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无锡市(宜兴市、江阴市、梁溪区、滨湖区、惠山区、锡山区、新吴区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)

宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、广德市、宁国市、泾县、绩溪县)

宁德市(霞浦县、福安市、屏南县、蕉城区、古田县、周宁县、福鼎市、柘荣县、寿宁县)  宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

长沙市(望城区、宁乡市、天心区、雨花区、浏阳市、长沙县、开福区、岳麓区、芙蓉区)

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区)

龙岩市(武平县、永定区、上杭县、新罗区、长汀县、连城县、漳平市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  佳木斯市(同江市、郊区、前进区、富锦市、桦川县、向阳区、桦南县、汤原县、抚远市、东风区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、奎屯市、霍城县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、伊宁市、新源县)

肇庆市(高要区、德庆县、端州区、广宁县、怀集县、鼎湖区、四会市、封开县)

永州市(祁阳市、零陵区、新田县、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、道县、双牌县、蓝山县、江永县、东安县)

阳泉市(矿区、平定县、城区、郊区、盂县)

广安市(岳池县、广安区、邻水县、前锋区、武胜县、华蓥市)

长春市(榆树市、九台区、南关区、双阳区、农安县、公主岭市、宽城区、德惠市、绿园区、二道区、朝阳区)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、米东区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

长治市(襄垣县、上党区、长子县、黎城县、武乡县、平顺县、潞州区、沁县、沁源县、潞城区、屯留区、壶关县)

潍坊市(昌邑市、临朐县、坊子区、昌乐县、诸城市、寿光市、青州市、奎文区、高密市、寒亭区、潍城区、安丘市)

澳门特别行政区

鹤岗市(绥滨县、向阳区、工农区、南山区、东山区、萝北县、兴山区、兴安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

沈阳市(新民市、辽中区、铁西区、和平区、大东区、苏家屯区、沈北新区、于洪区、沈河区、浑南区、康平县、皇姑区、法库县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

贵阳市(花溪区、乌当区、修文县、观山湖区、清镇市、白云区、息烽县、南明区、开阳县、云岩区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、丹寨县、镇远县、岑巩县、黎平县、剑河县、三穗县、天柱县、从江县、麻江县、雷山县、凯里市、榕江县、黄平县、锦屏县、施秉县)

南阳市(内乡县、桐柏县、宛城区、镇平县、卧龙区、新野县、方城县、南召县、社旗县、邓州市、淅川县、西峡县、唐河县)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

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北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

厦门市(同安区、翔安区、湖里区、海沧区、集美区、思明区)

韶关市(翁源县、始兴县、曲江区、武江区、乐昌市、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县)

阜新市(彰武县、清河门区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区)  荆州市(荆州区、监利市、石首市、洪湖市、沙市区、松滋市、江陵县、公安县)

南平市(邵武市、顺昌县、浦城县、延平区、松溪县、光泽县、建阳区、建瓯市、武夷山市、政和县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、普安县、兴义市、册亨县、贞丰县、安龙县、晴隆县)

新余市(分宜县、渝水区)铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

朔州市(怀仁市、应县、平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区)  呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、海拉尔区、根河市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗)

锦州市(凌河区、凌海市、太和区、义县、北镇市、古塔区、黑山县)

凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、西昌市、普格县、喜德县、会东县、德昌县、金阳县、雷波县、宁南县、会理市、盐源县、昭觉县、布拖县、木里藏族自治县、越西县、甘洛县)

铁岭市(清河区、西丰县、铁岭县、开原市、昌图县、银州区、调兵山市)宝鸡市(陈仓区、凤翔区、眉县、扶风县、渭滨区、麟游县、金台区、太白县、千阳县、岐山县、凤县、陇县)

东莞市

扬州市(江都区、宝应县、邗江区、仪征市、广陵区、高邮市)

晋中市(灵石县、和顺县、平遥县、榆社县、左权县、祁县、太谷区、昔阳县、寿阳县、介休市、榆次区)

北京市(房山区、怀柔区、平谷区、延庆区、昌平区、顺义区、通州区、石景山区、丰台区、门头沟区、朝阳区、西城区、大兴区、东城区、密云区、海淀区)

兰州市(西固区、城关区、永登县、红古区、安宁区、榆中县、皋兰县、七里河区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

延安市(志丹县、延川县、甘泉县、黄龙县、富县、宝塔区、子长市、洛川县、宜川县、黄陵县、安塞区、吴起县、延长县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区、八步区)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、东兴区、市中区)

忻州市(定襄县、保德县、代县、偏关县、五寨县、宁武县、神池县、原平市、五台县、静乐县、忻府区、岢岚县、河曲县、繁峙县)

商洛市(商州区、山阳县、丹凤县、商南县、洛南县、镇安县、柞水县)

台州市(玉环市、天台县、温岭市、仙居县、路桥区、三门县、椒江区、临海市、黄岩区)

周口市(西华县、扶沟县、太康县、项城市、沈丘县、鹿邑县、商水县、郸城县、淮阳区、川汇区)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、小店区、清徐县、娄烦县、万柏林区、晋源区、阳曲县、古交市)

安阳市(安阳县、滑县、龙安区、殷都区、北关区、文峰区、内黄县、汤阴县、林州市)

洛阳市(涧西区、栾川县、新安县、宜阳县、洛龙区、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、偃师区、西工区、老城区、嵩县、洛宁县)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

　　据了解，在北京金融监管局、中国信托登记有限公司、北京市监局、北京市朝阳区政府、北京市朝阳区市场监督管理局的大力支持和悉心指导下，中信信托仅用时2天即完成全国首单试点项目落地，率先在全行业实现股权信托财产登记，将所持股权在标的公司营业执照上明确标注股权为信托财产。

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　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

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