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宜春市(靖安县、万载县、宜丰县、丰城市、上高县、高安市、袁州区、铜鼓县、樟树市、奉新县)

温州市(乐清市、平阳县、苍南县、瓯海区、鹿城区、瑞安市、洞头区、永嘉县、泰顺县、龙湾区、龙港市、文成县)

香港特别行政区

北京市(丰台区、门头沟区、怀柔区、通州区、密云区、房山区、昌平区、朝阳区、平谷区、延庆区、海淀区、东城区、石景山区、西城区、大兴区、顺义区)  忻州市(宁武县、原平市、岢岚县、代县、定襄县、五台县、保德县、五寨县、繁峙县、神池县、忻府区、静乐县、偏关县、河曲县)

孝感市(安陆市、云梦县、汉川市、孝昌县、应城市、大悟县、孝南区)

宝鸡市(麟游县、凤县、凤翔区、眉县、千阳县、扶风县、金台区、岐山县、太白县、渭滨区、陇县、陈仓区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)黑河市(孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市、逊克县、爱辉区)

商丘市(永城市、睢阳区、民权县、睢县、宁陵县、梁园区、柘城县、虞城县、夏邑县)  百色市(田东县、隆林各族自治县、右江区、那坡县、凌云县、乐业县、田林县、平果市、田阳区、西林县、靖西市、德保县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县、囊谦县、治多县)

郑州市(新郑市、上街区、荥阳市、管城回族区、金水区、新密市、惠济区、巩义市、登封市、中牟县、二七区、中原区)

大同市(灵丘县、广灵县、浑源县、云冈区、新荣区、平城区、阳高县、左云县、天镇县、云州区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、甘德县、玛多县、达日县)

南京市(栖霞区、秦淮区、雨花台区、鼓楼区、溧水区、浦口区、六合区、高淳区、江宁区、建邺区、玄武区)

通化市(辉南县、集安市、东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市、通化县)

金华市(东阳市、金东区、武义县、义乌市、永康市、磐安县、兰溪市、婺城区、浦江县)

凉山彝族自治州(雷波县、冕宁县、越西县、德昌县、木里藏族自治县、普格县、美姑县、昭觉县、会东县、甘洛县、西昌市、金阳县、宁南县、喜德县、盐源县、会理市、布拖县)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、平昌县、恩阳区)

平凉市(泾川县、崆峒区、灵台县、静宁县、华亭市、崇信县、庄浪县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、嵊州市、上虞区、诸暨市、越城区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、安龙县、兴义市、望谟县、册亨县、贞丰县、普安县)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

哈尔滨市(道里区、五常市、延寿县、平房区、宾县、呼兰区、巴彦县、松北区、尚志市、依兰县、通河县、南岗区、双城区、道外区、方正县、阿城区、香坊区、木兰县)

济源市

岳阳市(岳阳楼区、君山区、湘阴县、临湘市、平江县、华容县、云溪区、岳阳县、汨罗市)

泉州市(泉港区、德化县、鲤城区、晋江市、南安市、丰泽区、金门县、永春县、洛江区、安溪县、石狮市、惠安县)

永州市(道县、冷水滩区、东安县、新田县、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、零陵区、双牌县、蓝山县、祁阳市)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

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沈阳市(于洪区、新民市、和平区、苏家屯区、皇姑区、大东区、法库县、沈北新区、沈河区、康平县、浑南区、铁西区、辽中区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

深圳市(罗湖区、龙华区、南山区、龙岗区、光明区、福田区、坪山区、宝安区、盐田区)

怀化市(芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区)  内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)

广元市(朝天区、青川县、旺苍县、剑阁县、苍溪县、昭化区、利州区)

湛江市(赤坎区、霞山区、坡头区、廉江市、麻章区、雷州市、遂溪县、吴川市、徐闻县)

呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、和林格尔县、武川县、新城区、清水河县、玉泉区、回民区、赛罕区)包头市(九原区、固阳县、青山区、石拐区、土默特右旗、东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、和硕县、和静县、博湖县、尉犁县、轮台县)  喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、伽师县、叶城县、岳普湖县、麦盖提县、英吉沙县、疏附县、喀什市、泽普县、巴楚县)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、临潭县、碌曲县、迭部县、卓尼县、合作市、夏河县)

宁夏回族自治区

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市)

济宁市(金乡县、任城区、泗水县、鱼台县、曲阜市、兖州区、梁山县、汶上县、嘉祥县、邹城市、微山县)

淮南市(潘集区、八公山区、大通区、田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区)

菏泽市(牡丹区、成武县、定陶区、鄄城县、巨野县、单县、郓城县、曹县、东明县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

上饶市(婺源县、万年县、鄱阳县、横峰县、德兴市、玉山县、弋阳县、广信区、余干县、广丰区、信州区、铅山县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)

南昌市(进贤县、西湖区、新建区、南昌县、青山湖区、青云谱区、红谷滩区、安义县、东湖区)

张掖市(甘州区、高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县)

雅安市(雨城区、宝兴县、天全县、石棉县、名山区、芦山县、荥经县、汉源县)

成都市(彭州市、武侯区、简阳市、锦江区、双流区、崇州市、金堂县、大邑县、郫都区、温江区、邛崃市、青白江区、都江堰市、青羊区、蒲江县、金牛区、新津区、龙泉驿区、成华区、新都区)

黄冈市(黄州区、蕲春县、团风县、罗田县、英山县、麻城市、黄梅县、红安县、浠水县、武穴市)

天水市(秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、麦积区、武山县)

盐城市(射阳县、响水县、建湖县、亭湖区、阜宁县、滨海县、大丰区、东台市、盐都区)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)

韶关市(翁源县、曲江区、浈江区、南雄市、始兴县、乐昌市、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县)

甘孜藏族自治州(新龙县、丹巴县、雅江县、德格县、色达县、道孚县、九龙县、炉霍县、理塘县、白玉县、石渠县、甘孜县、乡城县、康定市、得荣县、泸定县、巴塘县、稻城县)

　　4月14日早盘，现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，金价相关话题冲上微博热搜。

　　黄金为什么持续上涨？

　　短期黄金价格上涨受到多重因素驱动，一方面，地缘局势紧张和美国关税政策引发避险需求，市场波动加大，黄金可以用来对冲风险。

　　另一方面，全球央行持续购买黄金，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行连续第三年购买量超过1000吨，需求增加带来金价走高。

　　长期来看，历史上黄金上涨通常伴随着美元信用周期走弱。随着全球财政赤字率扩大，美元信用走弱，黄金长期配置价值正在凸显。

　　波动市场下，黄金是组合的压舱石

　　当前宏观经济不确定性增加，全球局势复杂多变，投资者追求多元化配置，以分散风险。黄金是全球公认的抗通胀类资产，作为不可再生的稀缺资源，具备保值功能。更重要的是，黄金作为大宗商品，与股票债券等传统资产相关性较小，适当配置可以降低组合波动，或可起到风险对冲的作用。

　　长跑健将，5年同类第1

　　作为QDII基金，中信保诚全球商品在全球范围内通过对黄金+原油等大宗商品轮动配置，长期业绩优异：

　　近5年累计收益高达200.22%，排名同类第1。（数据已经托管复核，数据截至2025.03.31，同期业绩比较基准业绩为：158.21%，排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类指QDII商品基金（A类），排名为1/11，截至2025.03.31，基金的过往排名不代表未来表现。）

　　2024年该基金累计回报22.85%。2024年报显示，该基金前六大重仓基金均为黄金类基金，占基金资产净值比例达81.04%。（数据来源：基金定期报告，区间日期：2024.1.1-2024.12.31，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

　　中信保诚全球商品连续四年均为正收益

　　通过下图也可以看出，中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）收益率超越了单一持有原油、黄金。基金经理顾凡丁成功捕捉了原油、黄金等大宗商品类资产的上涨周期，并通过对资产的轮动切换，优化了基金资产组合的整体风险。

　　黄金新高后怎么看？

　　而对于近期黄金走势，基金经理顾凡丁表示，特朗普当地时间4月2日宣布对等关税政策，在对全球征收关税的基础上，对主要对美贸易顺差加收高额税率，大超市场预期。

　　市场预计，美国单方面发起的关税政策可能将对全球经济产生大幅冲击，且贸易阻隔或将加剧全球通胀压力。受此冲击，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4个交易日内均下跌超10%；美股VIX指数大幅攀升，直逼2008年金融危机和2020年疫情冲击的高点。

　　本次美国关税政策或对全球经济造成巨大冲击，资本市场或因衰退恐慌交易混乱，集中抛售造成金融市场流动性受到挤压，导致传统避险资产如黄金、美债也在上周出现下跌。

　　顾凡丁认为，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加深美元信用担忧，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。在上周资本市场恐慌抛售中国际金价回调，并不从根本上改变对其中长期配置价值的判断，当金融流动性冲击平复，黄金资产或迎来价值修复机会。

　　注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，不代表基金管理人的任何投资建议，亦不作为未来收益的保证。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚全球商品主题基金（QDII-FOF-LOF）成立于2011-12-20，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数（S&PGSCICommodityTotalReturnIndex）。A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增设C类份额，截至2024.12.31，近6个月历史业绩/基准业绩：9.39%/-1.65%。历任及现任基金经理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、刘儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顾凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R4。

　　风险提示：

　　本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。