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西藏自治区

甘孜藏族自治州(泸定县、九龙县、乡城县、甘孜县、炉霍县、理塘县、德格县、新龙县、稻城县、得荣县、色达县、石渠县、雅江县、巴塘县、丹巴县、道孚县、白玉县、康定市)

延安市(宜川县、宝塔区、富县、甘泉县、黄龙县、延长县、子长市、洛川县、黄陵县、安塞区、吴起县、志丹县、延川县)

西宁市(城北区、城中区、湟中区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区)  池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

长治市(屯留区、长子县、黎城县、沁源县、平顺县、上党区、壶关县、潞州区、武乡县、沁县、潞城区、襄垣县)

益阳市(桃江县、安化县、南县、沅江市、赫山区、资阳区)

泰州市(靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、泰兴市)

重庆市(城口县、酉阳土家族苗族自治县、南川区、江北区、沙坪坝区、巫山县、黔江区、潼南区、璧山区、云阳县、綦江区、渝中区、渝北区、长寿区、大渡口区、南岸区、永川区、垫江县、北碚区、武隆区、梁平区、涪陵区、江津区、荣昌区、九龙坡区、奉节县、忠县、巫溪县、万州区、丰都县、开州区、合川区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、石柱土家族自治县、大足区、秀山土家族苗族自治县)  昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市)

自贡市(大安区、荣县、自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区)

石河子市(五家渠市、双河市、阿拉尔市、白杨市、昆玉市、铁门关市、新星市、北屯市、图木舒克市、可克达拉市、胡杨河市)

金昌市(永昌县、金川区)

衡水市(冀州区、桃城区、武强县、景县、枣强县、阜城县、故城县、安平县、武邑县、深州市、饶阳县)

茂名市(电白区、化州市、高州市、茂南区、信宜市)

晋中市(寿阳县、平遥县、祁县、介休市、榆次区、榆社县、左权县、太谷区、和顺县、灵石县、昔阳县)

黑河市(嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

南阳市(内乡县、镇平县、新野县、宛城区、卧龙区、邓州市、西峡县、桐柏县、社旗县、南召县、方城县、唐河县、淅川县)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市)

三沙市(南沙区、西沙区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

沈阳市(新民市、于洪区、苏家屯区、和平区、皇姑区、大东区、辽中区、法库县、浑南区、铁西区、康平县、沈河区、沈北新区)

泰安市(宁阳县、肥城市、泰山区、岱岳区、东平县、新泰市)

三明市(明溪县、清流县、宁化县、三元区、将乐县、泰宁县、建宁县、永安市、尤溪县、沙县区、大田县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

普洱市(思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)

德阳市(中江县、罗江区、什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)

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黔南布依族苗族自治州(瓮安县、都匀市、三都水族自治县、长顺县、福泉市、惠水县、平塘县、龙里县、贵定县、荔波县、罗甸县、独山县)

上海市(青浦区、虹口区、金山区、崇明区、松江区、奉贤区、嘉定区、宝山区、闵行区、浦东新区、普陀区、徐汇区、静安区、杨浦区、长宁区、黄浦区)

孝感市(孝南区、大悟县、云梦县、汉川市、应城市、安陆市、孝昌县)

抚顺市(望花区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县)  昌都市(八宿县、丁青县、左贡县、察雅县、贡觉县、卡若区、洛隆县、芒康县、边坝县、江达县、类乌齐县)

泉州市(惠安县、鲤城区、丰泽区、洛江区、安溪县、永春县、晋江市、德化县、南安市、石狮市、泉港区、金门县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

宜春市(上高县、靖安县、高安市、樟树市、奉新县、丰城市、袁州区、宜丰县、万载县、铜鼓县)石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

阜阳市(界首市、颍上县、临泉县、颍泉区、颍东区、阜南县、太和县、颍州区)  渭南市(蒲城县、临渭区、韩城市、华州区、白水县、大荔县、澄城县、华阴市、合阳县、富平县、潼关县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、米东区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区)

大同市(左云县、灵丘县、云冈区、广灵县、阳高县、平城区、新荣区、天镇县、云州区、浑源县)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)衢州市(江山市、开化县、衢江区、龙游县、常山县、柯城区)

阜新市(彰武县、海州区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

江门市(开平市、蓬江区、台山市、恩平市、新会区、江海区、鹤山市)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

陇南市(两当县、成县、康县、武都区、礼县、徽县、西和县、宕昌县、文县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、兴仁市、普安县、安龙县、兴义市、册亨县、晴隆县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、三穗县、雷山县、天柱县、岑巩县、黄平县、剑河县、锦屏县、台江县、黎平县、施秉县、从江县、麻江县、镇远县、丹寨县、榕江县)

双鸭山市(宝清县、饶河县、尖山区、集贤县、岭东区、四方台区、友谊县、宝山区)

镇江市(句容市、丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区、京口区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

达州市(万源市、达川区、渠县、开江县、通川区、宣汉县、大竹县)

济南市(莱芜区、天桥区、济阳区、钢城区、长清区、历城区、章丘区、槐荫区、商河县、平阴县、历下区、市中区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。