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乐山市(五通桥区、沐川县、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、市中区、夹江县、峨眉山市、金口河区、犍为县)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、细河区、彰武县、太平区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

杭州市(富阳区、淳安县、桐庐县、余杭区、拱墅区、临平区、建德市、萧山区、临安区、钱塘区、上城区、西湖区、滨江区)  佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、壤塘县、汶川县、松潘县、金川县、小金县、九寨沟县、茂县、理县、阿坝县、黑水县、若尔盖县)

和田地区(民丰县、洛浦县、和田市、墨玉县、于田县、和田县、皮山县、策勒县)

大理白族自治州(祥云县、永平县、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县)广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、邻水县、广安区)

甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、色达县、得荣县、雅江县、丹巴县、道孚县、九龙县、巴塘县、泸定县、白玉县、理塘县、乡城县、德格县、石渠县、甘孜县、炉霍县、新龙县)  那曲市(聂荣县、双湖县、尼玛县、安多县、比如县、索县、申扎县、巴青县、色尼区、班戈县、嘉黎县)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县、民乐县)

芜湖市(弋江区、湾沚区、鸠江区、繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市)

绍兴市(新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区、上虞区、嵊州市)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、武山县、秦州区、麦积区、清水县)

益阳市(安化县、桃江县、南县、资阳区、沅江市、赫山区)

宜昌市(伍家岗区、宜都市、兴山县、猇亭区、长阳土家族自治县、点军区、夷陵区、西陵区、远安县、秭归县、五峰土家族自治县、枝江市、当阳市)

眉山市(仁寿县、东坡区、彭山区、青神县、丹棱县、洪雅县)

吕梁市(方山县、中阳县、交城县、临县、离石区、石楼县、柳林县、文水县、岚县、孝义市、交口县、兴县、汾阳市)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、龙港区、连山区、兴城市)

南通市(通州区、海安市、海门区、崇川区、如东县、如皋市、启东市)

吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

鞍山市(千山区、台安县、海城市、铁西区、铁东区、立山区、岫岩满族自治县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

十堰市(竹山县、郧西县、茅箭区、房县、丹江口市、张湾区、竹溪县、郧阳区)

常德市(鼎城区、汉寿县、安乡县、津市市、石门县、澧县、武陵区、临澧县、桃源县)

牡丹江市(东安区、西安区、林口县、宁安市、绥芬河市、阳明区、海林市、爱民区、东宁市、穆棱市)

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石河子市(白杨市、可克达拉市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市、新星市、铁门关市、北屯市、阿拉尔市、五家渠市、双河市)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)

鹤岗市(东山区、南山区、工农区、兴安区、兴山区、绥滨县、向阳区、萝北县)

雅安市(荥经县、石棉县、芦山县、雨城区、名山区、天全县、宝兴县、汉源县)  鸡西市(恒山区、城子河区、密山市、虎林市、梨树区、鸡东县、麻山区、滴道区、鸡冠区)

萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、上栗县、芦溪县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

聊城市(高唐县、茌平区、东昌府区、临清市、冠县、阳谷县、莘县、东阿县)平顶山市(汝州市、叶县、湛河区、新华区、卫东区、鲁山县、石龙区、郏县、舞钢市、宝丰县)

福州市(福清市、台江区、永泰县、晋安区、鼓楼区、罗源县、仓山区、闽清县、平潭县、连江县、闽侯县、马尾区、长乐区)  郑州市(中牟县、新密市、新郑市、登封市、上街区、金水区、惠济区、管城回族区、二七区、荥阳市、巩义市、中原区)

邯郸市(涉县、馆陶县、临漳县、成安县、磁县、魏县、大名县、邱县、肥乡区、鸡泽县、复兴区、峰峰矿区、邯山区、武安市、曲周县、永年区、丛台区、广平县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

梅州市(大埔县、梅江区、五华县、蕉岭县、平远县、兴宁市、丰顺县、梅县区)巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、且末县、和静县)

广元市(青川县、苍溪县、朝天区、昭化区、旺苍县、剑阁县、利州区)

郴州市(北湖区、嘉禾县、安仁县、临武县、资兴市、桂东县、桂阳县、宜章县、苏仙区、永兴县、汝城县)

安康市(平利县、汉滨区、镇坪县、宁陕县、白河县、紫阳县、汉阴县、石泉县、旬阳市、岚皋县)

上饶市(德兴市、玉山县、弋阳县、信州区、广信区、横峰县、婺源县、余干县、鄱阳县、万年县、广丰区、铅山县)

滨州市(阳信县、邹平市、博兴县、沾化区、滨城区、无棣县、惠民县)

保定市(博野县、唐县、易县、竞秀区、满城区、涿州市、安新县、阜平县、顺平县、蠡县、高阳县、徐水区、涞源县、雄县、定州市、容城县、望都县、定兴县、莲池区、高碑店市、安国市、清苑区、涞水县、曲阳县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)

昆明市(盘龙区、晋宁区、呈贡区、嵩明县、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、富民县、西山区、官渡区、宜良县、东川区)

扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、邗江区、江都区、广陵区)

广州市(番禺区、花都区、南沙区、黄埔区、从化区、天河区、荔湾区、增城区、越秀区、白云区、海珠区)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、达日县、玛沁县、玛多县、久治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

连云港市(东海县、灌南县、海州区、连云区、灌云县、赣榆区)

永州市(江华瑶族自治县、新田县、东安县、双牌县、蓝山县、宁远县、道县、零陵区、祁阳市、江永县、冷水滩区)

佳木斯市(汤原县、桦川县、东风区、同江市、富锦市、前进区、抚远市、向阳区、郊区、桦南县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。