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广西壮族自治区

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

宜昌市(宜都市、远安县、点军区、五峰土家族自治县、当阳市、兴山县、长阳土家族自治县、枝江市、秭归县、西陵区、伍家岗区、夷陵区、猇亭区)  滨州市(惠民县、滨城区、无棣县、博兴县、沾化区、邹平市、阳信县)

惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县)

深圳市(盐田区、宝安区、罗湖区、福田区、南山区、龙华区、坪山区、龙岗区、光明区)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

铁岭市(西丰县、清河区、银州区、昌图县、开原市、铁岭县、调兵山市)  贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、平山区)

石家庄市(平山县、行唐县、赵县、藁城区、桥西区、长安区、鹿泉区、灵寿县、晋州市、辛集市、新乐市、井陉县、赞皇县、正定县、元氏县、深泽县、井陉矿区、新华区、裕华区、无极县、高邑县、栾城区)

昆明市(东川区、嵩明县、五华区、富民县、呈贡区、石林彝族自治县、宜良县、晋宁区、盘龙区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、泾源县、西吉县)

扬州市(邗江区、高邮市、仪征市、宝应县、江都区、广陵区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

曲靖市(麒麟区、会泽县、沾益区、富源县、马龙区、罗平县、师宗县、宣威市、陆良县)

菏泽市(巨野县、牡丹区、曹县、东明县、单县、郓城县、定陶区、鄄城县、成武县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、鹤山区、浚县)

沈阳市(辽中区、皇姑区、沈河区、浑南区、苏家屯区、于洪区、大东区、新民市、康平县、铁西区、和平区、法库县、沈北新区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区、天山区、头屯河区、达坂城区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

泰安市(宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、东平县、肥城市)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

林芝市(朗县、米林市、察隅县、巴宜区、工布江达县、波密县、墨脱县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

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石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、龙山县、保靖县、泸溪县、凤凰县、永顺县、古丈县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

黑河市(爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市、逊克县)  邢台市(信都区、广宗县、内丘县、巨鹿县、襄都区、沙河市、临城县、任泽区、宁晋县、清河县、临西县、南和区、柏乡县、隆尧县、南宫市、威县、平乡县、新河县)

武汉市(洪山区、青山区、武昌区、新洲区、江夏区、东西湖区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区、硚口区、江岸区、汉南区)

定西市(渭源县、岷县、通渭县、临洮县、安定区、漳县、陇西县)

达州市(大竹县、通川区、达川区、渠县、万源市、宣汉县、开江县)温州市(龙湾区、永嘉县、洞头区、瓯海区、瑞安市、龙港市、鹿城区、文成县、苍南县、平阳县、泰顺县、乐清市)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、准格尔旗)  鞍山市(立山区、千山区、海城市、铁西区、铁东区、台安县、岫岩满族自治县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

崇左市(扶绥县、大新县、龙州县、凭祥市、江州区、天等县、宁明县)

庆阳市(环县、宁县、正宁县、华池县、合水县、镇原县、庆城县、西峰区)成都市(简阳市、彭州市、新都区、锦江区、成华区、都江堰市、新津区、邛崃市、金堂县、郫都区、武侯区、蒲江县、温江区、青羊区、双流区、金牛区、青白江区、大邑县、龙泉驿区、崇州市)

怀化市(中方县、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县、会同县、沅陵县)

泸州市(叙永县、泸县、合江县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、古蔺县)

太原市(万柏林区、清徐县、阳曲县、古交市、杏花岭区、迎泽区、晋源区、娄烦县、小店区、尖草坪区)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市)

鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、绥滨县、东山区、工农区、南山区、萝北县)

河池市(都安瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、天峨县、东兰县、罗城仫佬族自治县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、塔城市、裕民县)

北京市(延庆区、怀柔区、大兴区、石景山区、顺义区、密云区、门头沟区、房山区、东城区、西城区、丰台区、昌平区、通州区、朝阳区、平谷区、海淀区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

绥化市(兰西县、明水县、北林区、绥棱县、海伦市、肇东市、望奎县、安达市、青冈县、庆安县)

广州市(越秀区、白云区、增城区、海珠区、天河区、黄埔区、荔湾区、南沙区、从化区、花都区、番禺区)

无锡市(滨湖区、新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市、梁溪区、江阴市)

咸阳市(秦都区、三原县、泾阳县、长武县、礼泉县、渭城区、杨陵区、彬州市、淳化县、旬邑县、永寿县、武功县、乾县、兴平市)

聊城市(东阿县、茌平区、冠县、阳谷县、临清市、东昌府区、高唐县、莘县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。