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内蒙古自治区

常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、新北区、武进区、天宁区)

洛阳市(宜阳县、涧西区、新安县、伊川县、栾川县、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、洛龙区、偃师区、西工区、老城区、嵩县、洛宁县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)  六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

平顶山市(舞钢市、湛河区、宝丰县、汝州市、叶县、新华区、郏县、卫东区、鲁山县、石龙区)

烟台市(牟平区、莱山区、芝罘区、蓬莱区、招远市、栖霞市、莱阳市、龙口市、海阳市、莱州市、福山区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

福州市(台江区、永泰县、马尾区、仓山区、长乐区、罗源县、鼓楼区、平潭县、闽侯县、闽清县、福清市、晋安区、连江县)  梧州市(龙圩区、万秀区、长洲区、藤县、岑溪市、蒙山县、苍梧县)

林芝市(墨脱县、米林市、波密县、工布江达县、察隅县、巴宜区、朗县)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县、大安市)

荆州市(石首市、松滋市、荆州区、沙市区、公安县、监利市、洪湖市、江陵县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗)

石河子市(五家渠市、图木舒克市、昆玉市、新星市、双河市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、白杨市、铁门关市、胡杨河市)

大理白族自治州(祥云县、弥渡县、南涧彝族自治县、鹤庆县、云龙县、永平县、洱源县、宾川县、漾濞彝族自治县、剑川县、大理市、巍山彝族回族自治县)

滁州市(明光市、南谯区、天长市、凤阳县、全椒县、定远县、来安县、琅琊区)

肇庆市(封开县、德庆县、四会市、高要区、广宁县、怀集县、端州区、鼎湖区)

徐州市(沛县、鼓楼区、泉山区、睢宁县、新沂市、邳州市、云龙区、铜山区、贾汪区、丰县)

六安市(叶集区、裕安区、霍邱县、舒城县、金寨县、霍山县、金安区)

惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县)

桂林市(恭城瑶族自治县、永福县、平乐县、雁山区、全州县、灵川县、阳朔县、灌阳县、象山区、临桂区、秀峰区、兴安县、资源县、龙胜各族自治县、叠彩区、荔浦市、七星区)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

焦作市(山阳区、沁阳市、温县、马村区、解放区、武陟县、中站区、博爱县、修武县、孟州市)

合肥市(巢湖市、庐江县、肥西县、肥东县、瑶海区、长丰县、庐阳区、蜀山区、包河区)

泰安市(肥城市、东平县、新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

宁德市(寿宁县、柘荣县、霞浦县、蕉城区、周宁县、福安市、福鼎市、古田县、屏南县)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、明山区)

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大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、元谋县、楚雄市、大姚县、双柏县、南华县、姚安县、禄丰市、牟定县)

南宁市(西乡塘区、隆安县、青秀区、上林县、江南区、邕宁区、马山县、宾阳县、武鸣区、兴宁区、横州市、良庆区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  东莞市

苏州市(太仓市、吴中区、姑苏区、常熟市、相城区、昆山市、张家港市、虎丘区、吴江区)

朔州市(山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区、怀仁市)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)运城市(临猗县、万荣县、稷山县、平陆县、芮城县、永济市、新绛县、盐湖区、闻喜县、垣曲县、河津市、绛县、夏县)

开封市(顺河回族区、祥符区、尉氏县、杞县、龙亭区、兰考县、鼓楼区、通许县、禹王台区)  绥化市(绥棱县、青冈县、肇东市、兰西县、北林区、庆安县、明水县、望奎县、安达市、海伦市)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、龙泉市、莲都区、遂昌县、缙云县、庆元县)

清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、阳山县、清城区、连南瑶族自治县、清新区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市、建安区)湛江市(赤坎区、吴川市、坡头区、霞山区、徐闻县、麻章区、廉江市、雷州市、遂溪县)

三明市(大田县、三元区、建宁县、永安市、沙县区、尤溪县、清流县、宁化县、将乐县、泰宁县、明溪县)

大同市(左云县、广灵县、新荣区、浑源县、云州区、云冈区、阳高县、平城区、灵丘县、天镇县)

怀化市(芷江侗族自治县、中方县、辰溪县、沅陵县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县)

淮安市(金湖县、涟水县、淮阴区、盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮安区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

陇南市(礼县、宕昌县、武都区、文县、康县、成县、徽县、西和县、两当县)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

南京市(建邺区、浦口区、栖霞区、溧水区、高淳区、鼓楼区、雨花台区、玄武区、秦淮区、六合区、江宁区)

柳州市(三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳北区、柳南区、柳江区、城中区、鹿寨县)

济源市

青岛市(李沧区、胶州市、莱西市、即墨区、城阳区、崂山区、黄岛区、平度市、市南区、市北区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

廊坊市(广阳区、香河县、霸州市、大城县、文安县、永清县、三河市、大厂回族自治县、固安县、安次区)

遵义市(习水县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、赤水市、汇川区、余庆县、绥阳县、湄潭县、正安县、仁怀市、凤冈县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)

广西壮族自治区

投资建议

券商一季度业绩预增。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等5家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

【投资建议】

券商一季度业绩预喜。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等6家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

【行情回顾】

上周（20250407-20250413）沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52(-2.87%)、1926.37(-6.73%),申万一级非银金融指数跌幅为5.19%,在31个申万一级行业中排名第18位；证券Ⅲ跌幅为5.37%。

个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%）。

图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）

表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名

【行业重点数据跟踪】

1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有所下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。

图2：主要指数的本周涨跌幅（%）

图3：上周日均成交1.61万亿元，环比增长41.84%

2）信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%;两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。其中，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元。

3）基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%。其中，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49%。

4）投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，其中，IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。

5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

图4：截至04月11日，质押股数占比3.92%

图5：截至04月11日，两融余额1.81万亿元

图6：3月基金发行份额1009.26亿份

图7：3月股权融资规模577.90亿元

图8：中债10年国债到期收益率(%)

【监管政策与行业动态】

"国信+万和"迎新进展

4月10日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权的交易事项已获受理。此次进展距2024年12月该交易获深圳国资委批复及股东大会审议通过达4个月。

--资料来源：深交所

3月信贷社融数据超预期

4月13日，中国人民银行发布的最新金融数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

--资料来源：央行

【上市公司重点公告】

【东方证券】1、发布业绩快报，实现营业收入53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%。2、公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2.5-5亿元。

【中国银河】发布业绩快报，实现归母净利润27.73亿元~31亿元，分别同比变化70%~90%。

【国泰海通】1、发布业绩快报，实现归母净利润112.01亿元~124.45亿元，分别同比变化350%~400%。2、公司拟以自有资金回购A股股份不超过人民币10亿元~20亿元，回购期限为3个月内。

【华泰证券】发布业绩快报，实现归母净利润34.37亿元~36.66亿元，分别同比变化50%~60%。

【中金公司】发布业绩快报，实现归母净利润18.58亿元~21.06亿元，分别同比变化50%~70%。

【华安证券】发布业绩快报，实现归母净利润5.02亿元~5.58亿元，分别同比变化80%~100%。

【中信建投】发布业绩快报，实现归母净利润18.43亿元~18.43亿元，分别同比变化50%~50%。

【中信证券】发布业绩快报，实现归母净利润65.45亿元~65.45亿元，分别同比变化32%~32%。

【国元证券】发布业绩快报，实现营业收入15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40%。

【兴业证券】发布业绩快报，实现营业收入27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32%。

【国金证券】拟回购资金总额不低于人民币5,000万元，不超过人民币1亿元，回购期限为3个月内。

【财通证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币1.5亿元~3亿元

【中泰证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币3亿元~5亿元。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

分析师：刘丽

执业登记编码：S0760511050001

分析师：孙田田

执业登记编码：S0760518030001

研究助理：李明阳

邮箱：limingyang@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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