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遵义市(凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、赤水市、习水县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、绥阳县、桐梓县、播州区、正安县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、罗甸县、长顺县、平塘县、三都水族自治县、都匀市、惠水县、荔波县、龙里县、瓮安县、独山县)

扬州市(江都区、宝应县、仪征市、邗江区、广陵区、高邮市)  开封市(杞县、兰考县、通许县、禹王台区、祥符区、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、尉氏县)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)

哈尔滨市(通河县、道外区、香坊区、巴彦县、平房区、方正县、呼兰区、尚志市、五常市、延寿县、木兰县、阿城区、道里区、南岗区、依兰县、双城区、松北区、宾县)

荆州市(公安县、监利市、松滋市、洪湖市、石首市、荆州区、江陵县、沙市区)绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市)

黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、爱辉区、逊克县)  仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

洛阳市(新安县、洛宁县、嵩县、汝阳县、老城区、栾川县、偃师区、瀍河回族区、涧西区、西工区、洛龙区、孟津区、伊川县、宜阳县)

阿里地区(噶尔县、札达县、改则县、日土县、普兰县、措勤县、革吉县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区)

那曲市(比如县、嘉黎县、双湖县、申扎县、安多县、班戈县、巴青县、聂荣县、色尼区、索县、尼玛县)

贵阳市(云岩区、清镇市、修文县、花溪区、白云区、南明区、息烽县、观山湖区、乌当区、开阳县)

湛江市(坡头区、麻章区、廉江市、霞山区、吴川市、遂溪县、雷州市、赤坎区、徐闻县)

连云港市(连云区、灌云县、东海县、海州区、赣榆区、灌南县)

吉安市(安福县、永新县、吉安县、青原区、万安县、峡江县、吉州区、吉水县、遂川县、泰和县、新干县、永丰县、井冈山市)

安庆市(望江县、怀宁县、桐城市、宜秀区、迎江区、宿松县、太湖县、大观区、岳西县、潜山市)

新疆维吾尔自治区

平凉市(崇信县、灵台县、静宁县、泾川县、崆峒区、华亭市、庄浪县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

宝鸡市(太白县、陈仓区、岐山县、扶风县、眉县、凤县、渭滨区、金台区、凤翔区、千阳县、陇县、麟游县)

白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、大安市、洮北区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

牡丹江市(林口县、宁安市、穆棱市、阳明区、海林市、西安区、东宁市、绥芬河市、爱民区、东安区)

厦门市(湖里区、集美区、同安区、海沧区、翔安区、思明区)

云浮市(云安区、云城区、罗定市、郁南县、新兴县)

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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、米东区、头屯河区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、广河县、东乡族自治县、和政县、永靖县、临夏县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)  文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、富宁县、马关县、文山市、丘北县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县)

孝感市(汉川市、孝昌县、孝南区、安陆市、大悟县、应城市、云梦县)岳阳市(岳阳楼区、临湘市、华容县、云溪区、平江县、汨罗市、湘阴县、君山区、岳阳县)

赣州市(大余县、崇义县、兴国县、定南县、宁都县、南康区、上犹县、会昌县、瑞金市、全南县、章贡区、赣县区、石城县、信丰县、龙南市、寻乌县、安远县、于都县)  吕梁市(文水县、兴县、岚县、石楼县、中阳县、汾阳市、交口县、方山县、离石区、临县、交城县、孝义市、柳林县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

柳州市(三江侗族自治县、融安县、柳北区、柳南区、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区、柳城县)

安阳市(汤阴县、龙安区、殷都区、内黄县、北关区、文峰区、林州市、滑县、安阳县)衡阳市(衡阳县、常宁市、珠晖区、蒸湘区、耒阳市、衡南县、祁东县、衡东县、南岳区、衡山县、雁峰区、石鼓区)

阜新市(细河区、海州区、彰武县、太平区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

济源市

宜春市(高安市、丰城市、万载县、奉新县、上高县、樟树市、宜丰县、铜鼓县、靖安县、袁州区)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

泸州市(叙永县、江阳区、纳溪区、古蔺县、合江县、龙马潭区、泸县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、温宿县、阿克苏市、库车市、乌什县、拜城县、沙雅县、阿瓦提县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、仁寿县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区、溪湖区)

白银市(景泰县、平川区、白银区、靖远县、会宁县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、大方县、赫章县、纳雍县、七星关区、织金县)

宁夏回族自治区

楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、牟定县、姚安县、南华县、元谋县、大姚县、楚雄市、永仁县、武定县)

南通市(启东市、通州区、崇川区、如东县、海安市、海门区、如皋市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。