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普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

上海市(金山区、青浦区、长宁区、奉贤区、虹口区、静安区、松江区、崇明区、普陀区、嘉定区、浦东新区、徐汇区、黄浦区、闵行区、宝山区、杨浦区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、利川市、来凤县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、建始县)  阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

邢台市(内丘县、广宗县、平乡县、宁晋县、新河县、柏乡县、临城县、沙河市、巨鹿县、威县、南宫市、任泽区、隆尧县、信都区、南和区、临西县、襄都区、清河县)

晋城市(沁水县、陵川县、阳城县、城区、高平市、泽州县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区、辽阳县)  宝鸡市(陈仓区、扶风县、岐山县、千阳县、麟游县、金台区、凤县、陇县、凤翔区、太白县、眉县、渭滨区)

益阳市(安化县、资阳区、沅江市、赫山区、南县、桃江县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

曲靖市(宣威市、会泽县、陆良县、富源县、马龙区、师宗县、沾益区、麒麟区、罗平县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

菏泽市(东明县、郓城县、定陶区、单县、曹县、巨野县、鄄城县、牡丹区、成武县)

合肥市(包河区、庐阳区、长丰县、庐江县、巢湖市、肥东县、瑶海区、蜀山区、肥西县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

丹东市(振安区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

韶关市(武江区、新丰县、乐昌市、仁化县、浈江区、翁源县、曲江区、南雄市、始兴县、乳源瑶族自治县)

和田地区(于田县、墨玉县、和田市、民丰县、皮山县、策勒县、洛浦县、和田县)

雅安市(名山区、芦山县、雨城区、宝兴县、石棉县、荥经县、汉源县、天全县)

双鸭山市(尖山区、岭东区、宝清县、宝山区、饶河县、四方台区、集贤县、友谊县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

自贡市(沿滩区、富顺县、荣县、自流井区、大安区、贡井区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

宁波市(镇海区、江北区、鄞州区、象山县、余姚市、慈溪市、海曙区、奉化区、宁海县、北仑区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

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襄阳市(谷城县、宜城市、襄州区、樊城区、南漳县、枣阳市、保康县、襄城区、老河口市)

台州市(天台县、临海市、椒江区、仙居县、路桥区、温岭市、三门县、玉环市、黄岩区)

马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、雨山区、博望区、和县)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)  大同市(左云县、新荣区、天镇县、广灵县、云冈区、平城区、云州区、阳高县、灵丘县、浑源县)

定西市(通渭县、陇西县、安定区、临洮县、岷县、漳县、渭源县)

广安市(前锋区、广安区、武胜县、华蓥市、邻水县、岳池县)

吉安市(万安县、泰和县、永丰县、吉安县、吉州区、吉水县、安福县、井冈山市、遂川县、永新县、峡江县、青原区、新干县)北京市(怀柔区、通州区、西城区、丰台区、东城区、门头沟区、密云区、顺义区、朝阳区、石景山区、大兴区、平谷区、延庆区、海淀区、房山区、昌平区)

驻马店市(汝南县、驿城区、西平县、新蔡县、确山县、泌阳县、正阳县、上蔡县、遂平县、平舆县)  玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县)

青岛市(平度市、黄岛区、市南区、莱西市、即墨区、李沧区、城阳区、市北区、胶州市、崂山区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、泰来县、龙沙区、铁锋区、拜泉县、建华区、依安县、克东县、富裕县、碾子山区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富拉尔基区、讷河市、克山县)吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

乐山市(峨眉山市、沙湾区、犍为县、金口河区、五通桥区、夹江县、沐川县、市中区、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、台安县、铁西区、铁东区)

新疆维吾尔自治区

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

杭州市(萧山区、临平区、上城区、淳安县、富阳区、西湖区、滨江区、临安区、钱塘区、桐庐县、建德市、余杭区、拱墅区)

孝感市(云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县、安陆市、应城市、大悟县)

许昌市(建安区、魏都区、长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县)

石河子市(白杨市、双河市、五家渠市、铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、图木舒克市、可克达拉市、新星市、北屯市、昆玉市)

大理白族自治州(鹤庆县、祥云县、云龙县、洱源县、宾川县、南涧彝族自治县、永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县)

商洛市(洛南县、商南县、柞水县、商州区、丹凤县、山阳县、镇安县)

淮安市(清江浦区、金湖县、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区)

衢州市(开化县、常山县、江山市、衢江区、龙游县、柯城区)

三明市(清流县、尤溪县、沙县区、宁化县、三元区、泰宁县、建宁县、大田县、明溪县、将乐县、永安市)

邵阳市(大祥区、新邵县、北塔区、城步苗族自治县、绥宁县、新宁县、隆回县、邵东市、双清区、邵阳县、武冈市、洞口县)

成都市(新都区、崇州市、青白江区、简阳市、都江堰市、成华区、锦江区、彭州市、郫都区、新津区、金堂县、青羊区、金牛区、邛崃市、大邑县、双流区、温江区、武侯区、龙泉驿区、蒲江县)

　　本周高盛集团促请股东批准向两位高管发放总额高达1.6亿美元的特别奖金，背后意图是希望投资者认同高盛早已不只是一家历史悠久的投资银行。

　　这笔留任奖金将发放给首席执行官戴维·所罗门和总裁约翰·沃尔德伦，以便他们继续留任并执掌该公司。但高盛给出的解释远不止于此。该行表示，两位高管的薪酬应当体现他们作为一家私募市场巨头掌舵人的地位。

　　高盛在1月宣布这一奖金方案及一项新的“附带权益”计划时表示，“董事会考虑到了高盛在人才竞争方面所面临的独特压力，包括来自另类资产管理公司以及传统银行体系之外的其他机构”。高盛强调，公司如今是“全球前五大另类资产管理机构之一”。

　　在周三于达拉斯召开的年度股东大会上，高盛股东将就这一不同寻常的薪酬安排进行一场不具约束力的投票。

　　近年来，高盛愈发将自身定位为与黑石、KKR和阿波罗全球管理等另类资产管理巨头同台竞争的机构。这些公司市值更高，非创始高管也有机会跻身亿万富豪行列。但在本次股东大会投票前，多个重要声音反对高盛以类似方式激励高管。

　　不同于金融危机后华尔街主流采用的与业绩挂钩的奖金结构，高盛为所罗门和沃尔德伦设计的是两笔每人8000万美元的多年期限制性股票薪酬激励，主要条件是两人至少再留任五年。富国银行分析师MikeMayo指出，这种安排可能会与高盛员工队伍“离心”。两家知名的股东顾问公司已呼吁投资者否决这一激励方案，一家批评其“过于慷慨”，另一家则称这种分层激励结构是“糟糕做法”。

　　“这次咨询性投票只是为了让我们的股东有机会对高管薪酬表达意见，”高盛发言人JenniferZuccarelli在电话中表示。

　　这场争议背后的核心问题在于：在私募市场迅速扩张的背景下，多元化投行与另类投资公司之间的界限正变得日益模糊。两类机构都在努力突破传统定位，投资银行开始从高净值客户和机构投资者那里募集资金，并参与私募股权投资。而另类投资公司则在积极扩张信贷业务。

　　这也引发了新的讨论，即银行是否应在估值和高管薪酬方面也与另类投资公司缩小差距。

　　高盛资产管理目前管理的以公募基金为主的3.2万亿美元资产中，私募资产规模约为5000亿美元。相比之下，全球最大另类资产管理公司黑石的私募资产规模超过1万亿美元。

　　“高盛这块业务正追赶一些大型上市另类资产管理公司，”CitizensFinancialGroup分析师DevinRyan表示，“我仍然认为高盛在对这项业务的财务潜力上有所低估——前提是执行到位。”

　　就目前股票估值来看，高盛要让股东信服其战略转型仍有不少工作要做。

　　该股目前市盈率约为12倍，与摩根大通、摩根士丹利等同行大致相当。而另类投资巨头KKR的市盈率约为29倍，黑石市盈率高达37倍左右，该公司凭借其轻资产、以管理费为核心的商业模式而受到投资者青睐。

　　长期以来，高盛投资者的关注焦点仍集中在其投行与交易业务表现上。AutonomousResearch分析师ChristianBolu指出，要实现类似另类资产管理公司的估值水平并不现实，“因为这块业务很难成为高盛主要的利润贡献来源”。

　　这种差距也体现在高管薪酬上。2024年，摩根大通CEO杰米·戴蒙的薪酬总额是3900万美元，与高盛CEO所罗门大致持当。而在KKR，由于附带权益、奖金支付及股票奖励的加持，两位联席CEO的收入分别达到7300万美元和6400万美元。

　　即便是头部银行高管的薪酬包，也可能远不及私募股权同行从“附带权益”（即利润抽成）和绩效奖励中获得的收入。黑石创始人兼首席执行官苏世民去年光靠这部分收入就进账8370万美元。而作为公司第一大股东，他还另外获得了约9.16亿美元的股息收入。

　　“人才在这个行业里至关重要，所以薪酬方面必须具备竞争力，”Bolu说。“如果这项业务增长更快、回报更高，那我认为薪酬并不应是主要担忧。”

　　根据1月披露的信息，高盛将在自家薪酬结构中引入类似“附带权益”的机制，并为包括CEO所罗门和总裁沃尔德伦在内的高管提供从私募基金利润中分成的激励机制。

　　所罗门近年来持续强调高盛的增长潜力，尤其是在该行逐步向寻求超高回报的个人投资者开放旗下更多基金的背景下。本月的财报电话会上，他特别强调，管理费所带来的稳定收入符合私募市场高利润、可持续的长期趋势。

　　“从整体来看，私募资产和私募资产配置仍处于一个长期的结构性增长周期中，”所罗门表示。“在接下来的5年、10年、甚至15年里，随着更多投资者转向私募资产，这一结构性增长将具有深远意义。”

　　当前对另类资产管理公司来说并不是一个轻松时刻。美国总统特朗普的关税政策为全球市场注入了不确定性，一方面推动了交易量激增、让投行受益，另一方面却使得私募股权公司更难将投资对象出售或上市。

　　不过，高盛的私募股权部门至少处于相对舒适的位置。据知情人士透露，该团队的投资重心偏向于“轻资产”的服务类和科技公司，这些企业受关税影响相对较小。此外，在疫情过后，高盛已大幅退出部分投资项目，这也缓解了该部门今年实现退出回报的压力。

　　但根据汇总的分析师预期，高盛资产与财富管理部门的管理费收入增速预计将创下近五年来最低水平。

　　Citizens的分析师Ryan预测，两年内高盛资产管理业务可能进一步增长，对公司盈利贡献将从去年的四分之一左右提高到约三分之一。此外，该业务的私募资产管理规模有望在五年内翻倍至1万亿美元。

　　当被问及未来几年高盛另类投资业务的增长速度时，高盛资产管理负责人MarcNachmann在4月的一场媒体活动上露出了略带苦涩的笑容。

　　这位一向寡言的高管表示，“我们没有具体的目标。但我预计另类投资业务的增长速度会快于传统业务。我们的目标是两手抓，希望两条业务线都能实现增长”。

专题：聚焦2025年IMF和世行春季年会

　　国际货币基金组织（IMF）总裁警告称，如果美国主导的贸易战的不确定性持续拖累，全球经济衰退的可能性将上升。

　　虽然这家总部位于华盛顿的机构尚未作出衰退预测，但IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃周二接受采访时表示，关税威胁的影响造成了“超乎寻常”的不确定性。

　　她表示：“如果我们让这片不确定性的阴云越压越低，导致企业界和居民难以做出决策，那我们将自我伤害，我向你保证我们会后悔的。”

　　格奥尔基耶娃在IMF与世界银行联合主办的春季会议期间发表上述言论，会议聚集了各国财政部长和央行行长。

　　IMF早些时候发布的最新《世界经济展望》将对今年全球经济增长的预期从1月的3.3%下调至2.8%。

　　她在采访中表示：“如果我们能够更快化解贸易紧张局势，那将有可能推高全球增长预期，这对投资者和家庭来说都是好消息。”

　　“如果我们未能成功，不确定性依然很高，关税问题长时间悬而未决，那么全球增长可能进一步放缓，衰退风险也将日益加剧，”她补充道。