所得款项净额将用于第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还部分有息银行借款及其他借款，以及用于营运资金等。

　　2021年登陆科创板

　　资料显示，和辉光电主要专注于高解析度的AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。公司AMOLED半导体显示面板产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板、笔记本电脑等消费类终端电子产品。同时公司也在积极研发生产适用于车载显示、航空机载显示、桌面显示、智能家居显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的AMOLED半导体显示面板产品。

　　2021年5月，和辉光电登陆科创板。今年2月，公司发布公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，提升公司高端AMOLED面板产品的产能比例，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。

　　客户方面，招股书显示，和辉光电AMOLED半导体显示面板已服务荣耀及传音等领先的消费电子品牌以及中国五大车企中的两家。此外，公司产品还被一家总部位于欧洲的世界领先的飞机制造商采纳和使用。

　　专利技术方面，截至2024年底，和辉光电在中国、美国、日本、韩国以及欧洲等国家和地区专利局共获得授权专利1243项，其中发明专利883项。

　　和辉光电表示，经过多年的投入与积累，公司积累了大量与AMOLED显示技术相关的专利，这些专利涵盖了从材料、工艺到产品结构设计等多个方面，为企业的技术创新提供了坚实的专利保护，能够有效阻止竞争对手的模仿，确保技术上的领先地位。

　　“增收不增利”困境

　　从财务情况上看，和辉光电近年来陷入“增收不增利”困境。数据显示，2019年—2024年，公司营业收入整体维持增长态势，但归母净利润、扣非净利润均处于亏损状态。

　　公司近年来业绩情况来源：中证智能财讯

　　对于亏损原因，和辉光电表示，主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，需要持续投入新技术及新产品的研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期，由于固定成本分摊较大，行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损，甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。

　　2024年，和辉光电实现营业总收入49.58亿元，同比增长63.19%；归母净利润亏损25.18亿元，上年同期为亏损32.44亿元，亏损有所收窄；扣非净利润亏损25.86亿元，上年同期为亏损33.32亿元。

　　和辉光电表示，如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。

　　前五大客户收入占比约八成

　　值得注意的是，近年来，和辉光电的财务费用快速增长。公司财务费用从2019年的0.66亿元增至2024年的6.65亿元，其中利息费用从2019年的1.6亿元增至2024年的6.47亿元。

　　招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元，借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%，借款到期日范围从2年到10年。

　　此外，和辉光电在招股书中提示了客户集中风险。2022年—2024年，公司来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元，分别占总收入的74%、78.6%及81.5%；其中，来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元及21.44亿元，分别占总收入的38.7%、36%及43.2%。

　　4月24日，和辉光电股价报2.1元/股，总市值超290亿元。

　　自2023年第三季度起，信泰人寿已连续六个季度未公开净利数据。因涉及股权争议，公司多次被监管处罚，其中七家原股东被列入重大违法违规名单。

　　至此，高管变动与职位空缺现象频现。继董监高经历“大换血”后，公司再次迎来一波人事大变动。

　　01

　　人事大变动

　　近日，据观潮财经独家获悉，信泰人寿内部上演了一场人事“大洗牌”，涉及多位高层管理人员，包括执行董事王君波、职工监事傅璟、副总经理李晨等等。此次变动共计9人卸任，7人职务变更。

　　这场人事“大洗牌”重点聚焦于部门负责人级别。

　　其中，财务总监王君波、负责党务组织部及人力资源部的傅璟、资产负债管理部的李晨、公司运营总监张旭虹、风险管理部的张静波、银保业务总监郑志明、经代业务总监高军、身兼个险业务总监与总经理的王晓明以及客户服务部的娄秋弟助理在内的九位核心人物被免职。

　　此外，还有7人职务发生变更。

　　例如，原审计稽核部总经理李国辉调任至风险管理部担任相同职务；田波从党办公室、董事会办公室及办公室副主任（总经理级）转岗为客户服务部副总经理；原客户服务部总经理常亮则显示“另有安排”。

　　同时，华强成为客户服务部保全管理处高级经理，董雪任职于客户服务部综合管理处高级经理，季焱出任客户服务部消费者权益保护处经理，而周炜则调至客户服务部电话中心担任高级经理。

　　这是继去年7月董监高团队“大换血”后的又一次人事动作。

　　彼时，董事会成员人数近三分之一进行更替。经过浙江监管局核准任职后，任命吴斌、王君波、楚静、苑莉、翁国民、郭金龙、刘贤斐为第四届董事会董事，原第三届董事会董事谭宁等人不再担任公司董事。

　　值得注意的是，新任董事中，吴斌和王君波来自大股东物产中大集团，楚静和苑莉分别来自存款保险基金管理公司和中国保险保障基金公司，翁国民、郭金龙和刘贤斐为独立董事。此外，吴斌目前还担任公司党委书记。依据过往惯例，吴斌有望接棒成为信泰人寿的新任董事长。

　　除了董事会，监事也进行了调整。由此前的刘志猛、梅威、刘越，调整为来自物产中大的傅璟以及来自杭州萧山环境集团有限公司的劳明荣。

　　02

　　净利多季“空白”

　　最新偿付能力报告显示，截至2024年末，公司实现保险业务收入529.94亿元，同比下降1.11%。回顾过去，从2016年—2023年，分别实现保险业务收入28.21亿元、118.1亿元、73.90亿元、209.57亿元、454.51亿元、489.9亿元、483.36亿元、535.9亿元。

　　值得注意的是，信泰人寿自2023年第三季度起，已连续六个季度未在偿付能力报告中披露净利润情况。从2016年—2022年，公司分别实现净利润-4.92亿元、-7.59亿元、0.32亿元、0.35亿元、0.75亿元、1.02亿元和2.26亿元。虽然这几年实现了扭亏为盈，但增长乏力。

　　此外，公司还曾因偿付能力问题遭受监管处罚。2013年第三季度、第四季度公司的偿付能力充足率分别为108.79%、-185.96%，连续两次穿破红线，一度被发监管函。而由于第四季度的偿付能力严重不足，原中国保监会不仅下发监管函，并责令公司暂停开展任何新业务。

　　如今，偿付能力情况依旧“告急”。截至2024年第四季度，信泰人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为144%、153%，两项指标满足监管红线最低要求。

　　由于2019年万能险销售达峰后，2024年相关产品集中满期，导致现金流大幅流出。最新偿付能力报告显示，截至2024年第四季度，公司分红账户、万能账户业务净现金流分别为-45.32亿元、75.83亿元。

　　根据2019年的年报，公司保户投资款新增缴费的前三大产品均为万能险，合计保费高达85.2亿元，这一数字远超2018年和2020年的24.2亿元和34.7亿元。这表明2019年公司在万能险销售上达到了巅峰。特别是信泰金富贵两全保险（万能型）和信泰稳得利两全保险（万能型），这两款产品的保险期间均为5年，今年正是它们的到期年。

　　由于过去过度依赖高现金价值的产品销售策略，信泰人寿如今面临着巨大的满期兑付压力。为应对挑战，公司需加速向长期保障型产品的转型，以实现更加均衡的发展模式。

　　03

　　浙江国资入主

　　过去，公司凭借激进的产品和投资策略，保费规模高速增长，但隐患逐一显现。

　　成立以来，多次因股权代持、股东资金来源不合法被监管处罚。去年6月，国家金融监督管理总局公开第六批共18名重大违法违规股东名单。公布股东的违法违规行为主要包括：入股资金来源不符合监管规定；违规代持银行保险机构股权；隐瞒关联关系、一致行动关系；存在涉黑涉恶等犯罪行为。其中，有七名股东均涉及信泰人寿。

　　另外，监管局还发布了四份涉及信泰人寿股权转让的披露以及一份对原董事长邹平笙的行政处罚。而对于原董事长邹平笙的处罚更是“字少事大”。具体显示，邹平笙因股权转让许可申请中提供虚假材料，而撤销邹平笙任职资格，并禁止其终身进入保险业。

　　早在2014年，信泰人寿原副董事长兼总裁郑秋根因涉嫌违规挪用保险资金被捕，原董事长马佳也因此被撤职。

　　经过多年的股权与人事纷争，2023年终于迎来了新机。四家浙江国资企业以总计94亿元的投资，合计持有信泰人寿51%的股份，注册资本从50亿元增加至102.04亿元。其中，物产中大持股33%，成为第一大股东，其作为浙江省属大型国企，业务涵盖供应链服务、金融服务等多元领域，与保险业的协同效应显著。此外，存款保险基金和保险保障基金各持股17%。

　　这场股权变革，既是一次“救赎”，也是一场考验。对信泰人寿而言，浙江国资的入主既是背书，更是倒逼改革的契机。