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海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

佳木斯市(桦川县、郊区、同江市、富锦市、前进区、东风区、抚远市、桦南县、汤原县、向阳区)

包头市(东河区、昆都仑区、九原区、固阳县、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、安居区、大英县)  中山市

杭州市(桐庐县、临安区、拱墅区、钱塘区、滨江区、淳安县、西湖区、建德市、萧山区、上城区、富阳区、临平区、余杭区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、奇台县、玛纳斯县)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  阳泉市(城区、盂县、矿区、郊区、平定县)

芜湖市(繁昌区、南陵县、鸠江区、镜湖区、湾沚区、弋江区、无为市)

赤峰市(宁城县、元宝山区、克什克腾旗、林西县、敖汉旗、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、红山区)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县、临泽县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、红原县、理县、松潘县、小金县、茂县、若尔盖县、汶川县、黑水县、九寨沟县、马尔康市、金川县、壤塘县)

南通市(如皋市、海门区、海安市、启东市、如东县、通州区、崇川区)

毕节市(黔西市、金沙县、赫章县、纳雍县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

郴州市(嘉禾县、永兴县、北湖区、桂阳县、安仁县、资兴市、宜章县、桂东县、苏仙区、临武县、汝城县)

渭南市(富平县、澄城县、韩城市、华州区、临渭区、华阴市、潼关县、合阳县、蒲城县、白水县、大荔县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

永州市(江华瑶族自治县、零陵区、双牌县、新田县、祁阳市、蓝山县、宁远县、道县、江永县、东安县、冷水滩区)

孝感市(大悟县、应城市、孝南区、汉川市、孝昌县、云梦县、安陆市)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

玉林市(福绵区、玉州区、陆川县、兴业县、博白县、北流市、容县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

晋城市(泽州县、城区、高平市、阳城县、沁水县、陵川县)

连云港市(灌云县、灌南县、海州区、赣榆区、东海县、连云区)

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济源市

韶关市(仁化县、新丰县、曲江区、乐昌市、南雄市、浈江区、武江区、始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县)

镇江市(扬中市、润州区、丹阳市、丹徒区、京口区、句容市)

临夏回族自治州(临夏市、和政县、永靖县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县)  怀化市(洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、辰溪县、中方县、新晃侗族自治县、沅陵县、溆浦县、芷江侗族自治县)

长春市(朝阳区、绿园区、德惠市、公主岭市、二道区、宽城区、南关区、榆树市、双阳区、九台区、农安县)

泉州市(丰泽区、永春县、石狮市、惠安县、德化县、泉港区、金门县、鲤城区、南安市、晋江市、安溪县、洛江区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛多县、甘德县、玛沁县、班玛县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)  阿克苏地区(库车市、新和县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、乌什县)

岳阳市(岳阳县、君山区、岳阳楼区、平江县、云溪区、汨罗市、湘阴县、临湘市、华容县)

廊坊市(香河县、永清县、大城县、三河市、固安县、文安县、大厂回族自治县、广阳区、霸州市、安次区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、清水县、秦州区)淮安市(涟水县、金湖县、清江浦区、淮阴区、盱眙县、洪泽区、淮安区)

朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

吉安市(安福县、吉州区、泰和县、万安县、永新县、井冈山市、青原区、永丰县、新干县、遂川县、吉安县、峡江县、吉水县)

甘孜藏族自治州(德格县、雅江县、丹巴县、道孚县、炉霍县、乡城县、康定市、色达县、巴塘县、理塘县、稻城县、石渠县、白玉县、得荣县、泸定县、九龙县、新龙县、甘孜县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区、宜良县、安宁市、盘龙区、富民县、晋宁区、官渡区、东川区、五华区、西山区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

烟台市(芝罘区、海阳市、莱山区、牟平区、龙口市、蓬莱区、莱阳市、福山区、招远市、栖霞市、莱州市)

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阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、哈巴河县)

温州市(乐清市、龙湾区、鹿城区、泰顺县、瓯海区、瑞安市、龙港市、苍南县、洞头区、永嘉县、平阳县、文成县)

达州市(渠县、万源市、开江县、达川区、宣汉县、大竹县、通川区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、恩施市、来凤县、建始县、鹤峰县、宣恩县、巴东县)

衢州市(龙游县、开化县、常山县、衢江区、江山市、柯城区)

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铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

常德市(汉寿县、澧县、石门县、鼎城区、桃源县、津市市、临澧县、安乡县、武陵区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？