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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

永州市(新田县、东安县、零陵区、江华瑶族自治县、双牌县、道县、蓝山县、祁阳市、冷水滩区、江永县、宁远县)  果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、甘德县、达日县)

郴州市(汝城县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、北湖区、永兴县、资兴市、临武县、安仁县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、让胡路区、萨尔图区、肇源县、大同区、红岗区、肇州县)

长沙市(岳麓区、浏阳市、开福区、望城区、芙蓉区、天心区、雨花区、长沙县、宁乡市)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、西山区、石林彝族自治县、宜良县、安宁市、富民县、盘龙区、官渡区、东川区、嵩明县、晋宁区)

南充市(阆中市、仪陇县、顺庆区、营山县、嘉陵区、西充县、蓬安县、高坪区、南部县)

温州市(泰顺县、龙湾区、瑞安市、永嘉县、瓯海区、龙港市、洞头区、平阳县、乐清市、鹿城区、文成县、苍南县)

武汉市(黄陂区、东西湖区、青山区、汉南区、江汉区、江夏区、汉阳区、洪山区、新洲区、硚口区、武昌区、蔡甸区、江岸区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、图们市、汪清县、敦化市、龙井市、珲春市、安图县)

怀化市(洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县、沅陵县、会同县)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、拜城县、新和县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、文山市、马关县、广南县)

梅州市(平远县、大埔县、蕉岭县、兴宁市、梅县区、五华县、丰顺县、梅江区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、阿荣旗、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、根河市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市)

东莞市

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

朝阳市(朝阳县、双塔区、龙城区、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

益阳市(赫山区、南县、桃江县、资阳区、沅江市、安化县)

自贡市(荣县、富顺县、贡井区、沿滩区、自流井区、大安区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏县、康乐县、广河县、临夏市)

三沙市(西沙区、南沙区)

保定市(安国市、曲阳县、徐水区、莲池区、易县、唐县、涿州市、阜平县、安新县、博野县、望都县、高阳县、竞秀区、定兴县、高碑店市、定州市、满城区、涞水县、顺平县、涞源县、容城县、蠡县、清苑区、雄县)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、邻水县、广安区、华蓥市)

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阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

廊坊市(广阳区、文安县、大厂回族自治县、永清县、安次区、香河县、三河市、固安县、霸州市、大城县)

黄冈市(蕲春县、麻城市、黄梅县、团风县、黄州区、罗田县、浠水县、英山县、武穴市、红安县)

淄博市(博山区、周村区、高青县、沂源县、淄川区、临淄区、桓台县、张店区)  玉溪市(峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、通海县、江川区、红塔区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

新乡市(获嘉县、牧野区、辉县市、新乡县、卫辉市、凤泉区、延津县、卫滨区、封丘县、红旗区、原阳县、长垣市)

安康市(白河县、汉阴县、石泉县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、紫阳县、镇坪县、宁陕县、平利县)

泰安市(新泰市、东平县、宁阳县、泰山区、肥城市、岱岳区)昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县)

三明市(尤溪县、建宁县、沙县区、三元区、泰宁县、宁化县、大田县、清流县、明溪县、永安市、将乐县)  广州市(番禺区、天河区、增城区、从化区、越秀区、南沙区、花都区、荔湾区、黄埔区、海珠区、白云区)

雅安市(荥经县、石棉县、宝兴县、汉源县、名山区、芦山县、天全县、雨城区)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县)

宜春市(奉新县、铜鼓县、高安市、宜丰县、上高县、袁州区、丰城市、樟树市、靖安县、万载县)铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

上饶市(玉山县、弋阳县、广丰区、德兴市、信州区、婺源县、万年县、余干县、鄱阳县、铅山县、广信区、横峰县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

济南市(商河县、济阳区、平阴县、历城区、钢城区、天桥区、莱芜区、槐荫区、市中区、长清区、章丘区、历下区)

河源市(紫金县、源城区、东源县、和平县、龙川县、连平县)

达州市(达川区、渠县、宣汉县、大竹县、万源市、通川区、开江县)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、楚雄市、永仁县、牟定县、姚安县、元谋县、大姚县、双柏县、武定县)

张家口市(康保县、宣化区、崇礼区、赤城县、下花园区、桥东区、怀安县、蔚县、尚义县、涿鹿县、桥西区、张北县、阳原县、怀来县、沽源县、万全区)

徐州市(云龙区、丰县、泉山区、邳州市、新沂市、鼓楼区、贾汪区、沛县、睢宁县、铜山区)

湛江市(赤坎区、廉江市、遂溪县、坡头区、霞山区、麻章区、徐闻县、雷州市、吴川市)

南昌市(进贤县、红谷滩区、西湖区、安义县、东湖区、青山湖区、新建区、南昌县、青云谱区)

长治市(襄垣县、沁县、壶关县、黎城县、潞城区、上党区、平顺县、长子县、潞州区、屯留区、沁源县、武乡县)

百色市(乐业县、隆林各族自治县、田东县、德保县、平果市、靖西市、田阳区、右江区、凌云县、田林县、那坡县、西林县)

汉中市(西乡县、汉台区、宁强县、勉县、留坝县、洋县、佛坪县、镇巴县、略阳县、城固县、南郑区)

岳阳市(云溪区、岳阳县、湘阴县、临湘市、君山区、岳阳楼区、平江县、汨罗市、华容县)

贵阳市(开阳县、花溪区、云岩区、息烽县、观山湖区、白云区、乌当区、清镇市、南明区、修文县)

商丘市(民权县、睢县、夏邑县、睢阳区、虞城县、柘城县、梁园区、永城市、宁陵县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰