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内蒙古自治区
内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)
拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、城关区、当雄县、尼木县、林周县、曲水县、堆龙德庆区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县) 朝阳市(建平县、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、龙城区)
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保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、合山市、忻城县)
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德阳市(绵竹市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区、什邡市)
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台州市(温岭市、黄岩区、仙居县、天台县、路桥区、临海市、三门县、椒江区、玉环市)
芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、弋江区、繁昌区、镜湖区、南陵县)
阿克苏地区(阿克苏市、库车市、新和县、乌什县、温宿县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、拜城县)
新余市(渝水区、分宜县)
果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、甘德县、达日县、玛沁县)
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沈阳市(皇姑区、于洪区、苏家屯区、铁西区、浑南区、法库县、辽中区、沈北新区、和平区、新民市、沈河区、康平县、大东区)
常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、钟楼区、武进区、新北区)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
温州市(文成县、洞头区、平阳县、苍南县、瑞安市、永嘉县、龙港市、鹿城区、龙湾区、乐清市、瓯海区、泰顺县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、特克斯县、新源县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、奎屯市、昭苏县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)
贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、港南区、平南县)
营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市)
吉林市(昌邑区、船营区、龙潭区、磐石市、桦甸市、舒兰市、永吉县、丰满区、蛟河市)
滨州市(滨城区、惠民县、无棣县、博兴县、沾化区、邹平市、阳信县)
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忻州市(静乐县、五台县、代县、忻府区、繁峙县、宁武县、原平市、神池县、五寨县、偏关县、保德县、岢岚县、河曲县、定襄县)
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甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、碌曲县、迭部县、玛曲县、临潭县、夏河县、合作市)
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白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区)
儋州市
事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。
全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。
高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。
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