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嘉峪关市
延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、延吉市、汪清县、和龙市、敦化市、龙井市、珲春市)
景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)
济宁市(嘉祥县、鱼台县、泗水县、微山县、邹城市、曲阜市、兖州区、梁山县、汶上县、金乡县、任城区)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、托里县、沙湾市、额敏县、乌苏市)
茂名市(化州市、高州市、茂南区、电白区、信宜市)
阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、富蕴县、福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)
滁州市(定远县、全椒县、天长市、明光市、凤阳县、琅琊区、来安县、南谯区)
济源市
盐城市(响水县、阜宁县、滨海县、建湖县、亭湖区、东台市、射阳县、大丰区、盐都区)
铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)
长春市(二道区、农安县、朝阳区、德惠市、九台区、南关区、绿园区、宽城区、榆树市、双阳区、公主岭市)
北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
商丘市(宁陵县、夏邑县、睢县、民权县、柘城县、梁园区、永城市、虞城县、睢阳区)
自贡市(大安区、富顺县、沿滩区、自流井区、荣县、贡井区)
宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)
亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
株洲市(醴陵市、天元区、芦淞区、荷塘区、渌口区、石峰区、茶陵县、攸县、炎陵县)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
临汾市(侯马市、汾西县、蒲县、永和县、尧都区、霍州市、襄汾县、洪洞县、曲沃县、乡宁县、安泽县、吉县、隰县、大宁县、翼城县、古县、浮山县)
德阳市(旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市)
香港特别行政区
常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、溧阳市、新北区、武进区)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)
丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
定西市(通渭县、陇西县、渭源县、安定区、临洮县、岷县、漳县)
焦作市(马村区、中站区、沁阳市、博爱县、武陟县、修武县、孟州市、温县、解放区、山阳区)
郴州市(苏仙区、汝城县、永兴县、宜章县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、安仁县、临武县、资兴市、桂东县)
邵阳市(绥宁县、武冈市、邵阳县、洞口县、北塔区、隆回县、新邵县、新宁县、大祥区、城步苗族自治县、邵东市、双清区)
新乡市(卫辉市、长垣市、辉县市、延津县、新乡县、凤泉区、封丘县、卫滨区、牧野区、获嘉县、红旗区、原阳县)
广安市(邻水县、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市、前锋区)
四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)
南宁市(上林县、青秀区、邕宁区、良庆区、武鸣区、兴宁区、马山县、隆安县、宾阳县、江南区、横州市、西乡塘区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)
益阳市(资阳区、安化县、南县、赫山区、桃江县、沅江市)
孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、应城市、云梦县、孝南区、安陆市)
衢州市(开化县、常山县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区)
铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、松桃苗族自治县、江口县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县)
文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、马关县、西畴县、文山市)
遵义市(赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、绥阳县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、湄潭县、正安县、红花岗区、凤冈县、播州区)
延安市(富县、延长县、洛川县、宝塔区、宜川县、甘泉县、延川县、志丹县、子长市、吴起县、黄陵县、黄龙县、安塞区)
绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市、越城区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
承德市(平泉市、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、双滦区、隆化县)
运城市(垣曲县、芮城县、盐湖区、临猗县、平陆县、闻喜县、新绛县、绛县、稷山县、永济市、河津市、万荣县、夏县)
平凉市(华亭市、静宁县、崇信县、泾川县、灵台县、庄浪县、崆峒区)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
上海市(徐汇区、普陀区、虹口区、浦东新区、青浦区、闵行区、长宁区、宝山区、黄浦区、松江区、杨浦区、奉贤区、金山区、嘉定区、静安区、崇明区)
抚州市(黎川县、南城县、临川区、南丰县、宜黄县、金溪县、东乡区、崇仁县、资溪县、乐安县、广昌县)
宜宾市(叙州区、筠连县、南溪区、珙县、翠屏区、高县、江安县、长宁县、兴文县、屏山县)
泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市、泰兴市、高港区)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)
滨州市(滨城区、无棣县、阳信县、惠民县、邹平市、博兴县、沾化区)
清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县)
雅安市(宝兴县、雨城区、荥经县、芦山县、天全县、汉源县、石棉县、名山区)
阜阳市(颍泉区、颍上县、阜南县、太和县、颍州区、界首市、颍东区、临泉县)
青岛市(胶州市、李沧区、崂山区、城阳区、即墨区、平度市、莱西市、市南区、黄岛区、市北区)
贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)
宣城市(旌德县、广德市、泾县、宁国市、郎溪县、宣州区、绩溪县)
合肥市(庐阳区、瑶海区、庐江县、巢湖市、蜀山区、肥西县、长丰县、肥东县、包河区)
阿坝藏族羌族自治州(黑水县、金川县、若尔盖县、茂县、汶川县、阿坝县、马尔康市、九寨沟县、壤塘县、松潘县、红原县、理县、小金县)
牡丹江市(林口县、阳明区、西安区、宁安市、海林市、东安区、绥芬河市、爱民区、穆棱市、东宁市)
甘孜藏族自治州(九龙县、甘孜县、新龙县、白玉县、丹巴县、乡城县、康定市、道孚县、色达县、德格县、理塘县、巴塘县、得荣县、雅江县、泸定县、石渠县、稻城县、炉霍县)
那曲市(索县、申扎县、比如县、班戈县、嘉黎县、聂荣县、安多县、巴青县、双湖县、色尼区、尼玛县)
内蒙古自治区
银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县)
淮南市(潘集区、田家庵区、大通区、寿县、八公山区、谢家集区、凤台县)
马鞍山市(花山区、当涂县、和县、博望区、含山县、雨山区)
陇南市(徽县、两当县、文县、武都区、宕昌县、西和县、成县、康县、礼县)
六安市(舒城县、叶集区、霍山县、裕安区、霍邱县、金安区、金寨县)
白银市(景泰县、白银区、会宁县、靖远县、平川区)
乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、新市区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区)
湛江市(吴川市、赤坎区、遂溪县、霞山区、廉江市、麻章区、雷州市、徐闻县、坡头区)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、杭锦旗)
漳州市(龙海区、华安县、芗城区、诏安县、长泰区、东山县、龙文区、平和县、南靖县、云霄县、漳浦县)
太原市(晋源区、娄烦县、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、小店区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、古交市)
萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县、安源区)
邯郸市(永年区、峰峰矿区、成安县、涉县、邱县、复兴区、肥乡区、临漳县、武安市、邯山区、大名县、曲周县、丛台区、魏县、广平县、磁县、馆陶县、鸡泽县)
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百色市(凌云县、靖西市、田东县、德保县、西林县、田林县、右江区、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、平果市、那坡县)
聊城市(高唐县、东昌府区、茌平区、莘县、冠县、东阿县、阳谷县、临清市)
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石河子市(图木舒克市、铁门关市、新星市、北屯市、白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、双河市、胡杨河市、昆玉市)
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安庆市(怀宁县、岳西县、望江县、潜山市、宿松县、宜秀区、迎江区、太湖县、大观区、桐城市)
徐州市(睢宁县、云龙区、泉山区、贾汪区、新沂市、沛县、铜山区、丰县、鼓楼区、邳州市)
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东莞市
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兰州市(西固区、皋兰县、七里河区、榆中县、永登县、红古区、城关区、安宁区)
来源：证券之星
2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。
事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。
证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。
01． 销冠背后的增长隐忧
根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。
第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。
结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。
业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。
证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。
其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。
而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。
证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。
根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。
02． 去年利润增速跑输营收
资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。
在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。
显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。
证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。
2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。
新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。
此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。
值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。
证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。
截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。
大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）
新闻结尾
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