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昭通市(镇雄县、盐津县、彝良县、巧家县、昭阳区、水富市、威信县、大关县、永善县、鲁甸县、绥江县)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

定西市(岷县、临洮县、陇西县、漳县、通渭县、安定区、渭源县)

平凉市(崇信县、静宁县、崆峒区、华亭市、灵台县、泾川县、庄浪县)  汕头市(龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、潮阳区、澄海区、濠江区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

锦州市(黑山县、古塔区、凌河区、北镇市、义县、太和区、凌海市)

乐山市(沙湾区、沐川县、井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、金口河区、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、市中区)

无锡市(惠山区、梁溪区、锡山区、江阴市、宜兴市、滨湖区、新吴区)  咸宁市(咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通城县、通山县)

吉安市(遂川县、泰和县、永新县、青原区、井冈山市、吉安县、吉州区、安福县、吉水县、永丰县、万安县、新干县、峡江县)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、君山区、平江县、岳阳县、汨罗市、云溪区、临湘市、华容县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

合肥市(长丰县、蜀山区、巢湖市、庐江县、庐阳区、肥东县、包河区、瑶海区、肥西县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县)

枣庄市(滕州市、薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区、峄城区)

内江市(东兴区、隆昌市、市中区、资中县、威远县)

梅州市(平远县、梅县区、梅江区、大埔县、五华县、蕉岭县、丰顺县、兴宁市)

洛阳市(孟津区、宜阳县、瀍河回族区、栾川县、汝阳县、偃师区、嵩县、伊川县、西工区、新安县、洛龙区、老城区、洛宁县、涧西区)

苏州市(昆山市、虎丘区、吴中区、张家港市、相城区、太仓市、姑苏区、吴江区、常熟市)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、南雄市、仁化县、浈江区、曲江区、武江区、翁源县、新丰县)

朝阳市(双塔区、龙城区、建平县、北票市、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

临沂市(河东区、平邑县、临沭县、沂南县、郯城县、兰山区、沂水县、罗庄区、蒙阴县、莒南县、兰陵县、费县)

文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、广南县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、文山市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

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沧州市(吴桥县、盐山县、任丘市、沧县、南皮县、肃宁县、黄骅市、泊头市、青县、运河区、新华区、河间市、海兴县、献县、孟村回族自治县、东光县)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、湾沚区、南陵县、繁昌区、无为市、弋江区)

温州市(鹿城区、乐清市、洞头区、龙湾区、永嘉县、文成县、瑞安市、平阳县、龙港市、瓯海区、苍南县、泰顺县)

忻州市(保德县、忻府区、代县、岢岚县、繁峙县、神池县、河曲县、五台县、偏关县、原平市、定襄县、宁武县、五寨县、静乐县)  邵阳市(北塔区、新宁县、新邵县、武冈市、邵东市、绥宁县、洞口县、邵阳县、城步苗族自治县、双清区、大祥区、隆回县)

长治市(襄垣县、壶关县、潞州区、沁县、屯留区、潞城区、长子县、黎城县、上党区、平顺县、沁源县、武乡县)

河源市(东源县、源城区、连平县、紫金县、和平县、龙川县)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、北安市、嫩江市、爱辉区)滨州市(博兴县、沾化区、滨城区、惠民县、无棣县、邹平市、阳信县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)  南昌市(西湖区、青云谱区、进贤县、新建区、青山湖区、安义县、南昌县、东湖区、红谷滩区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

杭州市(桐庐县、西湖区、富阳区、拱墅区、滨江区、建德市、临平区、淳安县、临安区、萧山区、余杭区、上城区、钱塘区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、东方市、文昌市、昌江黎族自治县、临高县、琼海市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县)阿里地区(革吉县、日土县、措勤县、改则县、普兰县、噶尔县、札达县)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港南区、港北区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

白山市(临江市、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

三明市(泰宁县、三元区、永安市、清流县、沙县区、大田县、明溪县、尤溪县、将乐县、建宁县、宁化县)

深圳市(福田区、盐田区、坪山区、罗湖区、南山区、龙华区、光明区、龙岗区、宝安区)

和田地区(民丰县、于田县、皮山县、墨玉县、策勒县、洛浦县、和田市、和田县)

武汉市(东西湖区、新洲区、洪山区、汉阳区、青山区、江汉区、江岸区、硚口区、江夏区、黄陂区、蔡甸区、武昌区、汉南区)

连云港市(连云区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区、海州区)

双鸭山市(宝清县、饶河县、集贤县、友谊县、尖山区、宝山区、四方台区、岭东区)

包头市(土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、东河区、白云鄂博矿区、石拐区、固阳县)

绍兴市(嵊州市、越城区、上虞区、柯桥区、新昌县、诸暨市)

海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

宁夏回族自治区

延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、龙井市、图们市、敦化市、汪清县、珲春市、安图县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。