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延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、延吉市、敦化市、汪清县、珲春市、安图县、图们市)

山南市(乃东区、错那市、措美县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、贡嘎县、琼结县、加查县、曲松县、桑日县)

咸阳市(永寿县、彬州市、乾县、渭城区、武功县、旬邑县、淳化县、长武县、三原县、秦都区、杨陵区、泾阳县、兴平市、礼泉县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)  呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、阿荣旗、根河市、陈巴尔虎旗)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、黔西市、赫章县、七星关区、纳雍县、织金县)

江门市(江海区、台山市、新会区、蓬江区、恩平市、开平市、鹤山市)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市)

焦作市(马村区、武陟县、中站区、温县、山阳区、解放区、修武县、孟州市、沁阳市、博爱县)  镇江市(句容市、润州区、丹徒区、扬中市、丹阳市、京口区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

德州市(宁津县、武城县、乐陵市、陵城区、临邑县、庆云县、齐河县、夏津县、禹城市、德城区、平原县)

南平市(建瓯市、松溪县、光泽县、政和县、延平区、建阳区、浦城县、武夷山市、邵武市、顺昌县)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、城中区、柳北区、三江侗族自治县、融安县、柳南区、鹿寨县、鱼峰区、柳江区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、昭苏县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、新源县、霍城县)

宜春市(奉新县、靖安县、铜鼓县、上高县、丰城市、宜丰县、袁州区、高安市、樟树市、万载县)

十堰市(茅箭区、郧西县、房县、张湾区、竹溪县、郧阳区、丹江口市、竹山县)

金华市(东阳市、义乌市、兰溪市、金东区、武义县、婺城区、永康市、浦江县、磐安县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

嘉峪关市

商丘市(梁园区、睢县、民权县、睢阳区、永城市、虞城县、宁陵县、夏邑县、柘城县)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)

永州市(江永县、江华瑶族自治县、宁远县、道县、双牌县、祁阳市、蓝山县、东安县、零陵区、新田县、冷水滩区)

衡水市(冀州区、饶阳县、枣强县、安平县、桃城区、武邑县、阜城县、深州市、景县、故城县、武强县)

曲靖市(师宗县、沾益区、马龙区、罗平县、会泽县、麒麟区、宣威市、陆良县、富源县)

驻马店市(西平县、驿城区、遂平县、确山县、平舆县、汝南县、正阳县、上蔡县、泌阳县、新蔡县)

保定市(定州市、阜平县、清苑区、涿州市、唐县、蠡县、满城区、顺平县、安新县、涞源县、雄县、竞秀区、容城县、定兴县、高阳县、安国市、曲阳县、高碑店市、易县、涞水县、博野县、望都县、徐水区、莲池区)

盐城市(阜宁县、响水县、亭湖区、射阳县、东台市、建湖县、盐都区、大丰区、滨海县)

衢州市(常山县、龙游县、柯城区、衢江区、江山市、开化县)

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佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、贵德县、共和县)

潍坊市(寒亭区、青州市、坊子区、临朐县、安丘市、寿光市、高密市、诸城市、昌乐县、潍城区、昌邑市、奎文区)

孝感市(大悟县、孝南区、云梦县、安陆市、应城市、汉川市、孝昌县)  石家庄市(井陉矿区、无极县、井陉县、桥西区、辛集市、灵寿县、正定县、新乐市、栾城区、平山县、晋州市、深泽县、赵县、鹿泉区、新华区、裕华区、长安区、行唐县、藁城区、赞皇县、元氏县、高邑县)

平顶山市(石龙区、汝州市、叶县、郏县、卫东区、湛河区、宝丰县、舞钢市、新华区、鲁山县)

德阳市(中江县、广汉市、旌阳区、罗江区、绵竹市、什邡市)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)九江市(永修县、修水县、武宁县、柴桑区、庐山市、德安县、濂溪区、湖口县、瑞昌市、都昌县、彭泽县、共青城市、浔阳区)

甘孜藏族自治州(石渠县、得荣县、九龙县、泸定县、白玉县、道孚县、甘孜县、康定市、新龙县、德格县、色达县、雅江县、稻城县、乡城县、理塘县、炉霍县、巴塘县、丹巴县)  吉林市(丰满区、蛟河市、磐石市、船营区、昌邑区、桦甸市、龙潭区、永吉县、舒兰市)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭东区、揭西县)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

遵义市(红花岗区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、赤水市、凤冈县、汇川区、习水县、桐梓县、绥阳县、余庆县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、丰镇市、卓资县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

合肥市(包河区、巢湖市、长丰县、肥东县、庐江县、蜀山区、瑶海区、肥西县、庐阳区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、兴义市、普安县、兴仁市、晴隆县、安龙县、册亨县)

牡丹江市(东安区、海林市、宁安市、东宁市、阳明区、西安区、爱民区、穆棱市、绥芬河市、林口县)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市)

中山市

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

苏州市(相城区、吴中区、张家港市、常熟市、虎丘区、太仓市、姑苏区、昆山市、吴江区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、惠水县、独山县、瓮安县、平塘县、福泉市、都匀市、贵定县、龙里县、三都水族自治县、长顺县)

大连市(中山区、瓦房店市、普兰店区、庄河市、沙河口区、西岗区、金州区、旅顺口区、长海县、甘井子区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区、老边区、西市区)

通化市(辉南县、集安市、二道江区、柳河县、东昌区、通化县、梅河口市)

泸州市(江阳区、龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、泸县、纳溪区)

陇南市(康县、成县、礼县、两当县、徽县、武都区、宕昌县、文县、西和县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、广南县、富宁县、文山市、麻栗坡县、砚山县、丘北县)

新乡市(原阳县、红旗区、牧野区、凤泉区、获嘉县、卫辉市、辉县市、封丘县、延津县、新乡县、卫滨区、长垣市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。