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济宁市(泗水县、微山县、嘉祥县、兖州区、金乡县、邹城市、任城区、梁山县、鱼台县、汶上县、曲阜市)

陇南市(西和县、文县、礼县、武都区、两当县、宕昌县、成县、康县、徽县)

襄阳市(老河口市、樊城区、保康县、宜城市、襄城区、枣阳市、谷城县、南漳县、襄州区)  玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、龙港区、兴城市、绥中县、连山区)

黄石市(大冶市、西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区、下陆区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

百色市(田东县、乐业县、隆林各族自治县、右江区、那坡县、田林县、平果市、西林县、靖西市、田阳区、德保县、凌云县)  肇庆市(鼎湖区、四会市、广宁县、怀集县、封开县、高要区、端州区、德庆县)

五指山市(昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、文昌市、屯昌县、琼海市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、定安县、临高县、白沙黎族自治县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区、东港市、凤城市)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、夏河县、碌曲县、迭部县、合作市、舟曲县、玛曲县)

永州市(双牌县、江永县、江华瑶族自治县、道县、祁阳市、冷水滩区、宁远县、零陵区、新田县、蓝山县、东安县)

和田地区(于田县、和田县、民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县、皮山县、和田市)

杭州市(富阳区、临安区、萧山区、余杭区、滨江区、钱塘区、上城区、西湖区、临平区、桐庐县、拱墅区、淳安县、建德市)

锦州市(太和区、义县、古塔区、黑山县、北镇市、凌海市、凌河区)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、团风县、黄州区、英山县、罗田县、浠水县、红安县、麻城市、武穴市)

益阳市(资阳区、桃江县、安化县、沅江市、赫山区、南县)

黄山市(祁门县、休宁县、屯溪区、歙县、徽州区、黄山区、黟县)

绍兴市(上虞区、越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区)

怀化市(会同县、溆浦县、沅陵县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、辰溪县、鹤城区)

绥化市(海伦市、安达市、肇东市、庆安县、绥棱县、兰西县、望奎县、青冈县、北林区、明水县)

宁德市(周宁县、福安市、霞浦县、柘荣县、福鼎市、古田县、屏南县、蕉城区、寿宁县)

南平市(松溪县、政和县、顺昌县、浦城县、武夷山市、邵武市、延平区、建阳区、光泽县、建瓯市)

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新余市(渝水区、分宜县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、安居区、船山区)

丽水市(龙泉市、缙云县、莲都区、松阳县、云和县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、庆元县)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)  甘孜藏族自治州(雅江县、稻城县、道孚县、得荣县、泸定县、丹巴县、白玉县、新龙县、理塘县、康定市、色达县、甘孜县、九龙县、德格县、乡城县、炉霍县、巴塘县、石渠县)

晋城市(高平市、阳城县、泽州县、城区、陵川县、沁水县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

安康市(紫阳县、宁陕县、镇坪县、白河县、平利县、旬阳市、岚皋县、石泉县、汉滨区、汉阴县)兰州市(皋兰县、城关区、永登县、榆中县、西固区、安宁区、红古区、七里河区)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、抚顺县)  桂林市(龙胜各族自治县、兴安县、阳朔县、灌阳县、叠彩区、永福县、象山区、荔浦市、平乐县、恭城瑶族自治县、雁山区、秀峰区、全州县、资源县、临桂区、七星区、灵川县)

吉安市(新干县、永新县、吉安县、吉州区、井冈山市、青原区、万安县、泰和县、吉水县、永丰县、峡江县、遂川县、安福县)

牡丹江市(宁安市、穆棱市、西安区、爱民区、海林市、阳明区、东宁市、林口县、绥芬河市、东安区)

湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区、德清县)香港特别行政区

徐州市(鼓楼区、贾汪区、新沂市、云龙区、泉山区、沛县、睢宁县、丰县、邳州市、铜山区)

南充市(阆中市、顺庆区、高坪区、南部县、嘉陵区、蓬安县、营山县、西充县、仪陇县)

那曲市(班戈县、比如县、索县、色尼区、尼玛县、安多县、聂荣县、嘉黎县、双湖县、申扎县、巴青县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、乌什县、库车市、柯坪县、新和县、拜城县、沙雅县)

贵阳市(修文县、开阳县、观山湖区、清镇市、花溪区、云岩区、白云区、乌当区、南明区、息烽县)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县)

龙岩市(连城县、漳平市、上杭县、永定区、武平县、长汀县、新罗区)

咸阳市(兴平市、武功县、渭城区、长武县、淳化县、三原县、秦都区、乾县、彬州市、礼泉县、旬邑县、永寿县、杨陵区、泾阳县)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、昌吉市)

鸡西市(麻山区、虎林市、鸡冠区、恒山区、城子河区、鸡东县、梨树区、滴道区、密山市)

东莞市

邵阳市(城步苗族自治县、武冈市、北塔区、新邵县、大祥区、邵东市、洞口县、邵阳县、绥宁县、双清区、新宁县、隆回县)

宁波市(象山县、鄞州区、海曙区、奉化区、宁海县、北仑区、江北区、慈溪市、镇海区、余姚市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。