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德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、湾沚区、弋江区、鸠江区、南陵县、无为市)

昆明市(盘龙区、西山区、东川区、石林彝族自治县、富民县、嵩明县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区、安宁市、五华区、官渡区、寻甸回族彝族自治县)

渭南市(潼关县、华阴市、临渭区、白水县、合阳县、澄城县、蒲城县、富平县、大荔县、华州区、韩城市)  白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

定西市(渭源县、安定区、通渭县、陇西县、临洮县、岷县、漳县)

大同市(天镇县、左云县、灵丘县、阳高县、浑源县、广灵县、平城区、云冈区、云州区、新荣区)

韶关市(曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、新丰县、南雄市、始兴县、仁化县、乐昌市)

新疆维吾尔自治区  聊城市(东昌府区、高唐县、冠县、临清市、东阿县、茌平区、莘县、阳谷县)

安阳市(滑县、北关区、内黄县、龙安区、殷都区、林州市、文峰区、汤阴县、安阳县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

清远市(连州市、清城区、英德市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县)

黑河市(孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市)

马鞍山市(和县、花山区、当涂县、博望区、雨山区、含山县)

济宁市(微山县、邹城市、任城区、梁山县、曲阜市、嘉祥县、汶上县、鱼台县、泗水县、金乡县、兖州区)

双鸭山市(岭东区、宝山区、尖山区、友谊县、宝清县、集贤县、饶河县、四方台区)

南昌市(青山湖区、青云谱区、红谷滩区、新建区、进贤县、西湖区、安义县、南昌县、东湖区)

北京市(西城区、昌平区、东城区、门头沟区、密云区、通州区、石景山区、平谷区、延庆区、海淀区、丰台区、顺义区、朝阳区、怀柔区、房山区、大兴区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、锡林浩特市、镶黄旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗)

永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、宁远县、东安县、道县、双牌县、零陵区、江永县、蓝山县、新田县、祁阳市)

三明市(泰宁县、三元区、沙县区、宁化县、明溪县、尤溪县、清流县、建宁县、永安市、将乐县、大田县)

百色市(田林县、德保县、田东县、右江区、田阳区、乐业县、隆林各族自治县、西林县、凌云县、靖西市、平果市、那坡县)

咸阳市(淳化县、兴平市、秦都区、三原县、泾阳县、礼泉县、杨陵区、永寿县、武功县、乾县、旬邑县、长武县、渭城区、彬州市)

梧州市(长洲区、万秀区、蒙山县、岑溪市、藤县、龙圩区、苍梧县)

铜仁市(万山区、石阡县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县)

运城市(稷山县、芮城县、万荣县、河津市、闻喜县、临猗县、盐湖区、绛县、新绛县、永济市、夏县、平陆县、垣曲县)

泉州市(洛江区、南安市、泉港区、金门县、德化县、鲤城区、晋江市、永春县、安溪县、惠安县、石狮市、丰泽区)

昌都市(芒康县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、八宿县、卡若区、江达县、洛隆县、丁青县、察雅县、左贡县)

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张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

喀什地区(伽师县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、泽普县、疏附县、巴楚县、喀什市、麦盖提县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、矿区、平定县)

鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、鹤山区、山城区)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

朔州市(山阴县、应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区)

黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、黄石港区、阳新县、铁山区)

广元市(利州区、苍溪县、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区、昭化区)无锡市(宜兴市、梁溪区、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区、江阴市)

林芝市(波密县、朗县、工布江达县、察隅县、米林市、墨脱县、巴宜区)  温州市(泰顺县、平阳县、苍南县、瓯海区、乐清市、瑞安市、文成县、永嘉县、龙港市、龙湾区、洞头区、鹿城区)

长沙市(芙蓉区、开福区、望城区、雨花区、天心区、长沙县、浏阳市、岳麓区、宁乡市)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)孝感市(孝昌县、应城市、孝南区、大悟县、云梦县、汉川市、安陆市)

延安市(富县、黄龙县、延川县、黄陵县、子长市、志丹县、甘泉县、安塞区、洛川县、宝塔区、宜川县、吴起县、延长县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

邵阳市(大祥区、隆回县、洞口县、双清区、城步苗族自治县、新宁县、北塔区、武冈市、邵东市、新邵县、邵阳县、绥宁县)

湛江市(赤坎区、霞山区、麻章区、坡头区、廉江市、吴川市、雷州市、遂溪县、徐闻县)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、澄海区、潮阳区、南澳县)

东莞市

黄山市(休宁县、祁门县、黄山区、屯溪区、黟县、徽州区、歙县)

吉林市(蛟河市、丰满区、桦甸市、舒兰市、永吉县、龙潭区、磐石市、船营区、昌邑区)

宜春市(上高县、樟树市、万载县、靖安县、丰城市、高安市、袁州区、宜丰县、奉新县、铜鼓县)

滨州市(滨城区、邹平市、无棣县、阳信县、博兴县、沾化区、惠民县)

甘孜藏族自治州(道孚县、稻城县、雅江县、泸定县、乡城县、巴塘县、甘孜县、得荣县、炉霍县、石渠县、九龙县、理塘县、康定市、色达县、白玉县、德格县、新龙县、丹巴县)

周口市(扶沟县、西华县、淮阳区、太康县、项城市、沈丘县、郸城县、川汇区、商水县、鹿邑县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、同德县、共和县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。